🔴 ATÉ A VALE ESTÁ COMPRANDO VALE3 SAIBA O MOTIVO

Cotações por TradingView

MP dos fundos exclusivos e o impacto do come-cotas na rentabilidade de uma estratégia

A MP 1184, publicada no final de agosto deste ano, trouxe como principal novidade a inclusão da tributação do “come-cotas” para os fundos fechados

Pedro Claudino
Pedro Claudino
25 de setembro de 2023
12:28 - atualizado às 11:22
Pac Man come-cotas devorando o dinheiro dos cotistas de fundos
Come-cotas - Imagem: Montagem Andrei Morais / Shutterstock

Mecanismo muito familiar entre os investidores de fundos de investimentos, o come-cotas é uma antecipação de Imposto de Renda que acontece duas vezes por ano, no último dia útil de maio e novembro.

Deixe-me explicar melhor.

A tributação de fundos de investimentos – com exceção dos fundos de ações, com alíquota fixa de 15%, e dos isentos –, segue um regime regressivo de IR, entre 22,5% e 15%, com variação de acordo com o tempo investido.

Elaboração: Empiricus

Esse modelo é um incentivo para o investidor desenvolver mentalidade de longo prazo no investimento em fundos – tecla que nós, da equipe de research de fundos da Empiricus, sempre batemos.

No entanto, quando falamos de longo prazo, estamos nos referindo a períodos muito mais longos que 720 dias. Como a alíquota de IR é cobrada apenas no resgate do fundo, essa cobrança pode acontecer apenas depois de décadas – o que pode ser um problema, do ponto de vista da Receita.

O come-cotas existe justamente para contornar esse prazo muito longo de arrecadação, antecipando a cobrança duas vezes ao ano.

Essa antecipação reduz a quantidade de cotas de um investidor (daí o nome) e atrapalha o trabalho dos juros compostos no longo prazo.

Esse mecanismo é vigente apenas nos fundos constituídos de forma aberta – a maioria da indústria, diga-se de passagem – mas a Medida Provisória (MP) 1184, lançada há pouco menos de um mês, trouxe como principal novidade a inclusão do come-cotas nos fundos fechados.

Separei a coluna de hoje para tentar responder três naturais perguntas de todo investidor de fundos neste momento:

  1. Devo me preocupar com a MP 1184?
  2. Qual o impacto do come-cotas na rentabilidade dos fundos?
  3. Como contornar o come-cotas?

Devo me preocupar com a MP 1184?

Em termos simples, a MP iguala a tributação de fundos fechados e abertos – e, como os fundos abertos possuem come-cotas, os fechados também passam a ter.

A principal diferença entre esses dois tipos de fundos está na livre entrada de novos aportes de investidores, presentes nos abertos e ausente nos fechados.

Alguns exemplos de fundos fechados são os FIIs (Fundos Imobiliários), FIPs (fundos de investimentos em participações) e ETFs (Exchange Traded Fund, fundos de índices).

Mas se você tem algum deles em sua carteira, não preocupe, pois a MP faz uma exceção a essas classes de fundos fechados e eles ficam livres do come-cotas.

“Mas o que sobra para tributar?”, talvez você esteja se perguntando.

Sobra justamente os fundos exclusivos, aqueles constituídos para um único cotista e com exigência mínima de investimento de R$ 10 milhões – por isso o apelido “MP dos Super-Ricos”, pela qual ficou conhecida.

Qual o impacto do come-cotas na rentabilidade dos fundos?

O come-cotas é cobrado semestralmente nos meses de maio e novembro, mas é importante ressaltar que não se trata de uma dupla tributação. O investidor, ao solicitar resgate de seu fundo, pagará de Imposto de Renda apenas da diferença daquilo que já foi antecipado pela Receita.

A influência negativa do come-cotas se deve apenas pelo recolhimento antecipado de um dinheiro que permaneceria investido.

A alíquota antecipada é sempre a menor da classe do fundo (de modo geral, 15% para fundos de longo prazo e 20% para fundos de curto prazo).

Nossa equipe fez a simulação de um fundo de investimento com rentabilidade anual de 8% com e sem a cobrança de come-cotas (considerando uma alíquota de 15%). O resultado você encontra no gráfico abaixo:

Note como o efeito torna-se realmente relevante apenas no longo prazo, principalmente a partir de 10 anos, onde a diferença é de aproximadamente 0,5% ao ano.

Na tabela abaixo você encontra detalhadamente essa diferença para os diferentes períodos de investimento:

A ausência do come-cotas era o principal motivo para a criação de fundos exclusivos em detrimento do investimento direto em veículos tradicionais. Sua inclusão, portanto, deverá gerar um fluxo de saída principalmente para outra classe de fundos, apresentada na seguinte seção.

Como contornar o come-cotas?

Existe uma classe de fundos que pode juntar três benefícios tributários: dedução de 12% da renda tributável anual, menor alíquota de IR do mercado (10%) e a ausência do come-cotas.

Na verdade, “classe” não é o melhor termo para definir, mas sim “forma de investir”.

Estou falando da previdência privada – mais especificamente do PGBL Regressivo –, nada mais que o investimento em fundos aliado a um plano com todos esses benefícios — e mais alguns.

A previdência privada, infelizmente, é pouquíssimo explorada pelos investidores e ainda é muito relacionada às equivocadas ideias de serem investimentos ultraconservadores e de baixíssimo potencial de retorno. A culpa disso, é importante mencionar, é muito atribuída aos péssimos produtos de “bancões” empurrados para os clientes.

Mas isso não é verdade.

Hoje em dia muitas gestoras renomadas constroem versões de seus fundos tradicionais voltados para a previdência, é o caso do fundo multimercado Kapitalo K10, um dos melhores exemplos de aderência entre os dois veículos.

Na prática, você está investindo no mesmo fundo, mas com muito mais vantagens.

É muito provável que a previdência privada seja o destino de grande parte do fluxo dos fundos exclusivos, movimentação ótima para o desenvolvimento e maior conhecimento desse produto incrível.

Finalizo te convidando a conhecer os benefícios da classe detalhadamente na coluna de 28 de agosto escrita pelo meu amigo e colega de trabalho Alexandre Alvarenga.

Compartilhe

CRYPTO INSIGHTS

O que ‘o fim da Binance’ significa para o mercado cripto

28 de novembro de 2023 - 10:36

Sob o olhar constante dos reguladores norte-americanos, expectativa é de que a Binance fique “pianinho” a partir de agora

INSIGHTS ASSIMÉTRICOS

Você prefere arrecadar mais ou ter menos inflação? Entenda a faca de dois gumes que se impõe à economia em tempos de clima extremo

28 de novembro de 2023 - 6:37

Eventos climáticos extremos no Brasil geram preocupações sobre a arrecadação, a inflação e a trajetória da taxa de juros

EXILE ON WALL STREET

Felipe Mirada: Verba volant, scripta manent — o convite para Michel Temer

27 de novembro de 2023 - 20:30

Na quinta-feira, às 19h, numa parceria entre Empiricus e Market Makers, faremos uma conversa com o ex-presidente

DE REPENTE NO MERCADO

Ondas de calor se transformando em dividendos, Ibovespa ‘sonhando’ com os 199 mil pontos e a Argentina de Javier Milei 

26 de novembro de 2023 - 12:00

E mais: uma carteira de FIIs que deixou o IFIX ‘comendo poeira’ e empresa brasileira que pode destravar valor com o novo presidente hermano

Pergunta do leitor

Preciso pagar pensão alimentícia até meu filho atingir que idade? A resposta não é tão exata quanto você gostaria

25 de novembro de 2023 - 8:00

Leitor deseja saber até que idade os filhos têm direito a receber pensão alimentícia; fator não é tão determinante para pagamento quanto se imagina

EXILE ON WALL STREET

Rodolfo Amstalden: Entender de carro não é o mesmo que dirigir bem

22 de novembro de 2023 - 20:01

Para se tornar um bom investidor de ações, é preciso tentar desenvolver dois conjuntos básicos de habilidades

INSIGHTS ASSIMÉTRICOS

O dilema de Milei: Argentina pode fazer ‘limonada’ com propostas de privatização da YPF, a ‘Petrobras’ do país, mas alianças no Congresso são problema

21 de novembro de 2023 - 6:52

As propostas de privatização de empresas estatais, como a YPF, são notáveis, e sua relação com outros países, especialmente o Brasil, será crucial

EXILE ON WALL STREET

Felipe Miranda: Preparar para a aterrissagem nos EUA — ou seria decolagem nos mercados financeiros?

20 de novembro de 2023 - 20:31

Se você tem um olhar muito local ou está afundado num problema específico, perde a perspectiva histórica

LINHA D'ÁGUA

Como (não) escolhemos os melhores fundos de investimento

20 de novembro de 2023 - 9:14

Conheça seis formas de análise que, apesar de comuns na indústria, ficam distantes de nossas avaliações de fundos – metodologia que você, investidor, também deveria aplicar em sua própria construção de carteira.

Mande sua pergunta!

Estou muito doente, e meu marido se recusa a cuidar de mim. Posso deixá-lo sem herança?

18 de novembro de 2023 - 8:00

Mulher se sente desamparada pelo marido e precisa pagar enfermeiras; é possível deserdá-lo, caso ela venha a falecer antes dele?

Fechar
Menu

Usamos cookies para guardar estatísticas de visitas, personalizar anúncios e melhorar sua experiência de navegação. Ao continuar, você concorda com nossas políticas de cookies