A queda da Nvidia: por que empresas fantásticas nem sempre são os melhores investimentos
Por mais maravilhosa que seja uma empresa — é o caso da Nvidia —, e por mais que você acredite no potencial de longo prazo dela, pagar caro demais reduz drasticamente as chances de você ter um bom retorno
A Nvidia perdeu US$ 500 bilhões de valor de mercado desde a semana passada, e o motivo você já deve saber qual é: o surgimento do DeepSeek e seu modelo de inteligência artificial inovador.
Mas eu não vou usar esse espaço para falar de IA e como o DeepSeek afeta o mundo dos investimentos, até porque já estou um pouco cansado desse assunto.
Na verdade, eu quero usar o exemplo da Nvidia para falar sobre um outro assunto: empresas que negociam por múltiplos exorbitantes, e por que elas exigem um cuidado especial na hora de investir.
- SAIBA MAIS: Esta ação brasileira é uma boa pagadora de dividendos, está barata e pode se beneficiar de incentivos do governo Trump; veja a tese completa do papel
Um exemplo simples
Uma empresa terá um lucro de R$ 1 milhão neste ano e fechará as portas logo em seguida. Quanto você pagaria por essa companhia?
Financeiramente, a resposta para essa questão seria algum valor menor que R$ 1 milhão, para ter alguma vantagem nesse investimento.
Por exemplo, o sujeito que investir R$ 900 mil nessa empresa terá um ganho líquido de R$ 100 mil depois de receber o lucro anual de R$ 1 milhão. Quem investir R$ 950 mil terá um lucro de R$ 50 mil. Por aí vai…
Leia Também
Rodolfo Amstalden: Na média, continua tudo meio igual
Um passo de cada vez: início da temporada de balanços e pesquisa Quaest mexem com os mercados hoje
Eu gosto dessa abordagem porque ela ajuda a entender melhor a avaliação por múltiplos. Não faz sentido pagar duas vezes o lucro de uma empresa que não vai durar mais do que um ano, não é mesmo?
Isso também nos ajuda a entender melhor por que algumas empresas negociam com múltiplos tão altos.
Voltando à Nvidia, por US$ 3 trilhões de valor de mercado a companhia negocia por aproximadamente 50 vezes os seus lucros anuais.
Usando a nossa analogia, é como se o mercado colocasse na conta que a Nvidia se manterá no negócio por várias décadas à frente – não apenas viva, mas lucrativa também.
A pergunta correta
Muita gente tenta entender os compradores dessas ações fazendo a seguinte pergunta: por que você acha que vale a pena pagar múltiplos tão altos?
No melhor dos casos, a resposta virá acompanhada de argumentos analíticos como vantagens competitivas, acesso ao capital, conhecimento tecnológico, entre outros fatores que garantirão à companhia décadas de supremacia.
Em outros casos, você ouvirá justificativas bem menos racionais, como “comprei porque não para de subir" ou “comprei porque cansei de ver meu cunhado se gabando de ganhar dinheiro”.
Seja como for, essa não me parece ser a abordagem correta para essas situações. Nesses casos, a pergunta deveria ser:
“O mercado está precificando pelo menos parte das coisas ruins que podem acontecer no meio do caminho ou, nos múltiplos atuais, ele está assumindo o melhor cenário possível?”
Veja, eu não estou dizendo que Nvidia será "disruptada", nem que ela terá concorrentes a altura, muito menos que ela não estará viva daqui 30 anos – ninguém consegue responder essas perguntas.
O que sabemos é que, nos múltiplos atuais, o mercado assume um cenário tremendamente otimista, que até pode acontecer, mas não deveria ser tomado como tão certo assim – o surgimento do DeepSeek apenas reforça essas dúvidas, e explica um pouco o tombo das ações.
- Leia também: A forte valorização da bolsa mesmo com a Selic subindo mostra como as ações estão baratas
Empresas fantásticas nem sempre serão investimentos fantásticos
Eu usei o caso da Nvidia, mas ela não é a única. Nesse bolo também temos fabricante de carro elétrico negociando por 100 vezes lucros, rede de farmácias negociando por 30 vezes, entre outros exemplos de investimentos que podem dar certo, mas que não me parecem oferecer uma assimetria interessante nos patamares atuais.
Por mais maravilhosa que seja uma empresa (é o caso da Nvidia), e por mais que você acredite no potencial de longo prazo dela, pagar muito caro reduz drasticamente as chances de você ter um bom retorno nesse investimento.
Enquanto os múltiplos dessas companhias seguem elevados demais para me animar, sigo apreciando a história delas de longe, esperando preços um pouco mais racionais.
Nesse meio tempo, existem diversas outras empresas fantásticas, pagando ótimos dividendos e negociando por menos de 10x lucros.
Eu não sei se o Itaú estará vivo daqui a 30 anos. Mas negociando por 7x lucros e com um dividend yield de quase 10%, o investidor do banco não depende de muitas premissas para conseguir um retorno interessante.
Além de Itaú, a Carteira Mensal de Dividendos tem vários outros papéis que se enquadram nessa mesma categoria e trouxeram um ganho de 9% somente em janeiro.
Se quiser conferir a lista de forma gratuita, deixo aqui o convite.
Um abraço e até a próxima semana!
Ruy
19 de outubro de 2026 - 6:45
VISÃO DE DONO
Antes de abrir uma empresa, experimente um estágio de dono
19 de outubro de 2026 - 6:45
18 de outubro de 2026 - 8:00
PLANO A
Caça às bruxas: os fundos de previdência caros e pouco rentáveis que nós não recomendamos
18 de outubro de 2026 - 8:00
16 de outubro de 2026 - 8:16
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Em busca do eletroposto mais próximo e das ações que vão se dar bem na temporada de balanços; veja o que mexe com seu bolso hoje
16 de outubro de 2026 - 8:16
16 de outubro de 2026 - 7:05
SEXTOU COM O RUY
A bolsa subiu na expectativa, mas a realidade segue difícil. O que esperar da temporada de resultados?
16 de outubro de 2026 - 7:05
15 de outubro de 2026 - 8:35
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A volta do fantasma dos distratos, o peso dos juros para o desempenho da bolsa e tudo o que mexe com o seu bolso hoje
15 de outubro de 2026 - 8:35
14 de outubro de 2026 - 19:45
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: O empurrão que faltava para o Novo Keynesianismo
14 de outubro de 2026 - 19:45
14 de outubro de 2026 - 8:28
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
Brasileiros à prova da teoria financeira, ‘Pix MEI’, o renascimento do Magalu e o que mais mexe com o seu bolso hoje
14 de outubro de 2026 - 8:28
13 de outubro de 2026 - 8:19
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
As propostas de Lula e Flávio Bolsonaro para as PMES, o sumiço das LCIs e LCAs que pagavam 95% e o que agita os mercados hoje
13 de outubro de 2026 - 8:19
12 de outubro de 2026 - 8:01
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
É o fim dos aplicativos de banco? Os gerentes de IA e as notícias mais importantes para o seu bolso neste feriado
12 de outubro de 2026 - 8:01
11 de outubro de 2026 - 8:00
TRILHAS DE CARREIRA
Ter lado sem perder o eixo: o que está em jogo no trabalho quando você se posiciona politicamente em tempo de eleição
11 de outubro de 2026 - 8:00
9 de outubro de 2026 - 8:47
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A conta que você não pode atrasar, os encantos da China e o que mais mexe com seu bolso hoje
9 de outubro de 2026 - 8:47
8 de outubro de 2026 - 8:54
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A guerra do delivery pelo seu restaurante, o fim do ‘aceita VR?’ e o que esperar dos mercados hoje
8 de outubro de 2026 - 8:54
7 de outubro de 2026 - 19:51
EXILE ON WALL STREET
Rodolfo Amstalden: Upside de 50% à frente, mas nunca vem de graça
7 de outubro de 2026 - 19:51
7 de outubro de 2026 - 8:38
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A bolsa desanimou, mas os juros não: ativos para um mundo com a Selic menor e o que mais mexe com seu bolso hoje
7 de outubro de 2026 - 8:38
6 de outubro de 2026 - 8:42
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A dívida pública, a dívida do condomínio e a euforia dos mercados: entenda o que você precisa saber antes de investir hoje
6 de outubro de 2026 - 8:42
6 de outubro de 2026 - 7:22
INSIGTHS ASSIMÉTRICOS
Eleições: o pêndulo virou e o fiscal entrou no preço
6 de outubro de 2026 - 7:22
5 de outubro de 2026 - 8:19
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
A ação que aguenta o tranco do segundo turno e o que esperar dos mercados hoje
5 de outubro de 2026 - 8:19
2 de outubro de 2026 - 8:24
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
O ESG na análise de risco, o impacto das eleições na Petrobras (PETR4) e o que mais move o mercado hoje
2 de outubro de 2026 - 8:24
2 de outubro de 2026 - 7:20
SEXTOU COM O RUY
Por que você deveria ter Petrobras (PETR4) na carteira — independentemente de quem ganhar as eleições?
2 de outubro de 2026 - 7:20
1 de outubro de 2026 - 8:31
O MELHOR DO SEU DINHEIRO
