Banco do Brasil (BBAS3): após 2T25, performance que caiu ‘de elevador’ deve se recuperar ‘subindo de escada’, segundo BTG Pactual

Na última quinta-feira (14), após fechamento de mercado, o Banco do Brasil (BBAS3) divulgou ao mercado seus resultados consolidados do 2º trimestre do ano (2T25).

De forma geral, os números ficaram aquém das projeções do mercado – que, diga-se de passagem, já não eram muito animadoras para essa fase do banco. 

Dois pontos em especial “roubaram a cena” nos dados do 2T25:

• Lucro líquido ajustado de R$ 3,8 bilhões, queda de 49% no comparativo trimestral e de 65% no comparativo anual (2T24);
• ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) de 8,4%, menor nível desde o ano 2000.

Além disso, os resultados não vieram acompanhados de novos anúncios de distribuição de dividendos, um fator que é “carro-chefe” das ações para os investidores pessoa física.

O mercado não deixou de reagir aos resultados. Em dado momento do pregão da sexta-feira (15), BBAS3 chegou a entrar em leilão devido à alta volatilidade. Porém, assumiu um viés de alta ao longo do dia, negociada a R$ 20,14 (leve alta de 1,45%) até o fechamento deste texto (na tarde da sexta-feira).

Com uma queda acumulada de cerca de 15,8% em 2025 até aqui, esta última alta nas ações pode indicar um melhor equilíbrio nos ânimos do mercado, a ser melhor observado nos próximos dias.

Porém, em relatório exclusivo, o time de research do BTG Pactual – maior Banco de Investimentos da América Latina – já adiantou suas perspectivas para o BB daqui para a frente. Afinal, o que o investidor deve interpretar deste cenário, e que fazer com as ações?

Banco do Brasil (BBAS3): ‘recuperação deve levar tempo’, segundo analistas do BTG Pactual

Em relatório publicado na manhã desta sexta-feira (15), os analistas do BTG indicaram alguns dos principais pontos de deterioração nos números do BB:

1. Forte aumento na inadimplência, e consequente aumento nas provisões brutas para perda de crédito;
2. Piora generalizada na qualidade da carteira (crédito inadimplente não só no agronegócio, como também em empresas e pessoas físicas);
3. Aumento na entrada de “despesas não-recorrentes” e pouco detalhadas – que agora representam cerca de 20% do lucro ajustado.

Apesar da turbulência, nem tudo é negativo: “a boa notícia é que a receita cresceu mais”, destacam os analistas. 

Segundo o relatório, “houve vários fatores em movimento na linha de receita” durante o 1º semestre, com destaque para a liberação de R$ 4,5 bilhões em consignado privado. O crescimento da carteira de crédito para pessoa física, em meio à alta da Selic, pode ser visto por uma ótica positiva. 

Além disso, o banco havia colocado o guidance para seus principais indicadores (como custo de crédito e lucro líquido ajustado) em “stand-by” após o 1T25, mas agora divulgou projeções reavaliadas para o restante do ano – o que pode funcionar como uma espécie de “bandeira branca” para o mercado.

Mas, para o BTG, o momento ainda exige cautela, visto que não são resultados fáceis de equilibrar da noite para o dia:

“Apesar de o guidance apontar, no ponto médio, para uma melhora relevante no lucro do 2S vs. 1T, ainda acreditamos que a visibilidade é baixa. A impressão é que a base inicial de lucro para o 3T é menor vs. 2T. Os índices de inadimplência (NPLs) seguem piorando, não apenas no agronegócio, mas também na carteira corporativa. Além disso, o patrimônio líquido não está crescendo.” 

Logo, o que esperar dos resultados (e das ações) do Banco do Brasil a partir dos próximos meses?

“Negociando a 0,63x o último valor patrimonial, ainda não vemos motivo para otimismo, dado que acreditamos que a deterioração dos resultados está vindo “de elevador”, enquanto a recuperação tende a “subir de escada”, concluem os analistas, que mantêm a recomendação neutra para BBAS3. 

Gratuito: saiba como acessar este relatório do BTG Pactual na íntegra

Este é apenas um “gostinho” das análises que o BTG Pactual traz regularmente sobre os maiores e mais relevantes papéis do mercado brasileiro.

A boa notícia é que a leitura completa do relatório citado no texto está disponível gratuitamente aos leitores do Seu Dinheiro, em parceria com o BTG Pactual. Para acessar, basta clicar aqui e seguir as instruções na tela. 

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Anna Larissa Zeferino

Jornalista no mercado financeiro desde 2022. Escreve para os portais Empiricus, Money Times e Seu Dinheiro, e já passou por casas como Itaú BBA e XP.