ETFs de criptomoedas, juros americanos e 2024: você deveria agradecer pela queda do bitcoin (BTC); descubra o porquê em 1 minuto

Saudações! No momento em que escrevo, o bitcoin (BTC) volta para a faixa dos US$ 40.000, patamar que foi facilmente quebrado na mais recente alta do mercado.

Tenho convicção de que o dia 23 de outubro de 2023 terá sido a última vez em que o BTC foi negociado abaixo dos US$ 30.000, e qualquer correção de preços (como a de ontem) até o fim do ano é uma oportunidade de compra.

O racional para a compra de bitcoin no momento atual é simples: ativo historicamente barato, prestes a ser beneficiado por um grande influxo de capital institucional (via ETFs), e por um ciclo de liquidez mais propício para a tomada de risco (em outras palavras, corte da taxa de juros americana).

Já como um investimento de longo prazo, o bitcoin vem sendo cada vez mais percebido como uma reserva de valor, tanto por investidores de varejo quanto institucionais.

Iremos aprofundar a discussão sobre a mais recente correção de preços no Gráfico(s) da Semana, e por que ela nos deixa, na verdade, otimistas.

Variações semanais (04/11/23 a 11/12/23)

? Bitcoin (BTC)

Preço: US$ 43.807 | Var. +4,36%

? Ethereum (ETH)

Preço: US$ 2.351 | Var. +4,81%

? Dominância Bitcoin: 53,42% (Var. -1,37%)

* dados referentes ao fechamento em 11/12/23

Tópicos da semana 

• Sintomas da institucionalização de cripto: a terceira maior instituição bancária da França, o Société Générale, estreará a negociação de sua stablecoin, chamada EUR CoinVertible, na Bitstamp. Isso representa um passo significativo para uma instituição financeira tradicional no mercado de criptomoedas, que atualmente é dominado por empresas especializadas em ativos digitais. As stablecoins, que são uma forma de dinheiro digital que segue moedas soberanas, facilitam a compra e venda no mercado de criptomoedas. Além disso, o gigante francês recentemente emitiu seu primeiro título verde digital (green bond) como um Security Token, diretamente registrado na blockchain Ethereum.

• Tokens na rede do Bitcoin podem deixar de existir: os tokens BRC-20, criados na rede do Bitcoin, que se assemelham aos tokens ERC-20 (Ethereum), têm dado retornos espetaculares. Por outro lado, um dos mais ativos contribuintes para o código do Bitcoin, Luke Dashjr, publicamente declarou que essa modalidade de token em nada agrega para a rede, sendo muitas vezes a causa de congestionamentos. O desenvolvedor propõe uma nova atualização que impediria a criação de tokens, que, em sua visão, são uma espécie de bug do protocolo. Essa será uma discussão inusitada, vez que atualizações na rede do bitcoin dependem da adoção de mineradores que, por sua vez, se beneficiam das taxas geradas por transações de BRC-20s.    

Gráficos da semana: futuros de bitcoin

A correção de 7% veio em um momento em que o estranho seria prosseguir em alta. O preço já estava bastante esticado em várias métricas de curto prazo, como o RSI e o percentual de investidores de curto prazo em lucro (que geralmente realizam ganhos em situações como essa).

O mercado de futuros impulsionou a queda, ao vermos uma quantidade considerável de posições compradas sendo liquidadas em várias corretoras, principalmente na OKX, Binance e Huobi (agora HTX).

Antes de prosseguirmos, uma recapitulação de conceitos: o mercado de futuros permite que um investidor consiga se alavancar, ou seja, multiplicar tanto o seu retorno quanto o seu risco.

A posição alavancada é mantida com um colateral (um depósito de garantia) que, caso a posição do investidor venha a cair o bastante, ela será liquidada a mercado. Quando muitas posições são liquidadas, normalmente vemos movimentos de preço mais acentuados.

No gráfico abaixo, é possível checar a quantia em posições long (em verde) que foram liquidadas, em milhões de dólares.

Além das liquidações

Ainda que tenhamos visto essa correção no curto prazo, nada mudou, a narrativa e o otimismo no mercado cripto continuam. A liquidação fez com que houvesse uma queda no open interest, que representa a quantia total em posições alavancadas no mercado de futuros.

Em termos de formação de preço, algo que é bastante positivo para o mercado é justamente o decrescente nível de alavancagem ao longo deste ano, ilustrado no gráfico abaixo.

Em 2023, vimos o BTC dobrar de preço, enquanto que o nível de alavancagem caiu mais de 10 pontos percentuais ao longo do ano. Isso indica uma demanda orgânica, que está comprando no mercado à vista, com o viés de acumulação.

Ainda estamos em tempo, e essa correção é mais uma oportunidade de realizar uma compra parcial.

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Forte abraço, 

Valter Rebelo