O SD Select é uma área de conteúdos extras selecionados pelo Seu Dinheiro para seus leitores.
Esse espaço é um complemento às notícias do site.
Custa caro vender seu título para o Tesouro Direto
Tesouro fica com um pedaço do seu investimento cada vez que você faz um resgate antecipado dos títulos. E essa taxa não é igual para todos. Quem paga mais caro é o investidor que compra títulos mais longos e decide se desfazer deles antes do prazo de vencimento. Entenda o que está em jogo.
O Tesouro Direto (TD) tem como mérito inegável a democratização do investimento em títulos públicos por pessoas físicas por meio de uma plataforma na internet. Os 2,97 milhões de investidores cadastrados na plataforma – dos quais 752 mil são ativos – estão aí para provar.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Entretanto, assim como tudo na vida, o TD é passível de melhorias. Eu me refiro ao spread (diferença entre as taxas de venda e de compra) que o Tesouro Direto utiliza para fazer resgates antecipados de títulos vendidos para investidores em sua plataforma.
No meu entender há dois problemas com essa prática:
- Traz prejuízos a todos os investidores;
- Pode beneficiar alguns investidores em detrimento de outros.
Além disso, parece que a prática não tem sido questionada pelos investidores. Não sei se por desconhecimento das consequências decorrentes dela, ou se por outro motivo.
Se você tem dúvidas de como funciona o Tesouro Direto, aqui está o guia completo sobre essa aplicação financeira.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Quanto custa o resgate antecipado?
O fato é que, com exceção dos títulos do Tesouro Selic - cujo spread é de apenas 0,04 ponto percentual -, o TD utiliza como padrão um spread de 0,12 ponto percentual para recomprar os seus títulos vendidos anteriormente para investidores.
Leia Também
Por exemplo, se você tivesse investido em um título do Tesouro IPCA+ 2045 a uma taxa de 5,03% ao ano, como negociava o TD na sexta-feira, 28/12/2018, você teria pago um PU (preço unitário) de R$ 868,31 pelo título naquela data.
Agora imagine que, em virtude de uma emergência, você tivesse que resgatá-lo imediatamente após a compra realizada. Na verdade, essa situação pode acontecer a qualquer tempo e todos os investidores estão sujeitos à emergências, não é mesmo?
O TD iria recomprar o título de você à taxa de juros de mercado adicionada do spread usual cobrado por ele de “12 pontinhos” na taxa de juros. Isso iria resultar em uma taxa de 5,15% ao ano. Ou seja, ele iria pagar por cada título um preço de R$ 842,62. E você teria amargado uma perda de R$ 25,69 em termos absolutos e de 2,96% em termos relativos, frente ao valor pago no momento da compra.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Certamente, o TD vai justificar a prática alegando que procede dessa forma porque tem custos e quer desestimular a especulação com seus títulos. No entanto, esse não é o ponto. A questão é que ao agir dessa forma, ele está provocando algumas distorções, dentre as quais uma injustiça entre os investidores de sua plataforma.
Se em vez de ter investido no título do Tesouro IPCA+ 2045, você tivesse escolhido o Tesouro IPCA+ 2024 para comprar? Esse é um título bem mais curto e, nesse caso, a taxa de juros negociada pelo TD para investimento no papel seria de 4,49% ao ano. O preço que você teria pago por ele seria de R$ 2.466,34.
Vamos imaginar que, da mesma forma que no caso anterior, imediatamente após a compra, você resolvesse vender o título de volta para o TD. O que teria acontecido? Ele teria recomprado o título de você pagando R$ 2.450,50.
A perda de R$ 15,84, decorrente da diferença entre o preço que você pagou e o preço que vendeu para o TD, reflete aquele spread de 0,12 ponto percentual a que me referi antes. Nesse caso, sua perda relativa, medida em relação ao preço unitário de compra original teria sido de apenas 0,64%.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Observe na tabela abaixo as diferenças existentes entre as duas operações que exemplificamos.
Dois pesos e duas medidas
A conclusão é que nessa situação – muito comum de acontecer -, o investidor do título mais longo (o Tesouro IPCA+ 2045) está sendo prejudicado relativamente ao investidor do título mais curto (o Tesouro IPCA+ 2024). E isso se dá, simplesmente, pelo fato de que ele preferiu investir no título mais longo e não no mais curto! E, claro, porque precisou resgatar o título antecipadamente.
Para se ter uma ideia mais precisa da penalização excessiva que sofreria esse investidor ao resgatar antecipadamente o título longo, basta notar que a perda percentual de 2,96% (medida em relação ao PU original de compra do título) é cerca de 4,6 vezes a perda percentual de 0,64% sofrida pelo investidor do título mais curto!
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
Essa prática de o TD estabelecer um spread fixo de 0,12 ponto percentual para recomprar os títulos que vende, independentemente dos seus prazos para vencimento, não é só danosa, porque resulta em um prejuízo imposto ao investidor, mas também é injusta, conforme demonstrado pelo exemplo acima.
Dessa forma, dentro do espírito de promover melhorias continuas e aperfeiçoamento do programa do Tesouro Direto, sugiro que se modifique esse critério de recompra de títulos, de forma a reestabelecer, o mais rapidamente possível, a equidade entre os investidores dos diversos títulos à venda na plataforma do TD.
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
CONTINUA DEPOIS DA PUBLICIDADE
13 de maio de 2026 - 20:02
SUPERPRODUÇÃO?
Dark horse: do que se trata o filme sobre Jair Bolsonaro com orçamento de produção internacional para o qual Flavio pediu dinheiro a Vorcaro
13 de maio de 2026 - 20:02
13 de maio de 2026 - 18:57
CONCORRÊNCIA DESIGUAL?
A ‘taxa das blusinhas’ já era! Como fica o valor final para quem gastar até US$ 50 na Shein e na Shopee
13 de maio de 2026 - 18:57
13 de maio de 2026 - 17:30
CONFERÊNCIA ANUAL DO BC
Inflação fora da meta é o novo normal? O caminho das pedras do FMI para os bancos centrais enfrentarem desvios maiores e mais persistentes
13 de maio de 2026 - 17:30
13 de maio de 2026 - 16:26
COMBUSTÍVEIS
Gasolina mais barata ‘à força’: governo anuncia subsídio de até R$ 0,89 por litro em meio à disparada do petróleo
13 de maio de 2026 - 16:26
13 de maio de 2026 - 12:55
CONFERÊNCIA ANUAL DO BC
Galípolo vê sinais de estagflação e admite: ‘o barco do Banco Central foi desenhado para outra tempestade’
13 de maio de 2026 - 12:55
13 de maio de 2026 - 11:16
33% MAIOR
Caixa aumenta prêmio da Mega-Sena 30 Anos para R$ 200 milhões — e valor pode crescer ainda mais
13 de maio de 2026 - 11:16
13 de maio de 2026 - 10:45
FIM DO CHURRASCO EUROPEU
UE proibirá compra de carnes do Brasil; entenda qual foi a justificativa
13 de maio de 2026 - 10:45
13 de maio de 2026 - 9:42
CONCORRÊNCIA DESIGUAL?
Fim da taxa das blusinhas provoca reação na indústria: “inadmissível”; estrangeiras, como Amazon e Shein, comemoram
13 de maio de 2026 - 9:42
13 de maio de 2026 - 7:12
MÁQUINA DE MILIONÁRIOS
Aposta leva sozinha R$ 17 milhões na Quina 7023 e ofusca primeiro prêmio milionário da Lotofácil na semana; Mega-Sena 3007 encalha e valor acumulado atinge R$ 60 milhões
13 de maio de 2026 - 7:12
13 de maio de 2026 - 0:11
ESTÁ CHEGANDO A HORA
A um mês da estreia do Brasil na Copa do Mundo, Carlo Ancelotti prepara lista final de convocados; veja os pré-selecionados e a tabela dos jogos da seleção
13 de maio de 2026 - 0:11
12 de maio de 2026 - 19:56
CAIU!
A “taxa da blusinha” vai acabar e a data para comprar na Shein, na Shopee e no Aliexpress sem a cobrança já está marcada
12 de maio de 2026 - 19:56
12 de maio de 2026 - 12:15
CONQUISTA INÉDITA
Galípolo faz história ao ser escolhido para liderar bancos centrais de países emergentes no BIS
12 de maio de 2026 - 12:15
12 de maio de 2026 - 6:58
BOLA DIVIDIDA
Bolão fatura sozinho a Lotofácil 3682 em cidade de 13 mil habitantes, mas ninguém fica milionário; Mega-Sena 3007 promete R$ 52 milhões hoje
12 de maio de 2026 - 6:58
11 de maio de 2026 - 18:33
POR PREÇO DE CUSTO
Jeff Bezos quer se desfazer de seu megaiate bilionário — e mandar construí-lo está longe de ser a melhor decisão já tomada pelo empresário
11 de maio de 2026 - 18:33
11 de maio de 2026 - 15:13
O DIABO VESTE PRADA, GUCCI, CHANEL...
‘O Diabo Veste Prada 2’ precisa de apenas 10 dias para superar bilheteria do primeiro filme
11 de maio de 2026 - 15:13
11 de maio de 2026 - 14:20
STJ BATEU O MARTELO
Airbnb e Booking: decisão do STJ muda cenário para os donos de imóveis e condomínios
11 de maio de 2026 - 14:20
11 de maio de 2026 - 11:55
FIM DO "SABOR CHOCOLATE"?
Nova lei define percentual mínimo de cacau nos chocolates
11 de maio de 2026 - 11:55
11 de maio de 2026 - 10:14
O PESO DA GUERRA
Inflação fora da meta e câmbio em queda: IPCA 2026 passa para 4,91%, mas mercado corta projeção do dólar
11 de maio de 2026 - 10:14
11 de maio de 2026 - 7:30
DANÇA DAS CADEIRAS
Mega-Sena desbanca +Milionária e retoma liderança entre as loterias com prêmios mais altos da semana — e vai manter o posto mesmo que saia nos próximos dias
11 de maio de 2026 - 7:30
11 de maio de 2026 - 6:27
FRASES ICÔNICAS
SIGA O SD NO WHATSAPP
