Commodities devem ter novo ciclo de alta mesmo se a guerra no Irã acabar; veja o que diz analista

“Mesmo que o conflito atual acabe, o pano de fundo segue marcado por tensões geopolíticas, reorganização de cadeias globais e disputas entre grandes potências”.

Essa afirmação foi feita pelo analista Matheus Spiess, da Empiricus Research, em relatório no qual ele dá um panorama geral sobre a guerra no Oriente Médio e identifica um potencial expressivo para as commodities – independentemente do fim da guerra.

A explicação simples é que esse setor se beneficia de cenários de escassez e pressão sobre matérias-primas, portanto, é cada vez mais importante adicioná-lo à carteira de investimentos. Porém, ainda há muito mais por trás da tese, conforme explicado pelo profissional em relatório.

Mas, se hoje, a guerra de Estados Unidos (EUA) e Israel contra o Irã está no centro dos debates, vale começar com os efeitos causados por ela para entender tudo o que está envolvido.

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Do Irã às plantações no Brasil

O conflito acaba de entrar em sua quarta semana. Spiess relembra que, quando tudo começou, a Casa Branca já havia previsto uma duração de quatro a seis semanas, porém, a incerteza sobre o fim da guerra é alta hoje, e isso mantém os preços de energia em patamares elevados.

O cenário é realmente delicado, e o fechamento do Estreito de Ormuz é definido como o maior choque de oferta de petróleo já registrado, conforme apontado por especialistas como Ian Bremmer, da consultoria Eurasia Group.

Além disso, o problema não se restringe à commodity. Quase metade dos fertilizantes utilizados pelo Brasil passam por Ormuz. E não somos os únicos – a região é responsável por exportações volumosas aos cinco continentes.

Para se ter uma ideia da dimensão, o estreito localizado entre o Golfo Pérsico e o de Omã viu a passagem de US$ 8 bilhões em fertilizantes nitrogenados de 2020 a 2025, somente em exportações para o mercado brasileiro.

No mesmo período, a Índia importou US$ 11 bilhões, enquanto EUA e Austrália, US$ 5 bi cada. As informações são da Bloomberg e fazem parte do relatório sobre o assunto, produzido por Matheus Spiess.

O próximo boom das commodities em números

O analista da Empiricus Research explica que há uma dinâmica bem conhecida nos ciclos das commodities: a rotação entre diferentes segmentos ao longo do tempo. Primeiro, metais preciosos, como o ouro, se valorizam diante de mudanças no cenário macro.

“Em seguida, ganham tração os metais industriais, como o cobre, refletindo expectativas de atividade econômica. Na etapa posterior, o avanço se espalha para o setor de energia, que já apresenta, neste momento, uma valorização mais evidente.”

Por fim, chega a vez das commodities agrícolas. Elas “tendem a aparecer na fase mais tardia do processo”.

O gráfico abaixo mostra a evolução de quatro índices: o primeiro relacionado aos preços do ouro e da prata, o segundo reflete cotações de minério de ferro, o terceiro, energia e, por fim, commodities agrícolas e gado.

Note que todos passaram os últimos anos em relativa estabilidade, até que os três primeiros começaram a subir na ordem explicada por Spiess.

O analista reforça sua leitura: o rali atual não caracteriza um fenômeno isolado, mas faz parte de um ciclo de valorização das commodities em que diferentes classes de ativos avançam uma após a outra.

Dólar para baixo, commodities para cima

A trajetória recente do dólar também pode ser um indicador do início da valorização das commodities.

A moeda norte-americana fortalecida durante um período em que as matérias primas seguem em patamares relativamente baixos é um cenário que, historicamente, precede ciclos relevantes de valorização das matérias-primas, conforme explicado no relatório.

De novo, um gráfico esclarece o movimento.

Abaixo, é possível ver a evolução do dólar entre 1975 e 2025 na comparação com outras moedas. Esse dado aparece na linha laranja. Junto a ele, a progressão de um índice que compara os preços das commodities diante de ações dos EUA é mostrado em preto.

“É razoável argumentar que podemos estar próximos de um ponto de inflexão mais amplo nos mercados.”

Matheus Spiess ainda junta todos esses pontos ao fato de que a reorganização das cadeias globais de suprimento é uma “realidade em curso”, movimento afeta diretamente a demanda do setor de recursos naturais.

“Em um mundo que se reorganiza em blocos de influência, no qual segurança e resiliência passam a ter peso igual ou superior à eficiência produtiva, é natural observar um novo ciclo de investimentos intensivos em infraestrutura, energia e capacidade industrial.”

O analista aponta para duas consequências principais desse movimento: o aumento na demanda por commodities e “um ambiente inflacionário mais persistente”. E conclui que, juntos, esses aspectos reforçam a atratividade de investimentos relacionados a recursos naturais.

Como investir no novo ciclo das commodities?

O analista da Empiricus Research acredita que uma boa forma de se posicionar neste momento é por meio de um ETF (Exchange Traded Fund, um tipo de fundos de investimento com desempenho atrelado a algum índice de mercado e negociado em bolsa).

Primeiro, Spiess destaca que aportes nesses ativos não estão sujeitos a come-cotas nem à cobrança de imposto sobre operações financeiras (IOF). Além disso, há liquidez diária por meio da negociação em bolsa, “facilitando o acesso e a gestão da posição”.

“Na prática, com esse ETF, o investidor acessa, em um único ativo listado, uma carteira diversificada de companhias exportadoras e geradoras de caixa, frequentemente favorecidas tanto pela alta das matérias-primas quanto por um câmbio mais depreciado”, explica.

Em sua visão, esse ETF em específico se coloca como boa oportunidade de investimento agora. Cerca de 40% da carteira do fundo está concentrada no setor de óleo e gás, “o que torna o produto particularmente sensível e potencialmente beneficiado em momentos de valorização de energia”.

Em seu relatório, Matheus Spiess explica ainda com mais informações tudo que embasa o trade das commodities nesse momento. Ele também revela em qual ETF vê bom potencial de investimento para se posicionar nesse cenário.

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