Hapvida (HAPV3): após despencar mais de 40% na bolsa, BTG Pactual revisa preço-alvo da ação, mas mantém recomendação de compra – entenda

A Hapvida (HAPV3) se tornou um dos assuntos mais comentados do mercado de ações na última quinta-feira (13), quando divulgou seus resultados do terceiro trimestre de 2025 (3T25) no início da manhã.

O balanço veio bastante abaixo do esperado pelo mercado, e a resposta veio em uma surpreendente queda de 42% nas ações em um único pregão na B3. A empresa encerrou o dia cotada a R$ 18,89, e em seu menor valor de mercado desde seu IPO, em 2018.

Foi a maior queda do Ibovespa no dia, e pode ter deixado muitos investidores assustados com a magnitude da força de vendas no papel.

Porém, na contramão da derrocada, o time de research do BTG Pactual, maior Banco de Investimentos da América Latina, manteve sua recomendação de compra para as ações. 

A seguir, vamos entender o que está por trás do trimestre negativo da Hapvida, e o porquê do banco não rebaixar sua indicação mesmo em meio à turbulência. 

Hapvida (HAPV3): entenda o que aconteceu e o que esperar a partir de agora, segundo o BTG Pactual

Em relatório divulgado na quinta-feira (13), os analistas do BTG afirmam que os resultados apresentados no 3T25 da Hapvida são “muito fracos”, elevando a percepção de risco para a tese de investimento nas ações. 

Dentre os principais números, o relatório deu destaque para:

• EBITDA ajustado de R$ 756,4 milhões, queda de 20% no comparativo anual; 
• Lucro líquido ajustado de R$ 204 milhões, 34% abaixo da projeções do BTG;
• Despesas líquidas de R$ 354 milhões, aumento de 36% no comparativo anual;
• Receita líquida de R$ 7,78 bilhões: alta anualizada de 6%, mas abaixo das estimativas do banco. 

O trimestre da Hapvida trouxe uma combinação de fatores desafiadores, como o alto nível de sinistralidade, fraca geração de fluxo de caixa, e aumento nas despesas gerais. 

Os analistas afirmam que os resultados vieram “bastante ‘poluídos’, com vários efeitos não-recorrentes que continuam a indicar um ambiente volátil” e que “devem influenciar as projeções de consenso para os próximos trimestres e anos”.

Ou seja, podemos estar diante não de percalços pontuais, mas sim de desafios a serem sanados em um prazo maior de tempo. 

“Nos trimestres anteriores, a Hapvida havia mostrado sinais de estabilização nas questões judiciais, mas os resultados do 3T confirmam que ainda há desafios relevantes, como custos de novos hospitais e despesas SG&A mais elevadas. Assim, passamos a adotar uma postura mais conservadora”, afirmam. 

O banco cortou em 20% suas estimativas oficiais de EBITDA para a Hapvida em 2026, mas partindo da crença de que haverá uma estabilização das margens – e acredita que o mercado confirmará a mesma tendência. 

Recomendação segue de compra para HAPV3, segundo o BTG

Com isso, o BTG mantém a sua recomendação de compra para os papéis – com o adendo de maior cautela e uma revisão no preço-alvo. 

“Mantemos recomendação de compra, mas reconhecemos que a capacidade de execução precisa melhorar significativamente para recuperar confiança. Nosso novo preço-alvo para o fim de 2026 é de R$ 50 por ação (vs. R$ 67 antes)”, concluem os analistas.

Mesmo com a redução do preço-alvo, entende-se que uma recuperação das ações não é descartada: o preço significa um potencial de valorização de 164% sobre o fechamento da quinta-feira (13) – o que pode ser atrativo para o investidor que enxergar o momento atual como uma janela de oportunidade.

Guia da Temporada de Balanços: saiba o que esperar das principais ações brasileiras no 3T25

Essa é apenas uma amostra das análises que a equipe de research do BTG tem apresentado ao longo de toda a temporada de resultados do 3T25.

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