Entre os bancões privados, o Itaú (ITUB4) segue destoando do resto: lucro deve crescer 12% no 2T23, com rentabilidade acima de 20%

O Santander Brasil (SANB11) e o Bradesco (BBDC4) já divulgaram seus balanços do segundo trimestre de 2023 — e, em linhas gerais, mostraram um quadro de enfraquecimento. Mas nem todos os bancões privados passam por apuros: o Itaú Unibanco (ITUB4) deve continuar destoando dos rivais.

Ao menos, é o que indicam sete casas de análise consultadas pelo Seu Dinheiro: a média das projeções indica um lucro de R$ 8,62 bilhões entre abril e junho deste ano — o que, se confirmado, representaria um aumento de cerca de 12% em relação ao mesmo período de 2022.

As diferenças não param por aí. Enquanto Santander e Bradesco mostraram rentabilidades próximas de 10%, o Itaú deve continuar em outro patamar, o dos 20%. A inadimplência, a carteira de crédito e a qualidade dos ativos também apontam para a mesma direção: a de um trimestre tranquilamente positivo.

"Esperamos que o Itaú reporte resultados saudáveis mais uma vez", diz o Santander, em relatório; "Mais um conjunto de números sólidos e nítidos", escreve o UBS BB; "O Itaú mantém seu balanço sólido, com uma qualidade de carteira invejável", afirma o Inter.

Dito isso: por que as expectativas para o Itaú são tão positivas, dado que os dois pares privados mostraram números ruins?

Projeções de lucro líquido para o Itaú Unibanco (ITUB4) no 2T23 (em R$ milhões):

Instituição	Itaú Unibanco Estimativas de lucro no 2T23 (R$ mi)
BTG Pactual	8.633
Santander	8.734
Itaú BBA	--
Inter	8.538
UBS BB	8.590
XP	8.586
Goldman Sachs	8.637
Média	8.620
Itaú no 2T22	7.679
Variação a/a	+12,2%

Itaú Unibanco (ITUB4): passado, presente e futuro

O otimismo não se deve a alguma iniciativa específica do Itaú no segundo trimestre de 2023; lá atrás, ainda durante a pandemia, o banco foi mais cauteloso em relação à concessão de crédito e aos provisionamentos, mantendo a inadimplência sob controle — uma estratégia que se mostraria acertada.

Nem mesmo o "evento Americanas" abalou o Itaú de maneira significativa: o eventual calote da varejista foi 100% provisionado logo de cara, tirando de cena qualquer nuvem de dúvida do horizonte. Em paralelo, a bem-sucedida digitalização das operações deu fôlego operacional à instituição.

Santander e Bradesco, por sua vez, foram por linhas diferentes: maior agressividade na fase final da pandemia, uma postura mais relaxada em relação à Americanas ou uma transição digital turbulenta para fazer frente às fintechs e novos bancos — de algum jeito, os dois rivais do Itaú escorregaram.

Tudo isso para chegarmos ao momento atual: cada um dos bancões privados colhe o que foi plantado. Enquanto Santander e Bradesco agora têm de lidar com os problemas do passado, o cauteloso Itaú navega tranquilo.

"A inadimplência do Itaú provavelmente atingiu o pico nos três primeiros meses do ano, enquanto a dos seus pares só deve ter atingido o ponto máximo neste segundo trimestre", escrevem Henrique Navarro, Arnon Shirazi e Anahy Rios, do Santander — os mais otimistas, projetando lucro de R$ 8,7 bilhões.

Mesmo o Inter, a mais pessimista das casas de análise ouvidas pelo Seu Dinheiro, espera uma expansão de mais de 10% no lucro do Itaú na base anual, para pouco mais de R$ 8,53 bilhões — e o analista Matheus Amaral não poupa elogios à estratégia de seletividade na carteira de crédito.

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Rentabilidade é destaque

No lado da rentabilidade (ROE), as projeções apontam para uma leve contração, mas nada que preocupe os analistas: o índice "permanecerá em torno dos 20%", conforme ressalta a equipe liderada pelo analista Tito Labarta, do Goldman Sachs.

Esse nível, no entanto, tende a mostrar uma leve retração em relação aos patamares vistos em março, e parte disso se deve a alguns desafios que o Itaú pode encontrar no trimestre:

• A depreciação do dólar pode afetar negativamente a expansão da carteira de crédito e o hedge feito para cobrir a exposição ao exterior;
• Provisões para inadimplência devem crescer, embora a maior parte dos analistas projete um NPL (non-performing loan, ou crédito não produtivo — um eufemismo para 'calote') estável em relação ao primeiro trimestre.

Projeções de rentabilidade (ROE) para o Itaú Unibanco (ITUB4) no 2T23

Instituição	Itaú Unibanco Estimativas de rentabilidade no 2T23
Santander	20,8%
Itaú BBA	--
Inter	20,3%
UBS BB	20,5%
XP	20,0%
Goldman Sachs	20,6%
Média	20,4%
Itaú no 1T23	20,7%
Variação	-0,3 pp

Como um todo, a avaliação dos analistas é unânime: entre os bancos privados, o Itaú está numa categoria própria, tanto em termos de lucro quanto em rentabilidade — o único rival está no setor público, com o Banco do Brasil (BBAS3) mostrando números parecidos.

O Itaú reporta seus resultados do segundo trimestre nesta segunda-feira (7), depois do fechamento dos mercados; o Banco do Brasil está previsto para quarta (9), também após o término do pregão. O calendário de balanços completo pode ser acessado aqui.