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Camille Lima

Camille Lima

Repórter de bancos e empresas no Seu Dinheiro. Bacharel em Jornalismo pela Universidade Municipal de São Caetano do Sul (USCS). Já passou pela redação do TradeMap.

EXPANSÃO NACIONAL

Hapvida (HAPV3) blindada do caos do Brasil: CEO revela por que está animado com plano ambicioso de R$ 2 bilhões apesar do cenário macro deteriorado

Do investimento total, a companhia arcará com apenas R$ 630 milhões. Já o R$ 1,37 bilhão restante deve ser financiado por parceiros externos

Camille Lima
Camille Lima
3 de dezembro de 2024
13:34
Jorge Pinheiro, CEO da Hapvida (HAPV3).
Jorge Pinheiro, CEO da Hapvida (HAPV3). - Imagem: Divulgação/Reprodução Facebook / Montagem Seu Dinheiro

Dias após concluir um capítulo importante em sua missão de construir uma das maiores operadoras de saúde do mundo, a Hapvida (HAPV3) anunciou um novoe ousado — plano de investimentos

A companhia prevê o desembolso de R$ 2 bilhões até o final de 2026 para a expansão da rede de hospitais e clínicas médicas.

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No entanto, o CEO Jorge Pinheiro não está disposto a abrir mão da qualidade “leve” da Hapvida, do ponto de vista de aquisição de imóveis. É por isso que boa parte do dinheiro não virá de investimento próprio — mas será suportada através de operações. 

“Cada recurso que a gente conseguir evitar na compra de imóvel e mobilização de ativos permitirá que nós dediquemos mais o capex para tecnologia e melhoria de processos”, disse o CEO, em evento com jornalistas na manhã desta terça-feira (3).

Do montante total, apenas R$ 630 milhões serão custeados pela própria companhia. Já a cifra remanescente, de cerca de R$ 1,37 bilhão, deve ser financiada por parceiros externos.

Questionado sobre os planos ambiciosos diante de um cenário macroeconômico deteriorado no Brasil, Pinheiro não demonstra preocupação. 

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Para ele, a Hapvida não só faz parte de um setor essencial, que tende a ser resiliente em tempos difíceis, como também tem um modelo de negócios que permite que a companhia cresça ainda mais em tempos de ventos contrários. 

“Eu entendo que o propósito da empresa deva ser muito maior do que qualquer volatilidade que aconteça no país. Nós atuamos com cautela, temos um perfil mais conservador, mas a nossa companhia tem uma característica diferente que nos conforta em apresentar um plano tão audacioso como esse. Em tempos de crescimento econômico, é natural que a gente seja beneficiado como o resto do mercado. Mas, em momentos de dificuldade, em que todo mundo precisa rever custos, por sermos a empresa mais acessível, somos a mais beneficiada de todas. O nosso modelo é cíclico e contracíclico: em ambas as situações, a gente consegue perpetuar o nosso negócio”, acrescentou o executivo.

As ações da Hapvida (HAPV3) reagem positivamente às notícias. Por volta das 12h52, os papéis subiam 1,12%, negociados a R$ 2,70. 

No acumulado do ano, porém, a companhia ainda amarga perdas da ordem de 38% na bolsa brasileira, hoje avaliada em pouco mais de R$ 20,8 bilhões.

Investimento sim, alavancagem não: para onde vai o dinheiro da Hapvida (HAPV3)?

O investimento bilionário será destinado para a criação de novos hospitais, unidades de pronto-atendimento, ambulatórios e unidades de diagnóstico, além da ampliação de estruturas já existentes por todo o Brasil.

Ao todo, a Hapvida (HAPV3) prevê a inauguração de 10 novos hospitais em quatro regiões do país, elevando o portfólio da companhia para 85 unidades hospitalares próprias.

Veja o valor projetado dos investimentos:

  • São Paulo (SP): R$ 1 bilhão
  • Rio de Janeiro (RJ): R$ 340 milhões 
  • Manaus (AM): R$ 218 milhões
  • Recife (PE): R$ 198 milhões 
  • Campo Grande (MS): R$ 115 milhões
  • Fortaleza (CE): R$ 48 milhões
  • Belém (PA): R$ 35 milhões

De acordo com o diretor vice-presidente de finanças e de relações com investidores, Luccas Adib, a Hapvida já possui a “totalidade do investimento que precisa” em caixa próprio.

“Hoje não só temos uma posição muito sólida de caixa para poder fazer frente aos investimentos, como também esperamos que a nossa capacidade de gerar caixa nos próximos trimestres seja suficiente para seguir na jornada de desalavancagem contínua da companhia. A gente não espera realavancar ou impactar negativamente a nossa alavancagem com esses investimentos”, disse Adib.

No fim do terceiro trimestre, a alavancagem da Hapvida chegava a 0,97 vez a relação entre a dívida líquida e o Ebitda dos últimos 12 meses — e a ideia da administração é manter o indicador em um “patamar confortável” abaixo de 1 vez.

Já tem sócio para os investimentos

A Hapvida afirmou que já celebrou contratos de compra e venda e de locação de imóveis onde serão construídos novos hospitais e outras unidades assistenciais — e segue em negociação de outros acordos.

Entre as operações previstas, estão contratos de sale & leaseback — como é conhecida a venda de um imóvel que posteriormente é locado de volta pelo próprio vendedor — ou de “build to suit” (BTS), um contrato de locação a longo prazo em que a propriedade é construída sob medida para atender aos interesses de um locatário já pré-determinado. 

Duas das novas unidades previstas pela Hapvida, aliás, já têm um parceiro de negócios. No fim de julho, a Hapvida fechou um acordo com a Riza Gestora de Recursos para o financiamento das duas novas unidades hospitalares no Rio e em São Paulo. 

O negócio previa um investimento total de até R$ 600 milhões. Cerca de R$ 300 milhões serão usados para a aquisição dos terrenos, enquanto a outra metade do dinheiro bancará as obras.

De acordo com o diretor vice-presidente de finanças, um novo acordo de built to suit deve ser divulgado em breve em termos similares aos da Riza. Segundo Adib, a tendência é que os contratos de BTS sejam de “longuíssimo prazo”, com a possibilidade de aquisição dos ativos no fim do contrato. 

Hapvida (HAPV3) com foco renovado em São Paulo

Apesar de mirar a expansão nacional da rede assistencial, a Hapvida (HAPV3) está com foco renovado em São Paulo. 

Cerca de metade do investimento projetado para os próximos dois anos — isto é, em torno de R$ 1 bilhão — deverá ser destinado para o crescimento da companhia no estado, tanto na capital paulista quanto na região metropolitana da cidade.

O plano diretor prevê a inauguração de quatro novos hospitais na região, além de um pronto-atendimento, seis clínicas, oito unidades de diagnóstico e 14 unidades de coleta laboratorial até 2026. 

“Hoje, a Hapvida tem níveis variados de verticalização no país. Nas regiões Norte, Nordeste e Centro-Oeste, por exemplo, a gente faz em torno de 80% de consultas e exames e pouco mais de 90% de internalizações em unidades próprias. No entanto, aqui em São Paulo, estamos cerca de seis a sete pontos abaixo da Hapvida do restante do Brasil. Acreditamos que essa nova rede própria vai fazer com que esses níveis subam — não aos mesmos níveis da Hapvida nacional, mas algo no meio do caminho”, disse o CEO.

A maior parte dos investimentos será destinada para a inauguração de dois hospitais com foco em tickets mais elevados. A ideia é que as unidades tenham um serviço de saúde premium, com “alta tecnologia, hotelaria diferenciada, serviços personalizados e exclusivos e equipes médicas renomadas”, segundo a empresa. 

O primeiro deles é o Hospital Antonio Prudente, localizado na Vila Clementino, focado em alta complexidade e com capacidade para 250 leitos. O empreendimento deve receber R$ 410 milhões. 

Já o outro hospital, localizado nos Jardins, terá foco em materno-pediatria, com capacidade para 250 leitos. O investimento previsto é de R$ 405 milhões.

Os investimentos preveem também a reforma e reinauguração de dois hospitais, o Hospital Jardim Anália, no bairro Anália Franco, e outro no município de Santo André, além da ampliação do hospital Cruzeiro do Sul, em Osasco. 

Atualmente, a Hapvida conta com 28 hospitais no estado de São Paulo. Veja como ficará a distribuição de unidades da Hapvida na Terra da Garoa:

O que dizem os analistas

Na avaliação do Itaú BBA, o anúncio da Hapvida fornece um roteiro mais claro para os esforços da companhia em verticalização e detalha o que esperar da estratégia de investimento e saídas de caixa no futuro.

“No entanto, sem detalhes sobre o cap rate para as operações de built to suit adicionais, é difícil avaliar se essa estrutura de financiamento será incremental. No geral, embora a transparência aprimorada no plano de negócios da empresa seja apreciada, não vemos necessidade de revisar nosso modelo neste momento”, disse o banco.

Os analistas mantiveram recomendação “outperform” para as ações HAPV3, equivalente a compra, com preço-alvo de R$ 6,50 para o fim de 2025, uma valorização potencial de 143% em relação ao último fechamento.

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