A queda recente das ações de Magazine Luiza (MGLU3) e Mercado Livre (MELI) representa uma oportunidade para o investidor se expor ao e-commerce na América Latina, disse o Goldman Sachs em relatório desta sexta-feira (21).
O banco está reiterando a compra dos papéis dessas empresas, além de B2W (BTOW3) e Americanas (LAME4). A recomendação para Via (VVAR4) é de venda das ações. As avaliações fazem parte de uma atualização que incorpora os resultados do primeiro trimestre.
Apesar do forte avanço das vendas online das empresas, as companhias perderam valor em bolsa nos últimos três meses, em um reflexo do movimento de "rotação de carteiras" do mercado.
Em outras palavras, após os ganhos expressivos no último ano com a perspectiva de avanço do e-commerce, os investidores passaram a apostar em ações de empresas que devem se beneficiar da reabertura das economias.
Com isso, embora acumulem altas expressivas em um ano, considerando os três meses mais recentes MELI cai 31%, MGLU recua 25% e BTOW tem perdas de 36%. No mesmo período, Nasdaq opera em baixa de 3% e Ibovespa avança 3%.
O que faz os analistas do Goldman Sachs continuarem a recomendar a compra dos papéis é a visão de que há muito espaço para crescer. O grupo reitera que o hábito de compra pela internet, impulsionado pela pandemia, deve continuar a fazer parte da rotina de uma parcela dos consumidores mesmo após a vacinação.
Eles levam em conta a penetração de apenas 11% do e-commerce sobre as operações do varejo brasileiro. Para o Goldman Sachs, as vendas online corresponderiam a 13% do total ainda neste ano e a 20% em 2024.
Entre as empresas, a divisão estaria em 35,6% de participação do mercado para o Mercado Livre, enquanto B2W e Magazine Luiza tem 21,5% e 21,1%, respectivamente. A dona das Casas Bahia teria 12,4%.
O Goldman Sachs vê o Mercado Livre crescendo 35% em volume de vendas (GMV, na sigla em inglês) no segundo trimestre em base anual, Magazine Luiza ganhando 24% e B2W subindo 37%. Enquanto isso, Via teria ganhos de 5%.
Segundo o banco, as varejistas devem registrar uma perda de margens — menor eficiência —, enquanto o foco for crescer e ganhar mercado. Na visão dos analistas, o potencial para a alta dos papéis em 12 meses é o seguinte:
- MGLU: R$ 25 (R$ 27 de relatório anterior, diante de uma menor espectativa com GMV);
- BTOW: R$ 93 (ante R$ 97, com o banco prevendo menor EV/GMV;
- LAME: R$ 29 (ante R$31)
- VVAR: R$13 ,4, (ante R$13,2, com estimativa maior para Ebitda)
- MELI: o banco não aprenta preço-alvo para os papéis, negociados na Nasdaq
Mais recentemente, o volume de vendas do marketplace do Mercado Livre teve ganhos de R$ 6,5 bilhões, o que representa um alta anual de 87%, de acordo com o banco. B2W teve ganhos de R$ 2,9 bilhões (+105%) e Magazine Luiza de R$ 1,2 bilhão (+ 98%). Via avançou R$ 600 milhões.
Em vendas próprias (1p), Magazine Luiza lidera os ganhos, com R$ 3,4 bilhões em volume no trimestre, alta anual de 122%. B2W subiu R$ 1,3 bilhões (+69%) e Via R$ 2,2 bilhões (+123%). O banco fez ajustes nos números de Magalu para poder tornar os resultados comparáveis.
