O Itaú (ITUB4) não vai aumentar o percentual de dividendos pagos sobre o lucro aos acionistas, e o CEO explica por quê

Para quem já viu o Itaú (ITUB4) pagar quase 90% de payout, ou seja, a porcentagem do lucro distribuído aos acionistas em dividendos, a média de 25% dos últimos três anos parece muito baixa.

E, de acordo com Milton Maluhy, CEO do maior banco privado brasileiro, não há intenção de elevar esse percentual no curto e médio prazos. Mas ele defende que a métrica a ser analisada não deveria ser essa.

Antes de explicar por que, primeiro é necessário entrar num assunto um pouco técnico para entender o que mudou no pagamento de dividendos e juros sobre o capital próprio (JCP) do Itaú.

• Europa em alerta: ‘chantagem de Putin’ deixa a Alemanha sem gás russo e deve jogar o continente em uma recessão — a inflação já é recorde por lá; descubra o que está em jogo

Itaú antes da pandemia

Antes de 2020, ano em que começou a pandemia, o Itaú vinha elevando o nível do payout ano após ano. Segundo Maluhy, o banco estava com capital elevado e, ao analisar as perspectivas para o futuro, não havia projeção de que o crescimento fosse consumir esse capital.

De lá para cá, o Itaú começou a trabalhar com um nível de capital mais próximo do que é definido pelo conselho. Isto significa seguir uma regra que compara o nível de rentabilidade com o crescimento dos ativos ponderados por risco.

Por ativos ponderados por risco, leia-se: crescimento das carteiras de crédito, dos riscos de mercado e dos riscos operacionais.

“Quando a gente percebe que tem um crescimento importante desses ativos ponderados por risco e nosso capital está mais próximo do definido pelo apetite, a gente tende a ir para o payout tão falado”, explicou Maluhy durante o Itaú Day 2022.

Resultados maiores, dividendos também?

Mas, apesar de o payout ter diminuído, o executivo diz que o dividendo que os acionistas de ITUB3 e ITUB4 recebem é maior. E tende a continuar assim porque os resultados do banco também são maiores.

Maluhy defende que, em vez de olhar o percentual do lucro distribuído, é preciso olhar o lucro por ação, além dos dividendos e JCP.

Isto porque ao dividir o total de dividendos pagos por ação em um ano pelo lucro por ação no mesmo período, chega-se a um indicador chamado dividend payout ratio. Ele indica se os dividendos pagos por uma empresa estão alinhados com o lucro.

Empresas que têm altos índices de payout costumam ser vistas como boas pagadoras de dividendos, o que é até verdade. Por outro lado, isso também pode indicar que uma parte muito pequena dos lucros está sendo reinvestida na companhia.

Leia mais:

• Itaú (ITUB4) vai recomprar até 75 milhões de ações; retorno em dividendos dos acionistas pode subir com o programa, diz banco
• Indireta para o Nubank? Itaú diz que “é muito fácil crescer oferecendo preços baixos e subsidiados para atrair clientes”