Duas ações para os próximos 25 anos: gestores apostam nestes papéis para sobreviver ao caos — e defendem investimentos em commodities

“Eu aposto que a maioria de vocês quis sair para tomar um café quando ouviu que esse painel seria sobre renda variável”, é assim que André Leite, CIO da TAG investimentos, abriu os trabalhos na última palestra do Tag Summit 2025, sobre as ações brasileiras. 

Isso porque, por mais que o rali recente tenha animado os investidores, a bolsa segue na mesma promessa há anos (quiçá décadas): eternamente barata. De acordo com André Gordon, gestor da GTI Administração de Recursos, há 32 anos — desde que ele começou no mercado — as coisas não mudam por aqui. 

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Gordon abre uma exceção para o Ibovespa, que só esteve bem precificado com o ‘boom’ de crescimento da China (entre as décadas de 1990 e 2000), que favoreceu as commodities e, por consequência, o Brasil. 

“Se pegarmos desde 1808, nosso progresso parou no início dos anos 90. Sendo otimista, o negócio começou a desandar nos anos 70, quando havia um grande potencial, mas isso nunca se concretizou”, destaca Gordon. 

Desde então, a bolsa brasileira se mantém nas esperanças que nunca viram realidade — o que deve continuar, na visão do gestor. Mas isso não significa que não haja oportunidades. 

“As boas empresas, que conseguem sobreviver, aproveitam oportunidades que aparecem a cada ciclo e saem cada vez mais fortalecidas. Por exemplo, quando eu vi a Odontoprev pela primeira vez, ela valia R$ 15 milhões, agora lucra R$ 600 milhões e distribui tudo em proventos”, diz o gestor. 

Hegler Horta, sócio da Kapitalo Investimentos, concorda que o Brasil seja um país de ciclos bem evidenciados, mas se diz preocupado com os efeitos dos juros no país — que atingiram o maior patamar desde 2006 nesta quarta-feira (7), aos 14,75% ao ano. 

“Estamos subindo os juros há tempos e não sentimos um efeito relevante, mas não é porque isso não aconteceu até agora, que os efeitos não serão sentidos daqui para a frente”, disse no painel. 

Horta ressalta que isso pode afetar as empresas de maneiras diferentes: há empresas que podem sofrer bastante — como é o caso das varejistas —, enquanto outras podem ver novas oportunidades. 

Por que não é hora de abandonar as commodities

Enquanto isso, o governo entra em “modo eleição”, segundo Horta, — com tendência a maiores incentivos econômicos para a população. Ou seja, de um lado o Banco Central tentando puxar o freio e, do outro, o executivo pisa no acelerador. 

Por isso, ele afirma que gosta das exportadoras. “É como comprar dólar com baixo custo. Como é o caso da Suzano (SUZB3), por exemplo. Se o dólar subir bastante, a lucratividade explode. Esse é o tipo de investimento que eu gosto para esse nível de incerteza no Brasil hoje”. 

Marcio Luis Pereira, co-gestor de renda variável e head de research da Icatu Vanguarda, concorda que as ações da companhia são uma boa pedida para o momento. Ele também enfatiza a preocupação sobre o futuro da economia brasileira. 

"Nosso ponto de vista é de que houve uma antecipação do cenário eleitoral. Acredito que o mercado ainda não está considerando o cenário de desaceleração no segundo semestre. Por isso, temos evitado o setor de varejo e estamos mais expostos a commodities, com maior foco no petróleo”, afirmou em sua participação no painel. 

A posição chama atenção, dado que o óleo é apontado como um dos principais afetados no caso de uma desaceleração global causada pela guerra comercial de Donald Trump. Mas Pereira defende seu ponto de vista: 

“Eu não concordo com a ideia de que uma desaceleração da atividade global vá prejudicar as commodities, no curto prazo pode acontecer justamente o contrário porque os países podem começar um movimento de estoque. No médio prazo, pode ser que esse cenário mude”. 

Gordon não é pessimista em relação às commodities. Ele cita o exemplo do Japão após o Acordo de Plaza, assinado em 1985 entre os EUA, Japão, Alemanha Ocidental, França e Reino Unido para desvalorizar o dólar e corrigir desequilíbrios cambiais. 

O Japão, com a valorização do iene, enfrentou dificuldades com exportações e passou a adotar juros baixos e estímulos internos, o que gerou uma bolha imobiliária no final dos anos 1980 e início dos anos 1990.

“No caso do Japão, a perda de força nas exportações fez o país investir na economia interna, com juros baixos e estímulos. Se a China atingir esse ponto, provavelmente priorizará investimentos em infraestrutura, em vez de focar no varejo. Isso deve beneficiar o mercado de minério de ferro”, analisa Gordon. 

As ações para os próximos 25 anos

Ao final do painel, o mediador André Leite pediu aos três convidados que escolhessem uma ação para comprar imediatamente, pensando no futuro de seus filhos, com o objetivo de colher os frutos desse investimento daqui a 25 anos.

Os papéis da Suzano (SUZB3) foram os escolhidos por Marcio Luis Pereira Hegler Horta, justamente pelos motivos listados acima. Já André Gordon escolheu SLC Agrícola (SLCE3). 

“O Brasil tem uma vocação natural para o setor agro, pois não depende exclusivamente do trabalho humano”, diz Gordon. 

Para ele, a SLC — embora não ofereça o maior retorno — é uma empresa sólida, com terras próprias e um portfólio de arrendamento superior ao de suas propriedades, além de ter uma produtividade acima da média nacional. 

Além disso, trata-se de uma companhia bem administrada e extremamente complexa. “Salvo uma hecatombe”, eu deixaria a SLC como um legado para meus filhos.