Chinesa CXMT dispara 500%, ultrapassa US$ 530 bilhões em valor e engole gigante americana

O mercado global de semicondutores tem um novo dono. Em uma estreia avassaladora na Bolsa de Xangai nesta segunda-feira (27), a fabricante chinesa de chips CXMT (ChangXin Memory Technologies) disparou mais de 500% e chegou a bater US$ 530 bilhões em valor de mercado no pico da sessão.  

No melhor estilo banquete dos campeões, a chinesa engoliu a norte-americana Intel, que tem valor de mercado estimado em US$ 464 bilhões, e, de sobremesa, ainda ultrapassou o gigante bancário ICBC para se tornar a empresa mais valiosa de toda a China continental listada em bolsa.  

Mas há um motivo para o apetite voraz do investidor pela CXMT: apenas 7% das ações da fabricante de chips estavam disponíveis neste primeiro dia de negociações.  

O IPO da CXMT 

A oferta pública inicial (IPO) da CXMT levantou 57,92 bilhões de yuans, o equivalente a US$ 8,6 bilhões, na maior operação do tipo na Ásia em 2026.  

A oferta foi 212 vezes coberta pela demanda dos investidores, transformando-se na maior estreia chinesa desde a abertura de capital do Agricultural Bank of China, em 2010. 

Apesar da estreia impressionante, a CXMT ainda está bem abaixo do valor de mercado da sul-coreana SK Hynix, de US$ 881 bilhões, e da Micron, avaliada em US$ 1 trilhão. 

“O IPO ficou, em grande parte, dentro das minhas expectativas, mas a forte alta após o início das negociações foi realmente notável. Não descartaria um período de euforia especulativa nos primeiros dias de negociação”, disse Ao Fei, diretor-gerente da Beijing Xinhan Capital. 

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A história da CXMT 

Fundada em 2016 na cidade de Hefei, a CXMT fabrica chips Dram, um tipo de memória usada em smartphones, computadores e servidores de inteligência artificial (IA). 

De acordo com o prospecto do IPO, a chinesa tinha uma fatia de 7,67% do mercado global de Dram no quarto trimestre de 2025, atrás de Samsung, SK Hynix e Micron. A Counterpoint Research prevê que, até 2028, sua participação de mercado alcance cerca de 11%. 

De acordo com especialistas, o uso crescente de IA levou a uma escassez global de chips de memória, e a CXMT poderia ajudar a resolver essa questão.  

A receita da empresa disparou para 50,8 bilhões de yuans (US$ 7,5 bilhões) no primeiro trimestre deste ano, uma alta de 700% em base anual, devido a essa forte demanda global.  

A pedra no caminho da gigante chinesa 

Embora a CXMT seja vista hoje como a melhor aposta da China para desenvolver chips de ponta, há pedras no caminho da empresa.  

Entre elas está o gargalo na cadeia de suprimentos ao ampliar a capacidade de fabricação, já que seu acesso às melhores ferramentas de fabricação de chips do mundo é altamente restrito, forçando-a a depender de fabricantes chineses de equipamentos. 

Alguns legisladores dos EUA também pediram recentemente que ao presidente Donald Trump que impeça empresas norte-americanas de comprar chips de memória da CXMT devido a preocupações com a segurança nacional e econômica. 

A CXMT é uma das muitas empresas chinesas que, segundo o Pentágono, têm ligações com as Forças Armadas da China. Pequim rejeitou tais acusações na maioria dos casos.

*Com informações do Estadão e de O Globo