Numa terça-feira pouco movimentada no Ibovespa, uma ação destoou do restante: Magazine Luiza ON (MGLU3), que avançou mais de 7% e teve a o melhor desempenho do índice, na esteira do anúncio de aquisição da Netshoes, por US$ 62 milhões.
O valor equivale a US$ 2 por ação da empresa de comércio eletrônico — cifra 4,5% abaixo do valor de fechamento dos papéis da Netshoes no pregão de ontem. Com a proposta, o Magazine Luiza derrotou a B2W, que também estava na disputa pelo site de produtos esportivos.
Em linhas gerais, os analistas consideraram a operação como positiva para o Magazine Luiza, destacando o potencial de diversificação da plataforma online da companhia com a incorporação da Netshoes. O preço relativamente baixo da transação também foi elogiado.
Mas, por outro lado, os analistas ressaltam que o Magazine Luiza não tem um histórico relevante de crescimento via fusões e aquisições, e as dificuldades enfrentadas pela Netshoes podem trazer "distrações" à empresa.
As ações ON do Magazine Luiza fecharam em alta de 7,14%, a R$ 191,26 — já o Ibovespa avançou 0,17%, aos 96.353,33 pontos.
As ações da Netshoes, por outro lado, despencaram 24,5% em Nova York, a US$ 2,00 — exatamente o valor acertado pelo Magazine Luiza na operação.
Itaú BBA — Um pouco mais de risco de execução, mas por um bom preço
Recomendação: Market perform (neutro)
Preço-alvo: R$ 171,00
"Acreditamos que o mercado reagirá positivamente à notícia, dado o valuation implícito relativamente barato da operação"
"O Magazine Luiza está entrando em novas categorias que ainda não haviam sido contempladas pelo canal online, o que pode dar sustentação ao objetivo de aumentar a frequência de compras"
"O Magazine Luiza registrou crescimento orgânico consistente, e uma compra pode gerar potenciais distrações, particularmente em meio às dificuldades financeiras e operacionais da Netshoes"
"Apesar de acreditarmos que essa transação será positiva como um todo, ainda gostaríamos de entender a estratégia geral do Magazine Luiza antes de fazer quaisquer suposições a respeito do potencial de crescimento e de sinergias a partir dessa operação".
BTG Pactual — Ganhando escala para uma plataforma mais ampla de e-commerce
Recomendação: Compra
Preço-alvo: R$ 151,00
"A aquisição do Netshoes pelo Magazine Luiza faz sentido estratégico como uma unidade separada de negócios"
"Para o Magazine Luiza, desenvolver do zero sua própria unidade de negócios focada em artigos esportivos seria possível, mas os custos crescentes de aquisição de clientes (CAC) limitariam a rentabilidade dessa estratégia"
"Assim, a compra do Netshoes, que ainda tem uma marca forte no Brasil, significa acelerar a penetração numa vertente diferente, em linha com a estratégia da empresa de ter uma ampla variedade de tráfego em seu website"
Bradesco BBI — O sapato é do tamanho certo?
Recomendação: Neutro
Preço-alvo: R$ 170,00
"O movimento é consistente com a estratégia de aprofundar a variedade de produtos e providencia a base necessária para que o Magazine Luiza tenha relevância em categorias em que o ganho orgânico de escala seria mais difícil"
"Após descontinuar suas atividades B2B e suas operações na Argentina e no México, acreditamos que a Netshoes é um ativo mais digerível. Dito isso, ressaltamos que o turnaround da operação central da companhia no Brasil ainda está em andamento"
"Também notamos que já faz algum tempo desde a última aquisição de grande porte do Magazine Luiza — as transações mais recentes foram menores e majoritariamente direcionadas ao fortalecimento do ecossistema online da companhia".
