Rodolfo Amstalden: A disputa epistemológica entre números e narrativas tem um novo campeão
Uma certa mudança de Zeitgeist epistemológico pode ser capturada nas últimas décadas, demarcando aquilo que eu ousaria chamar de um renascimento de Dionísio no campo de estudos financeiros
Como era de se esperar, o filosófico embate entre o apolíneo e o dionisíaco encontra também terreno fértil dentro do mercado financeiro.
Se tomarmos por base a linha histórica daquilo que se convencionou nomear de Moderna Teoria de Finanças, podemos concluir que o domínio de Apolo se estendeu durante a maior parte do tempo.
Suas principais contribuições racionais para a investigação de ativos específicos foram a análise de balanços, a comparação de múltiplos, o fluxo de caixa descontado e Black & Scholes.
- VEJA MAIS: A temporada de balanços do 1T25 começou – veja como receber análises dos resultados das empresas e recomendações de investimentos
Em paralelo, o arcabouço técnico para alocação de ativos se pautou em modelos de fronteira eficiente, CAPM e multifatorial - entre outras derivações posteriores.
Naturalmente, todas essas ferramentas continuam sendo úteis e absolutamente imprescindíveis para o financista moderno. Sempre poderemos criticá-las por suas falhas e lacunas intrínsecas, mas só depois de apreendê-las devidamente.
O renascimento de Dionísio
No entanto, uma certa mudança de Zeitgeist epistemológico pode ser capturada nas últimas décadas, demarcando aquilo que eu ousaria chamar de um renascimento de Dionísio no campo de estudos financeiros.
Leia Também
Dois marcos teóricos razoavelmente recentes embasam anedoticamente essa mudança de rumos: os livros “A Economia Narrativa”, de Robert Shiller, e “Narrative and Numbers”, de Aswath Damodaran.
Cada qual à sua maneira, ambos desenvolvem a tese de preponderância da função retórica (antes destacada por Deirdre McCloskey e Pérsio Arida) desempenhada nos campos econômico e financeiro.
Não só a estrutura narrativa importa como importa muito, talvez mais do que qualquer outro multifator.
- LEIA TAMBÉM: Rodolfo Amstalden: Falta pouco agora
WEG e a força da narrativa
Só para citar um contexto contemporâneo, peguemos o exemplo de WEGE3.
A empresa é sabidamente reconhecida por comprar outros negócios, menores, a valuations muito mais convidativos que o dela mesma, acumulando eventos de M&A acretivos para os seus acionistas.
E essa sempre foi a história padrão.
Mais recentemente, porém, e em meio a um maior ceticismo com o case (a ação cai -23% nos últimos 6 meses), ouvimos a compra da Heresite por 5x EV/Ebitda (contra as 20x Ebitda da própria WEG) ser tratada de outra maneira.
Será que foi mesmo mais um M&A genial ou WEGE3 é que está terrivelmente esticada a 20x?
A amostra factual é rigorosamente a mesma dentre tantas outras aquisições bem feitas ao longo das últimas décadas, mas algo da narrativa mudou.
Qual o impacto dessa mudança sobre a trajetória exemplar de WEG em longo prazo?
Confesso que não sei.
Não há como prever todas as implicações do retorno de Dionísio ao poder.
Todavia, com o ChatGPT facilitando o acesso ao ferramental clássico da Moderna Teoria de Finanças, podemos imaginar um mundo no qual os futuros Faria Limers terão que ser recrutados na Faculdade de Letras.
13 de outubro de 2026 - 8:19
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
As propostas de Lula e Flávio Bolsonaro para as PMES, o sumiço das LCIs e LCAs que pagavam 95% e o que agita os mercados hoje
13 de outubro de 2026 - 8:19
12 de outubro de 2026 - 8:01
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
É o fim dos aplicativos de banco? Os gerentes de IA e as notícias mais importantes para o seu bolso neste feriado
12 de outubro de 2026 - 8:01
11 de outubro de 2026 - 8:00
TRILHAS DE CARREIRA
Ter lado sem perder o eixo: o que está em jogo no trabalho quando você se posiciona politicamente em tempo de eleição
11 de outubro de 2026 - 8:00
9 de outubro de 2026 - 8:47
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A conta que você não pode atrasar, os encantos da China e o que mais mexe com seu bolso hoje
9 de outubro de 2026 - 8:47
8 de outubro de 2026 - 8:54
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A guerra do delivery pelo seu restaurante, o fim do ‘aceita VR?’ e o que esperar dos mercados hoje
8 de outubro de 2026 - 8:54
7 de outubro de 2026 - 19:51
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: Upside de 50% à frente, mas nunca vem de graça
7 de outubro de 2026 - 19:51
7 de outubro de 2026 - 8:38
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A bolsa desanimou, mas os juros não: ativos para um mundo com a Selic menor e o que mais mexe com seu bolso hoje
7 de outubro de 2026 - 8:38
6 de outubro de 2026 - 8:42
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A dívida pública, a dívida do condomínio e a euforia dos mercados: entenda o que você precisa saber antes de investir hoje
6 de outubro de 2026 - 8:42
6 de outubro de 2026 - 7:22
INSIGTHS ASSIMÉTRICOS
Eleições: o pêndulo virou e o fiscal entrou no preço
6 de outubro de 2026 - 7:22
5 de outubro de 2026 - 8:19
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A ação que aguenta o tranco do segundo turno e o que esperar dos mercados hoje
5 de outubro de 2026 - 8:19
2 de outubro de 2026 - 8:24
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O ESG na análise de risco, o impacto das eleições na Petrobras (PETR4) e o que mais move o mercado hoje
2 de outubro de 2026 - 8:24
2 de outubro de 2026 - 7:20
SEXTOU COM O RUY
Por que você deveria ter Petrobras (PETR4) na carteira — independentemente de quem ganhar as eleições?
2 de outubro de 2026 - 7:20
1 de outubro de 2026 - 8:31
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O risco do aluguel atrasado, o candidato favorito do mercado e os preços do petróleo: o que mexe com a bolsa hoje
1 de outubro de 2026 - 8:31
30 de setembro de 2026 - 20:01
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: Não acorde pelado depois do 1º turno
30 de setembro de 2026 - 20:01
30 de setembro de 2026 - 8:34
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O caso dos CEOs bumerangue, a disputa eleitoral e o que movimenta os mercados hoje
30 de setembro de 2026 - 8:34
29 de setembro de 2026 - 8:17
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O voto na curva de juros, o plano de R$ 1 bilhão da SkyFit e o que mais movimenta as bolsas hoje
29 de setembro de 2026 - 8:17
29 de setembro de 2026 - 7:10
28 de setembro de 2026 - 8:09
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A nova estratégia do Inter, segundo seu CEO, o novo impasse entre EUA e Irã e o que mais move os mercados hoje
28 de setembro de 2026 - 8:09
27 de setembro de 2026 - 8:00
DÉCIMO ANDAR
O desconto dos FIIs de shopping conta toda a história? Entenda os riscos e veja um fundo imobiliário do segmento para investir agora
27 de setembro de 2026 - 8:00
25 de setembro de 2026 - 8:15
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
