Ambev (ABEV3) volta à carteira recomendada do BTG Pactual após 13 anos: por que a ação ficou mais atrativa agora?

A Ambev (ABEV3) passou os últimos anos convivendo com uma combinação de fatores que reduziu o entusiasmo dos investidores. Mudanças no poder de compra e no comportamento dos consumidores, além de dúvidas sobre a capacidade de sustentar o crescimento, mantiveram suas ações sob pressão.

Recentemente, porém, a companhia tem mostrado sinais de recuperação: os papéis registravam alta de cerca de 12,5% em 2026 até o fechamento da última quinta-feira (16), cotadas a R$15,60.

Ainda que parte do mercado mantenha cautela em relação ao futuro da empresa, a Ambev voltou ao radar do BTG Pactual, que agora recomenda a compra dos papéis após 13 anos. O que está por trás dessa mudança de visão?

Para os analistas, o grupo tem passado por uma de suas melhores fases em comparação aos anos anteriores, mas há fatores para manter as expectativas em equilíbrio.

O que mudou para a Ambev (ABEV3)?

De acordo com os analistas do BTG, a mudança de olhar para a Ambev se trata justamente sobre sua capacidade de impor preço, principal variável que explica sua geração de valor.

Os analistas avaliam o ROIC (Retorno sobre o Capital Investido) da empresa em 2025, que se recuperou e foi a 31%  – e projetam que esse indicador chegue a 37% até 2030.

“A tese de capacidade de precificação e a tese de ROIC são a mesma tese, e é sobre isso que a atualização está construída. Um driver positivo de ROIC historicamente comandou desempenho positivo de preço de ação e múltiplos premium”, afirmam.

A manutenção do poder de repasse de preços de forma sustentável era um dos pontos de preocupação com a empresa nos últimos anos, observado pelos analistas mesmo em períodos nos quais o perfil de risco-retorno das ações era mais bem avaliado, como em 2024.

Além disso, os analistas apontam que a Ambev está em uma posição competitiva favorável atualmente. Segundo eles, o portfólio da Heineken, sua principal concorrente no mercado de bebidas, tem se mantido “raso”, mesmo com mais de 15 anos de mercado.

Enquanto isso, a Ambev trabalha de forma granular nos segmentos core, core plus, entry premium e premium, que trazem mais diversidade entre as faixas de preço da empresa.

“O portfólio é a vantagem competitiva que falta à concorrência e, como mostraram os últimos quatro trimestres, tem permitido à Ambev potencialmente reacender uma recuperação de participação de mercado”, mencionam os analistas do BTG.

Então, vale a pena investir em Ambev (ABEV3)?

O BTG ainda aguarda pelos resultados do segundo trimestre de 2026 (2T26) da empresa, a serem divulgados no próximo dia 30. Um dos pontos de atenção dos próximos resultados se dá nas expectativas impostas sobre a Copa do Mundo, período normalmente atrativo para as marcas de cerveja.

Isso porque, dessa vez, o efeito foi oposto: a saída do Brasil e do México nas oitavas de final foram contra as expectativas de avanço no volume de vendas de bebida nos dois países, o que pode impactar no balanço trimestral.

Porém, a percepção dos bons resultados entregues pela Ambev consistentemente desde 2025 já são o suficiente para trazer a recomendação de compra aos papéis.

Como forma de observar possíveis prejuízos ao investidor, os analistas apontam que a projeção de queda é amortecida pela posição positiva de Caixa e por um dividend yield de 7%, que pode chegar a um patamar ainda mais alto à medida que a companhia continue a somar recompras.

"A tese não exige uma projeção heroica de volumes nem um retorno às margens máximas; exige apenas que a Ambev preserve o protagonismo de capacidade de precificação que recuperou em 2025,o que a base qualitativa argumenta ser estruturalmente mais sustentável agora do que em qualquer momento da última década”.

Diante disso, o BTG acrescenta ABEV3 na carteira recomendada 10SIM desse mês, unindo-se a com 9 outras ações consideradas entre as mais promissoras do mercado brasileiro, na visão do banco.

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