🔴 CHANCE DE MULTIPLICAR O INVESTIMENTO EM ATÉ 14,5X EM 8 DIAS? ENTENDA A PROPOSTA

Victor Aguiar
Victor Aguiar
Jornalista formado pela Faculdade Cásper Líbero e com MBA em Informações Econômico-Financeiras e Mercado de Capitais pelo Instituto Educacional BM&FBovespa. Trabalhou nas principais redações de economia do país, como Bloomberg, Agência Estado/Broadcast e Valor Econômico. Em 2020, foi eleito pela Jornalistas & Cia como um dos 10 profissionais de imprensa mais admirados no segmento de economia, negócios e finanças.
Vai sair da bolsa?

Fertilizantes Heringer (FHER3) dispara 13% após venda do controle da empresa. E agora, como ficam os acionistas?

A EuroChem pagou R$ 20,00 por ação e comprou 51% da Fertilizantes Heringer (FHER3) — o que dispara o tag along e pode levar a uma OPA

Victor Aguiar
Victor Aguiar
21 de dezembro de 2021
12:49
Unidade de produção da Fertilizantes Heringer (FHER3) no Mato Grosso do Sul
Unidade de produção da Fertilizantes Heringer no Mato Grosso do Sul. - Imagem: Divulgação

Comprar ações de uma empresa em recuperação judicial costuma ser uma decisão arriscada: estamos falando, afinal, de uma companhia afundada em dívidas. É o caso da Fertilizantes Heringer (FHER3), que está nessa situação desde o começo de 2019 — mas que, vejam só, ressurge das cinzas de uma maneira pouco usual.

Seus papéis disparam 13% nesta terça (21), a R$ 21,71, mas não porque ela finalmente conseguiu equacionar seus compromissos financeiros. O que acontece é que os controladores do grupo acertaram a venda de 51,5% da companhia para a EuroChem, por R$ 554,5 milhões; a transação foi fixada em R$ 20,00 por ação.

A entrada de um novo investidor, por si só, é um bom sinal para a Fertilizantes Heringer, já que é plausível imaginar que os compradores tenham interesse em tirar a empresa do buraco. Só que esse não é o único motivo por trás da forte alta dos papéis FHER3.

O ponto-chave é o tamanho da fatia comprada pela EuroChem: como a transação envolve o controle da companhia, é disparado automaticamente um mecanismo chamado tag along.

E o que é isso? Basicamente, o tag along é uma ferramenta de proteção aos minoritários que obriga o novo controlador a estender a proposta, nos mesmos termos da negociação que envolveu a compra do controle, a toda a base acionária.

Ou seja: a EuroChem será obrigada a fazer uma proposta a todos os acionistas da Fertilizantes Heringer, oferecendo R$ 20,00 por ação. E é aqui que uma série de alternativas se começam a desenhar para os detentores de ações FHER3.

Vem aí a OPA da Fertilizantes Heringer (FHER3)?

Antes de qualquer coisa, veja abaixo o gráfico de FHER3 ao longo de 2021:

Para o acionista que comprou os papéis no começo do ano, quando elas valiam menos de R$ 5,00, uma proposta de aquisição a R$ 20,00 parece bastante atrativa: um ganho de mais de 300% com uma ação de empresa que ainda não saiu da recuperação judicial é um negócio e tanto, certo?

Mas... e para quem entrou em maio e junho, quando as ações dispararam para além R$ 45,00 sem qualquer fato concreto que justificasse o movimento? E quem comprou os ativos nos últimos meses, quando eles ficaram acima dos R$ 20,00 de maneira recorrente?

Ora essas, e se você comprou as ações nas mínimas e, ainda assim, quiser vendê-las por mais de R$ 20,00?

É nesse ponto que entramos em algumas particularidades da Lei das Sociedades por Ações: como dito acima, o tag along é um mecanismo de defesa do acionista minoritário, e não serve, a princípio, para que o novo controlador aumente ainda mais a sua participação na companhia.

Dito isso, essa segunda parte está associada à primeira — e, a depender da adesão, o novo controlador pode ter interesse em fazer uma oferta pública de aquisição (OPA). Nesse cenário, é provável que o preço oferecido seja maior que os atuais R$ 20,00.

E é exatamente por isso que as ações FHER3 dispararam para além do patamar de R$ 20,00 nesta terça-feira: os acionistas apostam que a EuroChem terá interesse em fazer uma OPA para fechamento de capital da Fertilizantes Heringer, independente do que acontecerá com o tag along.

E qual seria o valor proposto numa eventual OPA? Não há como cravar, já que há inúmeros métodos de avaliação, incluindo a média das cotações de fechamento numa determinada janela de tempo. Sendo assim, manter o preço dos papéis no alto é uma maneira de garantir um prêmio ainda maior.

E agora?

A venda de controle de uma companhia, o tag along e a possibilidade de OPA para fechamento do capital não são eventos incomuns no mercado: de tempos em tempos, vemos transações do tipo acontecendo na B3. A novidade é o fato de essa operação envolver uma empresa em recuperação judicial.

Para o acionista, tudo depende de um delicado equilíbrio entre risco e retorno: se você comprou as ações num patamar baixo e não quer saber de deixar o cavalo passar selado pela porta, pode aceitar o tag along a R$ 20,00 e embolsar um lucro relevante.

Mas, se você aposta que a EuroChem fará uma OPA, e que o preço proposto será ainda maior... Aí vale a pena manter os papéis na carteira. Mas, lembre-se: os novos controladores podem não fazer essa oferta, e, mesmo que o façam, o preço pode ser menor que os R$ 20,00 atuais, a depender dos desdobramentos dos papéis.

E, é claro, há o fato de a Fertilizantes Heringer continuar em recuperação judicial, independente das movimentações acionárias. Seu plano de reestruturação, aprovado em dezembro do ano passado, envolve dívidas de mais de R$ 2 bilhões — a empresa fechou o terceiro trimestre de 2021 com um lucro líquido de R$ 101 milhões.

Compartilhe

Engordando os proventos

Caixa Seguridade (CXSE3) pode pagar mais R$ 230 milhões em dividendos após venda de subsidiárias, diz BofA

14 de setembro de 2022 - 13:22

Analistas acreditam que recursos advindos do desinvestimento serão destinados aos acionistas; companhia tem pelo menos mais duas vendas de participações à vista

OPA a preço atrativo

Gradiente (IGBR3) chega a disparar 47%, mas os acionistas têm um dilema: fechar o capital ou crer na vitória contra a Apple?

12 de setembro de 2022 - 13:09

O controlador da IGB/Gradiente (IGBR3) quer fazer uma OPA para fechar o capital da empresa. Entenda o que está em jogo na operação

novo rei?

O Mubadala quer mesmo ser o novo rei do Burger King; fundo surpreende mercado e aumenta oferta pela Zamp (BKBR3)

12 de setembro de 2022 - 11:12

Valor oferecido pelo fundo aumentou de R$ 7,55 para R$ 8,31 por ação da Zamp (BKBR3) — mercado não acreditava em oferta maior

Exclusivo Seu Dinheiro

Magalu (MGLU3) cotação: ação está no fundo do poço ou ainda é possível cair mais? 5 pontos definem o futuro da ação

10 de setembro de 2022 - 10:00

Papel já alcançou máxima de R$ 27 há cerca de dois anos, mas hoje é negociado perto dos R$ 4. Hoje, existem apenas 5 fatores que você deve olhar para ver se a ação está em ponto de compra ou venda

NOVO ACIONISTA

Com olhos no mercado de saúde animal, Mitsui paga R$ 344 milhões por fatias do BNDES e Opportunity na Ourofino (OFSA3)

9 de setembro de 2022 - 11:01

Após a conclusão, participação da companhia japonesa na Ourofino (OFSA3) será de 29,4%

Estreia na bolsa

Quer ter um Porsche novinho? Pois então aperte os cintos: a Volkswagen quer fazer o IPO da montadora de carros esportivos

6 de setembro de 2022 - 11:38

Abertura de capital da Porsche deve acontecer entre o fim de setembro e início de outubro; alguns investidores já demonstraram interesse no ativo

Bateu o mercado

BTG Pactual tem a melhor carteira recomendada de ações em agosto e foi a única entre as grandes corretoras a bater o Ibovespa no mês

5 de setembro de 2022 - 15:00

Indicações da corretora do banco tiveram alta de 7,20%, superando o avanço de 6,16% do Ibovespa; todas as demais carteiras do ranking tiveram retorno positivo, porém abaixo do índice

PEQUENAS NOTÁVEIS

Small caps: 3R (RRRP), Locaweb (LWSA3), Vamos (VAMO3) e Burger King (BKBR3) — as opções de investimento do BTG para setembro

1 de setembro de 2022 - 13:50

Banco fez três alterações em sua carteira de small caps em relação ao portfólio de agosto; veja quais são as 10 escolhidas para o mês

PATRIMÔNIO HISTÓRICO

Passando o chapéu: IRB (IRBR3) acerta a venda da própria sede em meio a medidas para se reenquadrar

30 de agosto de 2022 - 11:14

Às vésperas de conhecer o resultado de uma oferta primária por meio da qual pretende levantar R$ 1,2 bilhão, IRB se desfaz de prédio histórico

Exclusivo Seu Dinheiro

Chega de ‘só Petrobras’ (PETR4): fim do monopólio do gás natural beneficia ação que pode subir mais de 50% com a compra de ativos da estatal

30 de agosto de 2022 - 9:00

Conheça a ação que, segundo analista e colunista do Seu Dinheiro, representa uma empresa com histórico de eficiência e futuro promissor; foram 1200% de alta na bolsa em quase 20 anos – e tudo indica que esse é só o começo de um futuro triunfal

Fechar
Menu

Usamos cookies para guardar estatísticas de visitas, personalizar anúncios e melhorar sua experiência de navegação. Ao continuar, você concorda com nossas políticas de cookies

Continuar e fechar