As big techs salvaram o dia do mercado mais uma vez. Mas até quando?
Vale a pena explorarmos os números da big techs em buscas de pistas sobre os rumos da economia americana e dos mercados
Olá, seja bem-vindo à Estrada do Futuro, onde conversamos semanalmente sobre a intersecção entre investimentos e tecnologia. As bolsas americanas sobem forte em 2023. Ou melhor, as big techs sobem forte em 2023 e mascaram o que, até aqui, tem sido um ano fraco para o restante dos ativos de risco americanos.
Por exemplo, enquanto o Nasdaq sobe cerca de 20% no ano, o Russell 2000 — um índice referência para pequenas empresas americanas — está literalmente zerado no ano.
Em meio ao rali, a semana passada foi marcada pelos resultados das big techs. Microsoft, Google e Meta viram suas ações subirem forte após os números.
Não fossem alguns comentários específicos de seus executivos, as ações da Amazon teriam acompanhado a euforia.
Com a exceção da Apple, que ainda divulga números hoje à noite, vale a pena explorarmos os números da big techs em buscas de pistas sobre a economia americana e os mercados.
- LEIA TAMBÉM: A Netflix não quer que você compartilhe a sua senha com ninguém. Mas os resultados mostram que ela está certa
Microsoft: bom o bastante
No 1T23, a Microsoft (Nasdaq: MSFT | B3: MSFT34) revelou números bons, com crescimento em receitas, margens e lucro por ação.
Leia Também
Novo nome da Eletrobras em nada lembra mercado de energia; shutdown nos EUA e balanço da Petrobras também movem os mercados hoje
Eletrobras agora é Axia: nome questionável, dividendos indiscutíveis
A divisão "Intelligent Cloud" foi um dos principais destaques, com o Azure, seu serviço de computação em nuvem, crescendo 27% em comparação com o ano anterior.
Seja pelo "hype" da inteligência artificial, ou pela execução muito acima da curva, a Microsoft mostrou-se muito mais otimista com o futuro de curto prazo da divisão de infraestrutura em nuvem do que a sua maior concorrente, a Amazon.
Aliás, a julgar pela diferença entre os guidances (projeções) de ambas as empresas, eu diria que duas hipóteses emergem. Ou a Amazon está com problemas operacionais (e portanto, perdendo mercado), ou os executivos da Microsoft se empolgaram e se comprometeram com números que não serão capazes de entregar.
A ver…
Segmento corporativo
No segmento de "Productivity and Business Processes", que inclui o Office 365, o Linkedin e o Dynamics, as receitas totalizaram US$ 17,5 bilhões, crescimento de 11% em relação ao primeiro trimestre de 2023 e 15% em moeda constante.
O segmento corporativo foi o principal responsável pelo bom desempenho dessa área, com o Office apresentando um crescimento de 14%.
Na crise, para cada solução que uma empresa decide descontinuar, a Microsoft possui um programa equivalente, geralmente não tão bom, porém bom o bastante para quebrar um galho.
Neste ano difícil, ela sem dúvida está ganhando participação de mercado.
Entretanto, nem tudo foram flores para a gigante do software.
A linha "More Personal Computing", que engloba PCs e Xbox, registrou uma queda de 9% nas receitas, totalizando US$ 13,3 bilhões.
As vendas de PCs desaceleraram quase 30% na comparação anual, e as receitas do Xbox e seus serviços encolheram 3% (mais uma vez).
No geral, a Microsoft tranquilizou os investidores, lembrando por que é o porto seguro do segmento de software.
- LEIA TAMBÉM: Game over para o Xbox? Cade britânico barra compra da Activision Blizzard, dona do Call of Duty, pela Microsoft
Google: desaceleração, mas ainda resiliente entre as big techs
O Google (Nasdaq: GOOGL | B3: GOGL34) apresentou resultados mais tímidos, mas ainda assim surpreendeu os investidores mais pessimistas.
O crescimento do Google Search, por exemplo, mesmo diante da concorrência do Bing, foi de 2% na comparação anual, totalizando pouco mais de US$ 40 bilhões.
Se o Bing ganhou participação de mercado neste último trimestre, não foi do Google, que, contra todas as expectativas, ganhou 1,5 ponto percentual de share versus março de 2022.
Além disso, o Google Cloud mostrou um crescimento de 27% em receitas, destacando-se como um competidor sólido no mercado de infraestrutura em nuvem.
Com a ajuda de algumas mudanças contábeis, o Google Cloud apresentou também seu primeiro trimestre com lucro operacional, depois de anos rodando no vermelho.
YouTube decepciona
Em contrapartida, o Youtube, uma das principais divisões do Google, sofreu uma queda de 2,5% nas receitas, em parte devido à saturação do marketing de "branding" e à desaceleração do mercado de infoprodutos.
Esse foi o terceiro trimestre consecutivo em que as receitas do Youtube caíram.
Mesmo com esses desafios, a empresa anunciou um robusto programa de recompra de ações de US$ 70 bilhões.
O resultado operacional consolidado do Google foi de US$ 17,415 bilhões, uma queda de 13% na comparação anual. A margem operacional foi de 25%, em linha com o trimestre anterior.
Entre os fatores que explicam essa queda, estão cerca de US$ 2,5 bilhões em despesas extraordinárias como a rescisão de contratos de aluguel (o Google devolveu muitos imóveis ao redor do mundo) e outras despesas relativas às demissões de funcionários.
No geral, não foram números de encher os olhos, porém mostraram uma resiliência que, acredito eu, muitos investidores estavam questionando.
- LEIA TAMBÉM: A inteligência é artificial, mas a estupidez é humana. As ações-meme que dispararam com a onda do ChatGPT
Amazon: cortando o barato do mercado
A Amazon apresentou vendas consolidadas de US$ 127,4 bilhões, um crescimento de 9,4% na comparação anual, acima das expectativas do mercado.
As vendas nos EUA cresceram 11%, enquanto o mercado internacional permaneceu estável. As vendas diretas aumentaram 3%, as do marketplace 20% e as lojas físicas tiveram crescimento de 7%.
A Amazon AWS teve um crescimento de 16%, com vendas de US$ 21,35 bilhões.
Enquanto líamos os números, as ações da empresa já disparavam 12% no pregão noturno.
Uma hora depois, toda essa empolgação se dissiparia.
Apesar dos resultados positivos, a teleconferência de resultados trouxe comentários duros dos executivos, especialmente sobre a AWS.
No call, o management disse que os clientes ainda estão buscando formas de reduzirem o quanto antes seus gastos com infra e que, em abril, a AWS estava crescendo num ritmo de 5 pontos percentuais a menos que no 1T23.
Isso implica um crescimento em torno de 10% a 12% nos próximos meses.
Apesar de ainda estar crescendo, a desaceleração é notável, bem como seu impacto nas margens. A margem operacional da AWS ficou estável em 24%.
A nuvem também é cíclica
Neste momento, vemos o mercado descobrindo a ciclicidade da AWS (o que não deveria ser surpresa para ninguém, dado que a flexibilidade em escalar e desescalar custos é um dos grandes argumentos de vendas para a migração para a nuvem).
Para o 2T23, a Amazon projeta vendas entre US$ 127 bilhões e US$ 133 bilhões, um crescimento de 5% a 10%.
Se comparado aos últimos anos, esse ritmo é fraco, porém pelo menos mantém a empresa numa trajetória positiva. A empresa espera que os investimentos (CAPEX) em 2023 sejam menores que os de 2022.
A mensagem da Amazon foi cautelosa, porém seus números também reafirmaram a solidez do modelo de negócios, com e-commerce e AWS mantendo um perfil saudável de rentabilidade.
Conclusão: a temporada das big techs foi boa, porém não foi empolgante
Como eu disse no começo desta coluna, as big techs carregaram nas costas o rally de começo de ano nas bolsas internacionais, especialmente no Nasdaq.
Seus resultados, em minha opinião, trouxeram mais alívio do que excitação. Além, claro, de uma série de comentários sobre desaceleração de consumo e no segmento de serviços como um todo.
A sensação que eu tenho é que o mercado fugiu para as big techs em busca de segurança (e não se arrependeu).
Se essa dinâmica permanecer, esse terá sido mais um ano em que são recompensados os investidores que se preocupam em fazer um bom feijão com arroz.
COMPARTILHAR
O segredo do Copom, o reinado do Itaú e o que mais movimenta o seu bolso hoje
O mercado acredita que o Banco Central irá manter a taxa Selic em 15% ao ano, mas estará atento à comunicação do banco sobre o início do ciclo de cortes; o Itaú irá divulgar seus resultados depois do fechamento e é uma das ações campeãs para o mês de novembro
Política monetária não cede, e fiscal não ajuda: o que resta ao Copom é a comunicação
Mesmo com a inflação em desaceleração, o mercado segue conservador em relação aos juros. Essa preferência traz um recado claro: o problema deriva da falta de credibilidade fiscal
Tony Volpon: Inteligência artificial — Party like it’s 1998
Estamos vivendo uma bolha tecnológica. Muitos investimentos serão mais direcionados, mas isso acontece em qualquer revolução tecnológica.
Manter o carro na pista: a lição do rebalanceamento de carteira, mesmo para os fundos imobiliários
Assim como um carro precisa de alinhamento, sua carteira também precisa de ajustes para seguir firme na estrada dos investimentos
Petrobras (PETR4) pode surpreender com até R$ 10 bilhões em dividendos, Vale divulgou resultados, e o que mais mexe com seu bolso hoje
A petroleira divulgou bons números de produção do 3° trimestre, e há espaço para dividendos bilionários; a Vale também divulgou lucro acima do projetado, e mercado ainda digere encontro de Trump e Xi
Dividendos na casa de R$ 10 bilhões? Mesmo depois de uma ótima prévia, a Petrobras (PETR4) pode surpreender o mercado
A visão positiva não vem apenas da prévia do terceiro trimestre — na verdade, o mercado pode estar subestimando o potencial de produção da companhia nos próximos anos, e olha que eu nem estou considerando a Margem Equatorial
Vale puxa ferro, Trump se reúne com Xi, e bolsa bateu recordes: veja o que esperar do mercado hoje
A mineradora divulga seus resultados hoje depois do fechamento do mercado; analistas também digerem encontro entre os presidentes dos EUA e da China, fala do presidente do Fed sobre juros e recordes na bolsa brasileira
Rodolfo Amstalden: O silêncio entre as notas
Vácuos acumulados funcionaram de maneira exemplar para apaziguar o ambiente doméstico, reforçando o contexto para um ciclo confiável de queda de juros a partir de 2026
A corrida para investir em ouro, o resultado surpreendente do Santander, e o que mais mexe com os mercados hoje
Especialistas avaliam os investimentos em ouro depois do apetite dos bancos centrais por aumentar suas reservas no metal, e resultado do Santander Brasil veio acima das expectativas; veja o que mais vai afetar a bolsa hoje
O que a motosserra de Milei significa para a América Latina, e o que mais mexe com seu bolso hoje
A Argentina surpreendeu nesta semana ao dar vitória ao partido do presidente Milei nas eleições legislativas; resultado pode ser sinal de uma mudança política em rumo na América Latina, mais liberal e pró-mercado
A maré liberal avança: Milei consolida poder e reacende o espírito pró-mercado na América do Sul
Mais do que um evento isolado, o avanço de Milei se insere em um movimento mais amplo de realinhamento político na região
Os balanços dos bancos vêm aí, e mercado quer saber se BB pode cair mais; veja o que mais mexe com a bolsa hoje
Santander e Bradesco divulgam resultados nesta semana, e mercado aguarda números do BB para saber se há um alçapão no fundo do poço
Só um susto: as ações desta small cap foram do céu ao inferno e voltaram em 3 dias, mas este analista vê motivos para otimismo
Entenda o que aconteceu com os papéis da Desktop (DESK3) e por que eles ainda podem subir mais; veja ainda o que mexe com os mercados hoje
Por que o tombo de Desktop (DESK3) foi exagerado — e ainda vejo boas chances de o negócio com a Claro sair do papel
Nesta semana os acionistas tomaram um baita susto: as ações DESK3 desabaram 26% após a divulgação de um estudo da Anatel, sugerindo que a compra da Desktop pela Claro levaria a concentração de mercado para níveis “moderadamente elevados”. Eu discordo dessa interpretação, e mostro o motivo.
Títulos de Ambipar, Braskem e Raízen “foram de Americanas”? Como crises abalam mercado de crédito, e o que mais movimenta a bolsa hoje
Com crises das companhias, investir em títulos de dívidas de empresas ficou mais complexo; veja o que pode acontecer com quem mantém o título até o vencimento
Rodolfo Amstalden: As ações da Ambipar (AMBP3) e as ambivalências de uma participação cruzada
A ambição não funciona bem quando o assunto é ação, e o caso da Ambipar ensina muito sobre o momento de comprar e o de vender um ativo na bolsa
Caça ao Tesouro amaldiçoado? Saiba se Tesouro IPCA+ com taxa de 8% vale a pena e o que mais mexe com seu bolso hoje
Entenda os riscos de investir no título público cuja remuneração está nas máximas históricas e saiba quando rendem R$ 10 mil aplicados nesses papéis e levados ao vencimento
Crônica de uma tragédia anunciada: a recuperação judicial da Ambipar, a briga dos bancos pelo seu dinheiro e o que mexe com o mercado hoje
Empresa de gestão ambiental finalmente entra com pedido de reestruturação. Na reportagem especial de hoje, a estratégia dos bancões para atrair os clientes de alta renda
Entre o populismo e o colapso fiscal: Brasília segue improvisando com o dinheiro que não tem
O governo avança na implementação de programas com apelo eleitoral, reforçando a percepção de que o foco da política econômica começa a se deslocar para o calendário de 2026
Felipe Miranda: Um portfólio para qualquer clima ideológico
Em tempos de guerra, os generais não apenas são os últimos a morrer, mas saem condecorados e com mais estrelas estampadas no peito. A boa notícia é que a correção de outubro nos permite comprar alguns deles a preços bastante convidativos.
