Banco do Brasil (BBAS3): após 2T25, performance que caiu ‘de elevador’ deve se recuperar ‘subindo de escada’, segundo BTG Pactual

Na última quinta-feira (14), após fechamento de mercado, o Banco do Brasil (BBAS3) divulgou ao mercado seus resultados consolidados do 2º trimestre do ano (2T25).

De forma geral, os números ficaram aquém das projeções do mercado – que, diga-se de passagem, já não eram muito animadoras para essa fase do banco. 

Dois pontos em especial “roubaram a cena” nos dados do 2T25:

• Lucro líquido ajustado de R$ 3,8 bilhões, queda de 49% no comparativo trimestral e de 65% no comparativo anual (2T24);
• ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) de 8,4%, menor nível desde o ano 2000.

Além disso, os resultados não vieram acompanhados de novos anúncios de distribuição de dividendos, um fator que é “carro-chefe” das ações para os investidores pessoa física.

O mercado não deixou de reagir aos resultados. Em dado momento do pregão da sexta-feira (15), BBAS3 chegou a entrar em leilão devido à alta volatilidade. Porém, assumiu um viés de alta ao longo do dia, negociada a R$ 20,14 (leve alta de 1,45%) até o fechamento deste texto (na tarde da sexta-feira).

Com uma queda acumulada de cerca de 15,8% em 2025 até aqui, esta última alta nas ações pode indicar um melhor equilíbrio nos ânimos do mercado, a ser melhor observado nos próximos dias.

Porém, em relatório exclusivo, o time de research do BTG Pactual – maior Banco de Investimentos da América Latina – já adiantou suas perspectivas para o BB daqui para a frente. Afinal, o que o investidor deve interpretar deste cenário, e que fazer com as ações?

Banco do Brasil (BBAS3): ‘recuperação deve levar tempo’, segundo analistas do BTG Pactual

Em relatório publicado na manhã desta sexta-feira (15), os analistas do BTG indicaram alguns dos principais pontos de deterioração nos números do BB:

1. Forte aumento na inadimplência, e consequente aumento nas provisões brutas para perda de crédito;
2. Piora generalizada na qualidade da carteira (crédito inadimplente não só no agronegócio, como também em empresas e pessoas físicas);
3. Aumento na entrada de “despesas não-recorrentes” e pouco detalhadas – que agora representam cerca de 20% do lucro ajustado.

Apesar da turbulência, nem tudo é negativo: “a boa notícia é que a receita cresceu mais”, destacam os analistas. 

Segundo o relatório, “houve vários fatores em movimento na linha de receita” durante o 1º semestre, com destaque para a liberação de R$ 4,5 bilhões em consignado privado. O crescimento da carteira de crédito para pessoa física, em meio à alta da Selic, pode ser visto por uma ótica positiva. 

Além disso, o banco havia colocado o guidance para seus principais indicadores (como custo de crédito e lucro líquido ajustado) em “stand-by” após o 1T25, mas agora divulgou projeções reavaliadas para o restante do ano – o que pode funcionar como uma espécie de “bandeira branca” para o mercado.

Mas, para o BTG, o momento ainda exige cautela, visto que não são resultados fáceis de equilibrar da noite para o dia:

“Apesar de o guidance apontar, no ponto médio, para uma melhora relevante no lucro do 2S vs. 1T, ainda acreditamos que a visibilidade é baixa. A impressão é que a base inicial de lucro para o 3T é menor vs. 2T. Os índices de inadimplência (NPLs) seguem piorando, não apenas no agronegócio, mas também na carteira corporativa. Além disso, o patrimônio líquido não está crescendo.” 

Logo, o que esperar dos resultados (e das ações) do Banco do Brasil a partir dos próximos meses?

“Negociando a 0,63x o último valor patrimonial, ainda não vemos motivo para otimismo, dado que acreditamos que a deterioração dos resultados está vindo “de elevador”, enquanto a recuperação tende a “subir de escada”, concluem os analistas, que mantêm a recomendação neutra para BBAS3. 

Gratuito: saiba como acessar este relatório do BTG Pactual na íntegra

Este é apenas um “gostinho” das análises que o BTG Pactual traz regularmente sobre os maiores e mais relevantes papéis do mercado brasileiro.

A boa notícia é que a leitura completa do relatório citado no texto está disponível gratuitamente aos leitores do Seu Dinheiro, em parceria com o BTG Pactual. Para acessar, basta clicar aqui e seguir as instruções na tela. 

Mas não é só isso: o relatório faz parte de uma curadoria exclusiva semanal realizada pelo Seu Dinheiro, que traz conteúdos de alta qualidade do maior banco de investimentos da América Latina para manter seus leitores bem informados.

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Anna Larissa Zeferino

Jornalista no mercado financeiro desde 2022. Escreve para os portais Empiricus, Money Times e Seu Dinheiro, e já passou por casas como Itaú BBA e XP.