Magazine Luiza (MGLU3) ganha espaço com crise da Casas Bahia (BHIA3), mas juros ainda pressionam resultados do 3T26

A crise da Casas Bahia (BHIA3) já começou a gerar frutos para o Magazine Luiza (MGLU3). Sem precisar abrir novas lojas ou elevar os investimentos, a companhia dobrou o ritmo de crescimento das vendas nas unidades físicas entre o fim de agosto e outubro. No comércio eletrônico, as parcerias com grandes marketplaces também começam a dar sinais de recuperação.

Segundo a companhia, desde o fim de agosto, o crescimento das vendas nas lojas físicas dobrou, passando de 8% para 16% no fim de outubro. O desempenho foi alcançado sem a abertura de novas unidades ou a necessidade de ampliar os investimentos.

"O enfraquecimento de alguns concorrentes acaba reduzindo a oferta em certas regiões. A demanda continua lá, então é uma oportunidade para a gente, que está muito bem posicionada para capturá-la. Temos lojas abastecidas, um time muito motivado e uma operação preparada para atender essa demanda", afirmou Vanessa Rossini, diretora de relação com investidores do Magazine Luiza, em entrevista ao Seu Dinheiro.

Parcerias com marketplaces também impulsionaram vendas

Além dos ganhos nas lojas físicas, o Magazine Luiza também tem ampliado sua presença no comércio eletrônico por meio de parcerias com grandes plataformas de marketplace.

A estratégia busca recuperar o crescimento das vendas online após trimestres em que a companhia priorizou a rentabilidade e evitou entrar na guerra de preços que pressiona as margens dos participantes do setor.

Em junho, o Magalu passou a vender seus produtos pela Amazon, em setembro, pelo Mercado Livre e em outubro pela Shopee. Com isso, as vendas online do Magazine Luiza passaram de uma retração de 12% entre janeiro e agosto para um crescimento de 5% em setembro. Em outubro, a expansão acelerou para 14%.

Segundo Rossini, as parcerias também permitem acelerar o giro dos estoques com rentabilidade. Isso porque as vendas realizadas nessas plataformas apresentam margem de contribuição superior à das operações nos canais próprios originadas por meio de mídia paga, como o Google.

Além disso, todas as entregas continuam sob responsabilidade da Magalog, operação logística do grupo, o que permite ampliar a escala e levar o nível de serviço da companhia aos clientes de diferentes plataformas.

A executiva destacou que a retomada do comércio eletrônico também está relacionada ao processo de consolidação do mercado e à saída de concorrentes dos leilões de mídia paga. Com menos empresas disputando espaço nessas plataformas, o Magalu encontra condições mais favoráveis para ampliar sua presença digital e recuperar o ritmo de crescimento.

Mas isso ainda não apareceu nos resultados 3T26

Em um ambiente ainda marcado pelo elevado patamar das taxas de juros, que segue pressionando o consumo e os custos financeiros das empresas, o Magazine Luiza (MGLU3) reportou prejuízo líquido de R$ 10,7 milhões no terceiro trimestre de 2026, revertendo o lucro líquido de R$ 84,6 milhões no mesmo período do ano passado. O balanço foi divulgado na noite desta segunda-feira (11).

Em base ajustada, que exclui efeitos não recorrentes, a companhia registrou lucro líquido de R$ 13,9 milhões, queda de 34,6% em base anual. O número veio abaixo das expectativas de mercado compiladas pela Bloomberg, que apontavam para um resultado positivo de R$ 31 milhões entre julho e setembro deste ano.

O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) totalizou R$ 687,9 milhões, com margem de 7,7%, o que representa uma retração de 14,8% no indicador e uma redução de 1,2 ponto percentual (p.p.) na margem em relação ao mesmo período do ano anterior. Já na base ajustada, o Ebitda alcançou R$ 710 milhões, com margem de 7,9%.

Segundo o consenso da Bloomberg, o mercado esperava R$ 731 milhões nessa linha do balanço, com margem de 7,9%. A receita líquida, por sua vez, recuou 0,9%, para R$ 8,9 bilhões.

"A gente ainda lidou com uma taxa de juros um pouco mais agressiva do que foi no ano passado. Então, ainda temos um resultado penalizado um pouco pelos juros, apesar de termos mitigado muitos desses efeitos", afirmou Vanessa Rossini, diretora de relações com investidores, ao Seu Dinheiro.

No terceiro trimestre de 2026, o Magazine Luiza encerrou o período com caixa líquido ajustado de R$ 503,8 milhões, abaixo dos R$ 806 milhões registrados no 2T26 e dos R$ 1,6 bilhão no 3T25.

A métrica da companhia soma ao caixa e às aplicações financeiras os recebíveis de cartões de crédito e subtrai a dívida bruta. Esta última totalizou R$ 5,16 bilhões, alta frente aos R$ 4,95 bilhões do trimestre anterior, mas queda em relação aos R$ 5,95 bilhões de um ano antes.

Já a alavancagem, medida pela relação entre caixa líquido ajustado e Ebitda ajustado dos últimos 12 meses, ficou em 0,2 vez, ante 0,3 vez no 2T26 e 0,5 vez no 3T25.

E-commerce ainda recua no 3T26, mas sinais de retomada aparecem com força

O principal destaque do trimestre veio das lojas físicas. As vendas nesses pontos avançaram 10%, para R$ 5,2 bilhões, e cresceram 9,5% na comparação entre unidades existentes. O resultado contrasta com o comércio eletrônico, cujas vendas totais caíram 9,8%, para R$ 9,3 bilhões.

No canal online, as vendas de produtos próprios (1P) recuaram 8,6%, para R$ 5,9 bilhões. No marketplace, em que vendedores parceiros comercializam na plataforma (3P), a queda foi de 11,9%, para R$ 3,5 bilhões. A participação do comércio eletrônico nas vendas totais diminuiu de 68,6% para 64,2%.

A companhia atribui parte da retração à priorização de rentabilidade e à pressão competitiva, mas afirma ter identificado uma mudança de tendência nos meses seguintes ao trimestre.

Cabe lembrar que o Magazine Luiza passou os últimos trimestres adotando uma estratégia deliberada de desaceleração das vendas online, evitando entrar na disputa de preços com os gigantes do e-commerce — uma concorrência que tem pressionado a rentabilidade do setor.

No entanto, no segundo trimestre deste ano, a companhia promoveu uma guinada em sua estratégia, sinalizando a intenção de retomar o ritmo de crescimento.

Uma das principais alavancas foi a expansão das vendas por meio de marketplaces como Amazon, Mercado Livre e Shopee. A iniciativa, segundo a própria companhia, já começou a apresentar resultados positivos entre setembro e outubro.

A estratégia busca ampliar a audiência dos produtos comercializados pelo grupo, especialmente nas categorias em que suas marcas já têm relevância. A companhia reúne cinco verticais de varejo: Magalu, KaBuM!, Netshoes, Época Cosméticos e AiQFome.

Segundo Rossini, outro ponto positivo é que a presença em marketplaces parceiros pode ampliar as vendas e acelerar o giro dos estoques sem comprometer a rentabilidade.