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DECEPCIONOU

Balanço do quarto trimestre acende o sinal vermelho e ações do GPA (PCAR3) despencam 7%

O mercado reagiu negativamente ao balanço do GPA (PCAR3) no 4T22, com os analistas mostrando-se preocupados com a empresa no curto prazo

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28 de fevereiro de 2023
16:08 - atualizado às 14:43
Grupo Pão de Açúcar GPA PCAR3
Imagem: Jacques Lepine / Estadão Conteúdo

A queda de mais de 7% das ações do Grupo Pão de Açúcar (PCAR3) — ou GPA — na bolsa nesta terça-feira (28) não tem nenhum grande segredo — os números do quarto trimestre de 2022 decepcionaram e muito os investidores. 

Para quem esperava algum alívio, uma vez que o último trimestre do ano tende a ser um período sazonalmente forte para o varejo alimentar, os números acenderam um sinal vermelho para a qualidade dos resultados apresentados. 

Isso porque, apesar do grupo colombiano Éxito estar em processo de cisão, o que deve aliviar a alavancagem financeira do grupo nos próximos trimestres, as operações do GPA Brasil ainda precisam mostrar uma melhora significativa antes que as perspectivas do mercado se deteriorem ainda mais para a empresa. 

Ao longo da sessão, os papéis PCAR3 chegaram a desabar mais de 10%. Ao fim do dia, no entanto, conseguiram reduzir parte das perdas e fecharam em baixa de 7,17%, a R$ 15,54. Acompanhe nossa cobertura completa de mercados.

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Do que o mercado não gostou? 

Segundo os analistas da Genial Investimentos, o resultado do quarto trimestre de 2022 foi estruturalmente fraco para o GPA, mostrando que o curto prazo segue desafiador para a companhia.

O BTG Pactual apontou como bandeira vermelha a queda das margens, em uma tentativa de manter os preços competitivos, enquanto o Credit Suisse disse ser difícil encontrar algum número para se manter otimista. 

O GPA encerrou o trimestre com um faturamento bruto de R$ 13,14 bilhões, sem crescimento anual. A margem bruta recuou a 24,2%, e o lucro bruto foi de R$ 2,86 bilhões, uma queda anual de 10,1%. 

Não há como negar que houve algum tipo de crescimento, mas a cifra foi abaixo da inflação do período, o que pode indicar uma dificuldade no repasse, para os preços, do aumento de custos de mercadoria, logística e mão de obra. 

Apesar dos números fracos terem tido impacto de efeitos não recorrentes, ou seja, elementos que não devem se repetir nos próximos trimestres, o sentimento geral é de preocupação. 

Um dos maiores impactos negativos neste trimestre foi a provisão de quase R$ 1 bilhão em contingência de pagamentos trabalhistas, fiscais, tributários e operacionais, levando em conta a decisão julgada sobre a CSLL, decidida pelo Supremo Tribunal Federal (STF)

GPA: Éxito e o spin-off

O Grupo Pão de Açúcar, em mais uma das suas tentativas de botar a casa em ordem, irá cindir o seu braço colombiano de atuação. 

O objetivo da operação é distribuir aproximadamente 86% das ações do Éxito aos acionistas do GPA, incluindo BDRs e ADRs. Para isso, a empresa fará primeiro um aumento de capital de R$ 2,6 bilhões sem a emissão de novas ações. Depois, será feita a operação inversa de redução, no valor de R$ 7,1 bilhões. 

Para analistas do Credit Suisse, os resultados fracos do braço colombiano — pressionado principalmente pela inflação dos países em que atua — devem diminuir o apetite dos investidores brasileiros em reterem os papéis após a finalização do processo.

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