Após 15 anos — e muito juro pela frente —, IPO do Bradesco Seguros pode finalmente sair do papel? Bancões têm altas expectativas que sim
Oferta colocaria banco ao lado de outras instituições que já tem seus segmentos de seguros com capital aberto em bolsa

A seca de ofertas públicas de ações — ou IPOs, na sigla em inglês — se prolonga desde 2021 na bolsa brasileira e a perspectiva de juros mais elevados por mais tempo não inspira um cenário muito favorável pela frente. Mesmo assim, analistas do mercado financeiro acordaram com uma possível oferta vinda do Bradesco (BBDC4).
Isso porque o CEO do segmento de seguros do banco, Ivan Gontijo, concedeu uma entrevista para a Folha de São Paulo levantando essa possibilidade. No entanto, o próprio executivo admitiu que a abertura de capital depende das condições do mercado.
Porém, essa sinalização abre porta para mais uma possibilidade de investimento.
Afinal, o segmento de seguros do banco brasileiro inclui o Bradesco Saúde, o Bradesco Seguros Residencial e Veicular, o Bradesco Vida e Previdência, o Bradesco Capitalização, o BSP Empreendimentos Imobiliários e a Atlântica Hospitais.
Além disso, essa é uma forma de o Bradesco se expor a um setor que já tem penetração de outras instituições, como o Banco do Brasil (BBAS3), através do BB Seguridade (BBSE3) —, e a Caixa Econômica, com o Caixa Seguridade (CXSE3).
Mas hoje não é um bom dia para avaliar se o mercado está preparado ou mesmo disposto a arriscar. Após o banco central elevar os juros para 12,25% ao ano e o presidente Lula passar por mais uma cirurgia, o dia é de sangria para os ativos de risco.
Leia Também
Totvs (TOTS3) impressiona com salto de 42% do lucro no 4T24 — mas a joia da coroa é outra; ação sobe forte após o balanço
O jogo virou na bolsa? Por que Wall Street acelerou a alta e o Dow Jones subiu 350 pontos após as tarifas recíprocas de Trump
Bradesco no ramo de seguros é uma boa?
Os analistas do BTG Pactual se debruçaram nos dados do ramo de seguros do Bradesco e, atualmente, uma parcela significativa dos lucros do banco vem desse setor.
No acumulado dos primeiros nove meses de 2024, só a unidade de seguros registrou um lucro líquido de R$ 6,5 bilhões — 45% do total de R$ 14,2 bilhões para todo o conglomerado. Veja o resultado do Bradesco no 3T24.
“O IPO do Bradesco Seguros é um tema antigo. Ouvimos falar [dessa possibilidade] há pelo menos 15 anos. Mas, de fato, faz sentido acreditar que essas discussões poderiam realmente ressurgir, apesar das atuais (ruins) condições de mercado”, escrevem os analistas do banco.
Além disso, o negócio de seguros está indo muito bem, com um desempenho notável nos últimos trimestres e anos, de acordo com o BTG.
Em 2023, o lucro líquido do segmento cresceu 32% na comparação anual, com seu retorno sobre o patrimônio líquido (ROE, na sigla em inglês) melhorando de 18,9% em 2022 para 22,4% em 2023. Somente no terceiro trimestre de 2024, o ROE foi de 23,7%.
Se expor ao ramo de seguros é uma alternativa com os juros altos
Da mesma forma, os especialistas do Itaú BBA enxergam como um momento oportuno para o Bradesco se expor ao segmento de seguros com o IPO desta unidade.
“Nos últimos meses, em meio à alta das taxas de juros e a um cenário macroeconômico mais fraco, as subsidiárias de seguros de grandes bancos — como a BB Seguridade (Banco do Brasil) e a Caixa Seguridade (Caixa Econômica) — ganharam maior interesse e valorização crescente”, dizem os analistas.
Eles explicam que esses modelos de negócios tendem a ser mais estáveis, se beneficiando de taxas de juros mais altas no curto prazo, “agora se destacam entre nossa cobertura”, escrevem.
O próprio BTG destaca que o segmento de seguros do Banco do Brasil é a melhor forma de se expor ao banco público. Nas contas da instituição, cada aumento de 1% na taxa de juros tem o potencial de aumentar o lucro consolidado em R$ 100 milhões, dizem os analistas.
Ainda que sejam negócios diferentes, ambos atuam no mesmo ramo e devem se beneficiar do mesmo cenário, com maior ou menor eficiência.
Para o Itaú BBA, a operação não deve movimentar grandes volumes de capital em si, mas manter o Bradesco exposto ao segmento de seguros em um momento particularmente difícil para o mercado em geral — e isto pode gerar valor no longo prazo.
Na ponta do lápis do Bradesco
Assim, a expectativa do Itaú BBA é de que o valuation do Bradesco Seguros deve ficar mais próximo dos múltiplos apresentados pelo BB Seguridade e Caixa Seguridade do que com os de seguradoras de saúde puras.
“Dado seu mix de receita diversificado e o peso relativo dos negócios de vida e pensões, acreditamos que a valorização da Bradesco Seguros deve se alinhar mais com os múltiplos da BB Seguridade e da Caixa Seguridade do que com os das seguradoras de saúde puras”. afirmam os analistas em relatório.
Com essa perspectiva, o Itaú BBA assume um múltiplo de 9x P/L (preço sobre lucro), o que implica em um valuation de R$ 90 bilhões aproximadamente, levando em conta as projeções de ganhos para o fim de 2025.
Esse IPO poderia, inclusive, destravar um valor de até R$ 45 bilhões para o Bradesco — ou 35% do atual valor de mercado do banco —, assumindo um preço por ação de R$ 12,7.
“Esses números se refletem em um ROE historicamente baixo — e como o valuation do segmento de seguros são importantes para a história do banco”, escrevem os analistas.
Vale dizer que o Itaú BBA tem recomendação de outperform, o equivalente a compra, para os papéis do BBDC4, com preço-alvo em R$ 16,00, o que representa um potencial de alta de cerca de 28%.
Já o BTG mantém recomendação neutra para o banco, com um preço-alvo de R$ 17,00, o uma valorização potencial de 36,2% em relação às cotações de fechamento da última quarta-feira (11).
Da ficção científica às IAs: Ibovespa busca recuperação depois de tropeçar na inflação ao consumidor norte-americano
Investidores monitoram ‘tarifas recíprocas’ de Trump, vendas no varejo brasileiro e inflação do produtor dos EUA
Tarifas recíprocas, inflação, juros e guerra: nada passa batido por Trump
Presidente norte-americano usa a mesma estratégia da primeira gestão e faz pressão em temas sensíveis à economia norte-americana e ao mundo
Rodolfo Amstalden: Tenha muito do óbvio, e um pouco do não óbvio
Em um histórico dos últimos cinco anos, estamos simplesmente no patamar mais barato da relação entre preço e valor patrimonial para fundos imobiliários com mandatos de FoFs e Multiestratégias
Desaceleração econômica e desinflação à vista: a visão dos gestores dos fundos Itaú Janeiro e do BTG Asset para o Brasil
Em evento do BTG Pactual, Bruno Serra Fernandes, da Itaú Asset, diz ver desaceleração econômica e desinflação à frente, ao contrário do que muitos esperam
BofA mantém recomendação de comprar Brasil com 19 ações da B3 na carteira — ação de elétrica ‘queridinha’ da bolsa é novidade
Em um relatório de estratégia para a América Latina, o Bank of America (BofA) decidiu manter o Brasil em overweight (exposição acima da média) na comparação com o índice de referência para a região, o MSCI LatAm. A preferência do banco americano se dá por empresas que demonstram resiliência em vista dos juros elevados. Nesse […]
‘O barco vai balançar’: Galípolo prevê mercado mais agitado com fim do guidance do BC e indica inflação fora da meta
Gabriel Galípolo, presidente do Banco Central, participou do primeiro evento desde a posse no cargo e comentou sobre a rota dos juros no Brasil
Brasil não vive crise como a de 2016, mas precisa largar o ‘vício em gasto público’ se quiser que os juros caiam, diz Mansueto Almeida, do BTG
Comentários do economista-chefe do banco foram feitos durante evento promovido pelo BTG Pactual na manhã desta quarta-feira em São Paulo
Bradesco (BBDC4) despenca na bolsa após Goldman Sachs rebaixar ação para venda. Por que os analistas não recomendam mais a compra do papel?
No mesmo relatório, o banco americano também elevou a ação do Santander (SANB11) para neutro e reiterou a compra de Itaú Unibanco (ITUB4)
Bolsa ladeira abaixo, dólar morro acima: o estrago que o dado de inflação dos EUA provocou nos mercados
Os investidores ainda encararam o segundo dia de depoimentos do presidente do Fed, Jerome Powell, ao Congresso e uma declaração polêmica de Trump sobre os preços
Mais uma chance na vida: Ibovespa tenta manter bom momento em dia de inflação nos EUA e falas de Lula, Galípolo e Powell
Investidores também monitoram reação a tarifas de Trump sobre o aço e o alumínio; governo brasileiro mantém tom cauteloso
Com salário de até R$ 18 mil, Susep abre inscrições para novo concurso público; confira como participar
Edital oferece 75 vagas para graduados que desejam atuar em Contabilidade, Direito, Políticas Públicas, Tecnologia da Informação e Ciência de Dados
Dança das cadeiras da Vivara: saída de diretor piora o sentimento de instabilidade na gestão e VIVA3 tomba na B3
A saída vem depois de, em novembro de 2024, a varejista de joias destituir o CEO Otavio Lyra com apenas 9 meses no cargo – Santander chama atenção para humor dos investidores
Juros nos EUA: o que Powell disse que fez o mercado adiar a aposta no corte das taxas neste ano
Presidente do Federal Reserve concede depoimento ao Senado nesta terça-feira (11) e reforçou uma mensagem que vem sendo repetida pelas autoridades de política monetária nas últimas semanas
A um passo do El Dorado: Ibovespa reage a IPCA, tarifas de Trump, Powell no Congresso dos EUA e agenda de Haddad
Investidores esperam desaceleração da inflação enquanto digerem confirmação das tarifas de Trump sobre o aço e o alumínio
Felipe Miranda: Isso não é 2015, nem 1808
A economia brasileira cresce acima de seu potencial. Se a procura por camisetas sobe e a oferta não acompanha, o preço das camisetas se eleva ou passamos a importar mais. Não há milagre da multiplicação das camisetas.
Dividendos e JCP: Itaúsa (ITSA4) vai distribuir mais de R$ 8 bilhões em proventos e anuncia aumento de capital
Do montante anunciado, a primeira parcela será paga no dia 17 de março de 2025 para quem estiver na base acionária da companhia na próxima segunda-feira (17)
Tarifas, imigração e Gaza: as políticas duras de Trump garantem um dos maiores índices de aprovação do republicano
Levantamento da CBS News/YouGov mostra que a maioria dos norte-americanos aprova o presidente, enquanto 70% acreditam que ele cumpre as promessas de campanha
Inscrições para o programa da Totvs acabam nesta terça (11); confira essas e outras vagas para estágio e trainee com bolsa-auxílio de até R$ 7 mil
Os aprovados nos programas de estágio e trainee devem começar a atuar no primeiro semestre de 2025; as inscrições ocorrem durante todo o ano
Unidos contra Trump: China reage com tarifas sobre produtos dos EUA, enquanto União Europeia e Brasil prometem retaliações
As tarifas da China contra produtos americanos entraram em vigor no domingo, em resposta à cobrança de 10% dos EUA a importações chinesas
Contando moedinhas: Guerra comercial de Trump chega ao Brasil em dia de palpite furado para o Super Bowl
Trump diz que vai impor sobretaxas de 25% às importações de aço e alumínio pelos EUA, o que vai atingir a indústria siderúrgica brasileira