Entenda por que a Regra da Morte (ainda) não foi acionada mesmo com bitcoin abaixo dos US$ 21 mil — e se ainda existe chance de acontecer

Um dos maiores temores do mercado de criptomoedas se realizou: o bitcoin (BTC) chegou ao patamar de US$ 21 mil e foi além disso, tocando no piso de US$ 17 mil durante o fim de semana. Mas quem esperava que a Regra da Morte fosse acionada se surpreendeu: simplesmente nada aconteceu. 

A Regra da Morte nada mais é do que um mecanismo segundo o qual a Microstrategy deveria vender seus bitcoins quando eles chegassem a US$ 21 mil. Isso colocaria uma grande quantidade de BTC no mercado, fazendo as cotações caírem ainda mais. 

Mas o CEO da Micrstrategy, Michael Saylor — um entusiasta do universo das criptomoedas —, não chegou a se pronunciar sobre a venda de bitcoins. Ele entende que a estratégia da empresa é holdar — segurar bitcoin em caixa, no jargão desse mercado.

My @BloombergTV discussion with @emilychangtv includes a post-mortem on @MicroStrategy’s #Bitcoin Strategy and a review of the top ten hurdles that the industry must overcome as it crosses the chasm and achieves mainstream adoption. pic.twitter.com/Ujid4m1pxe

— Michael Saylor⚡️ (@saylor) June 17, 2022

Entendendo a Regra da Morte

A Microstrategy comprou bitcoins com um financiamento junto ao Silvergate Bank — processo conhecido como alavancagem, que é comum em empresas, mas desaconselhado para investidores pessoa física — sob uma condição. 

Os bitcoins da Microstrategy precisam valer pelo menos US$ 410 milhões no total — o dobro dos US$ 205 milhões tomados em dívida com o banco. Em caso de perda desse montante, a empresa teria que capitular (vender) suas criptomoedas.

MicroStrategy has a $205M term loan and needs to maintain $410M as collateral. $MSTR has 115,109 BTC that it can pledge. If the price of #BTC falls below $3,562 the company could post some other collateral. See slides 11-12 in Q1 2022 presentation. #HODLhttps://t.co/9WHsIB6Usx

— Michael Saylor⚡️ (@saylor) May 10, 2022

No patamar de US$ 21 mil por BTC, a Microstrategy seria obrigada a vender seus bitcoins.

Por que ela não foi acionada?

O próprio Saylor havia comentado que existiam mecanismos para evitar o acionamento da Regra da Morte. Entre elas, o presidente da Microstrategy afirmou que existia a possibilidade de tomar um novo empréstimo para reduzir o preço-médio dos bitcoins no caixa da empresa.

Dessa forma, a cotação que dispara o gatilho ficaria mais baixa, evitando a necessidade de venda. Não está claro qual foi o motivo usado pela empresa para evitar a Regra da Morte — mas isso certamente impediu quedas ainda maiores do BTC.

Microstrategy e bitcoin: em números

A Microstrategy é o que chamamos de “baleia” (whale) nos investimentos em bitcoin. A empresa reportou no seu balanço que possui aproximadamente 129 mil BTCs em caixa, valendo aproximadamente US$ 2,625 bilhões.

Para efeitos de comparação, isso é mais de três vezes o que a segunda maior empresa com bitcoin em caixa tem. A Tesla de Elon Musk possui pouco mais de 42 mil BTCs, um total de US$ 871 milhões.

Mas os prejuízos da Microstrategy também são do tamanho do seu investimento: estima-se que a empresa tenha pouco mais de US$ 1 bilhão em prejuízo não realizado com bitcoin.

Existe chance da Regra da Morte voltar?

Apesar de o gatilho ter sido evitado, ainda existe a chance de o Silvergate Bank exigir o cumprimento da regra. Mesmo assim, Saylor está confiante de que não será necessário e tenta colocar panos quentes na situação.

Em entrevista a um programa da CNBC, o CEO da Microstrategy se mostrou confiante em sua estratégia de investimento. “Em um balanço de vários bilhões de dólares, temos apenas um empréstimo de US$ 200 milhões que temos que garantir”.

E completou: “E temos uma garantia 10 vezes maior neste momento”.

Michael Saylor, os números não mentem

As ações da Microstrategy, bem como as criptomoedas e demais papéis do setor de tecnologia, estão pressionadas devido à alta nos juros dos Estados Unidos.

O cenário de dinheiro mais caro e crédito menos acessível funciona como um veneno para as empresas de tecnologia e criptomoedas.

No acumulado de 2022, as ações MSTR caem 69,98%, enquanto os BDRs — recibos de ações negociados na bolsa brasileira — também recuaram 56,69%.

Já o bitcoin recuou 56,2% no mesmo período. Desde as máximas históricas, a queda é de 70,5%.

Ele perdeu bilhões na bolha pontocom — e agora está prestes a perder outra fortuna com bitcoin; conheça Michael Saylor, CEO da MicroStrategy

Em uma publicação na nossa página do Instagram, falamos mais sobre Michael Taylor, o CEO da empresa que tem o poder para causar um belo estrago no mercado cripto. Spoiler: há alguns anos, ele perdeu rios de dinheiro na bolsa pontocom.

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