O resultado acima do esperado do Nubank (NUBR33) no quarto trimestre levou até alguns críticos do banco digital a reverem seus conceitos. Foi o caso do Itaú BBA, que decidiu elevar a recomendação para as ações pela primeira vez desde que os analistas começaram a cobrir a fintech, em janeiro de 2022.
A indicação para as ações passou de "underperform", equivalente a venda, para "market perform" (neutra). Ou seja, apesar de reconhecer a melhora nos números do Nubank, o Itaú BBA ainda acha que não é hora de comprar os papéis.
Os analistas também elevaram o preço justo para os papéis de US$ 3,10 para US$ 5,50.
“Apesar das avaliações ainda altas e das questões de longo prazo, as expectativas parecem ajustadas e reconhecemos a evolução positiva das receitas.”
As ações do Nubank reagiram em forte alta aos resultados divulgados na noite de ontem. Os papéis fecharam em alta de 4,20% na bolsa de Nova York, cotados a US$ 5,21. Confira no final da reportagem as recomendações para o papel.
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Nubank: lucro bilionário em 2023?
Na visão dos analistas do Itaú BBA, o cenário de alta da inadimplência e redução no ritmo de crescimento do crédito que sustentava a recomendação para o Nubank já foi incorporado.
Por outro lado, o banco digital surpreendeu ao apresentar um aumento na margem acima do esperado. Vale lembrar que parte dessa melhora veio da piora na NuConta, que deixou de remunerar os clientes nos 30 primeiros dias.
Pelas projeções do Itaú BBA, o lucro do Nubank pode atingir R$ 2,2 bilhões (USD 415 million) em 2023. Mas os analistas consideram que o banco digital ainda terá desafios para alcançar o tamanho que precisa para justificar a atual avaliação de mercado.
“Aguardamos os próximos capítulos dessa história de investimentos, mas preferimos ficar de fora por enquanto”, escreveram os analistas, em relatório.
Enquanto uns sentem a temperatura...
Outros analistas também ficaram encantados com o resultado do roxinho, mas ainda estão resistentes em recomendar a compra do papel. É o caso do BTG Pactual, que, por mais que tenha rasgado elogios ao banco, manteve a recomendação Neutra para a ação.
Em relatório, o banco de investimento diz que o Nubank parece ter "decifrado o código" no cartão de crédito oferecido ao público baixa renda no Brasil. O problema, no entanto, continua no valuation da ação.
"Com um cenário macro difícil no Brasil (crescimento de crédito potencialmente menor devido ao aumento de empréstimos e inadimplência) e as dificuldades (momentâneas) do Nubank para aumentar seu foco no segmento de alta renda, é difícil justificar o tamanho de seu valor de mercado com base em seu mercado total endereçável (TAM) atual", escreveram os analistas.
O banco de investimento do Santander também considerou os resultados positivos, mas disse preferir esperar pelos próximos trimestres para entender se realmente houve um ponto de inflexão ou não.
... outros mergulham de cabeça
Por outro lado, os bancos que participaram da coordenação do IPO do Nubank reiteraram a recomendação de compra das ações e elogiaram com entusiasmo o resultado.
"Nós acreditamos que o banco claramente mostrou que é capaz de conciliar forte crescimento ao mesmo tempo em que navega por um ciclo de crédito desafiador e porque está em posição de oferecer lucratividade de longo prazo acima de seus pares incumbentes", escreveram os analistas do Goldman Sachs.
O UBS BB, por sua vez, disse que os números mais fortes do que o esperado devem ajudar no processo de reavaliação da ação.
Confira as recomendações das casas às quais o Seu Dinheiro teve acesso:
| BANCO | RECOMENDAÇÃO | PREÇO-ALVO |
| UBS BB | COMPRA | US$ 7,50 |
| GOLDMAN SACHS | COMPRA | US$ 9,00 |
| BANK OF AMERICA | NEUTRO | US$ 5,50 |
| BTG PACTUAL | NEUTRO | US$ 4,50 |
| ITAÚ BBA | NEUTRO | US$ 5,50 |
| SANTANDER | VENDA | US$ 3,00 |
| BRADESCO BBI | VENDA | US$ 3,00 |
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