Esta ação despencou quase 40% com receios da IA — onde o mercado vê risco, eu vejo uma grande oportunidade
Quando surgiu o termo SaaSpocalipse, o mercado passou a tratar praticamente todas as empresas de software como potenciais vítimas da IA – na dúvida, vende primeiro e tenta entender depois. Em minha visão, isso representa uma baita atratividade!
Alguns anos atrás, se você quisesse elaborar um gráfico não tinha jeito: ou você manjava um pouco de Excel para fazer por conta própria, ou precisaria recorrer a um nerd para te ajudar.
Mas as coisas mudaram bastante com a chegada das ferramentas de inteligência artificial. Agora, basta colar os dados no ChatGPT e, quase como mágica, ele te devolve um gráfico melhor e mais bonito do que seu amigo nerd jamais conseguiu te entregar.
O apocalipse dos softwares
Esse parece um exemplo banal, mas nos ajuda a entender por que as empresas de software têm sofrido tanto nos últimos meses. De uma hora para outra, várias ferramentas que eram cruciais para o nosso cotidiano se tornaram dispensáveis.
O mercado criou até uma expressão para essa narrativa: SaaSpocalipse, ou Apocalipse do Software as a Service. Isso ajuda a entender o mau humor com várias empresas do setor nos últimos meses.
O gráfico abaixo mostra o desempenho do IGV (ETF de empresas de software), além de várias outras companhias, como a própria Microsoft e a brasileira Totvs no primeiro semestre.
Mas será que se trata realmente de um apocalipse? A resposta é “não para todas as companhias”, mas a sobrevivência de cada uma dependerá de sua criticalidade para pessoas e empresas.
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As sobreviventes
Algumas empresas realmente me parecem com os dias contados. Mas alguns softwares não deixarão de ser úteis com o surgimento da IA.
Um bom exemplo são os softwares de ERP. Em resumo, ERP é uma plataforma que integra e gerencia os principais departamentos de uma empresa (finanças, contabilidade, compras, estoque, RH, etc). Eles ajudam a reduzir erros, aumentam controle e governança, padronizam processos, melhoram tomadas de decisões, entre outros benefícios.
O ERP é quase como o sistema nervoso que conecta as várias áreas de uma mesma empresa, e sua substituição não é nada trivial.
Junte a isso o fato de que ERPs costumam custar apenas uma pequena fração do faturamento das empresas (em média, 0,2%) e chegamos a seguinte constatação: trocar ERPs especializados por ferramentas de IA generalistas é um risco que não nos parece valer a pena na maioria dos casos.
Isso é ainda mais difícil no ambiente de pequenas e médias empresas (PMEs), que não têm dinheiro nem equipes dedicadas de tecnologia para desenvolver esse tipo de solução dentro de casa. É justamente aí que entra a Totvs.
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O mercado vê risco, nós vemos oportunidade
Quando surgiu o termo SaaSpocalipse, o mercado passou a tratar praticamente todas as empresas de software como potenciais vítimas da IA – na dúvida, vende primeiro e tenta entender depois. Com isso, as ações da companhia entraram nesse mesmo movimento e acumulam queda próxima de 40% desde as máximas de fevereiro.
Em minha visão, isso representa uma baita oportunidade!
Isso porque a Totvs detém a liderança em sistemas integrados de gestão empresarial no Brasil (especialmente PMEs), com cerca de 53% de market share, e vem entregando resultados com crescimento bastante consistente nos últimos anos.
Enquanto o mercado vende as ações por achar que ERPs se tornarão desnecessários, a Totvs na verdade tem criado soluções baseadas em IA que aumentam ainda mais a produtividade dos seus clientes e o valor percebido por eles.
Ou seja, o caminho não parece ser a IA substituir o ERP, mas os dois coexistirem para gerar ainda mais valor para as empresas.
É por isso que eu interpreto a enorme queda de Totvs como uma grande oportunidade e por isso ela passou a fazer parte da série Empiricus Ações.
Neste link você confere gratuitamente a nossa análise completa sobre a companhia, seu valuation e o nosso preço alvo para TOTS3.
Um abraço e até a próxima,
Ruy
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