IMC fecha 2020 com prejuízo 30 vezes maior, mas perspectivas para 2021 animam mercado

Como era de se esperar, a International Meal Company (MEAL3) fechou 2020 com queda de receita e lucro, diante dos efeitos da pandemia de covid-19 em suas atividades. Mas a operadora dos restaurantes Frango Assado, Pizza Hut e KFC deu sinais de recuperação no quarto trimestre, o que levou suas ações a dispararem 9,83% no pregão desta terça (30), fechando a R$ 3,80.

A IMC fechou o ano com um prejuízo líquido de R$ 473,6 milhões, um aumento de quase 30 vezes em relação à perda de R$ 16 milhões em 2019, resultado não apenas do reflexo da pandemia e consequente redução do tráfego nas operações, como também de uma baixa contábil de R$ 327 milhões.

O cenário provocou queda de 28% da receita, para R$ 1,1 bilhão, recuo de 27% nas vendas “mesmas lojas”, que consideram o desempenho de restaurantes em funcionamento há mais de 12 meses, e fluxo de caixa negativo de R$ 147,2 milhões, ante a geração de R$ 94,6 milhões em 2019.

Apesar disso, a IMC conseguiu fechar 2020 com lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado de R$ 35,2 milhões, ainda que o valor represente uma queda de 85% ante 2019. A margem caiu de 14,7% para 3,1%.

Sinais de recuperação

O que tem dado esperança aos analistas e investidores são os sinais emitidos no quarto trimestre, a começar pelo fato de que eles vieram dentro das expectativas, ou seja, não pioraram.

Henrique Florentino, editor da Empiricus, destacou que a receita líquida consolidada da empresa nos últimos três meses de 2020 foi de R$ 337,6 milhões, queda de 18,5% na comparação anual, mas alta de 13% em relação ao terceiro trimestre. “Com a desvalorização do real, os resultados das operações no exterior ajudaram a diminuir o impacto da queda das operações no Brasil”, diz trecho do relatório.

Para ele, um dos pontos positivos foi a rede de restaurantes Frango Assado, que apresenta melhor recuperação entre todas as operações da empresa. No quarto trimestre, as vendas “mesmas lojas” foi negativa em 6,3%, mas já demonstra recuperação em fevereiro de 2021, com 7,9% positivo.

O desempenho da Frango Assado também foi destacado pela XP, avaliando que os números “reforçam a resiliência da marca”. Outro ponto positivo para os analistas Larissa Pérez e Leonardo Alencar foram as operações de Pizza Hut, KFC e outros, cuja receita de R$ 84 milhões ficou “significativamente acima” do que esperavam, graças à reabertura gradual de shoppings no trimestre.

No acumulado do trimestre, a IMC registrou prejuízo de R$ 39,5 milhões, aumento de 56%, receita líquida de R$ 337,8 milhões, queda de 18,4%, e Ebitda ajustado negativo de R$ 4 milhões, revertendo lucro.

O que vem por aí

Depois de ter mais de 40% de seus restaurantes fechados no fim de março de 2020 e de ter as vendas fortemente impactadas pela pandemia, a IMC informou que começou a ver até fevereiro a recuperação das vendas, como resultado do arrefecimento das restrições sanitárias e da reabertura dos balcões, somadas às vendas nos canais de delivery.

Em 15 de março, a empresa contava com 46,9% dos restaurantes operando somente com delivery, 38,8% abertos com restrição e 14,3% fechados.

Um outro fator que já vem animando os investidores é a chegada de Alexandre Santoro, que assumirá o comando da empresa no lugar de Newton Maia em 1º de abril. Ele tem ampla experiência no segmento por ter sido presidente global da rede de restaurantes Popeye’s, que pertence à Restaurant Brands International (RBI), empresa investida pela 3G Capital, grupo de investimento cofundado pelo bilionário brasileiro Jorge Paulo Lemann.

A Popeye’s é rival da KFC no segmento de restaurantes especializados em frango frito nos Estados Unidos.

Apesar de tudo isso, a IMC fez uma ressalva em relação à segunda onda. “A segunda onda da pandemia e as novas medidas de restrição continuaram afetando a companhia ao longo do primeiro trimestre de 2021, no entanto a perspectiva de aumento de vacinação e a experiência em lidar com esta adversidade adquirida ao longo de 2020, nos traz esperança ao olhamos adiante”, diz trecho do balanço.