A ação que mais subiu no setor de educação pode mais em 2024? Itaú BBA diz que potencial de valorização é de 94%

O setor de educação brasileiro emergiu como um dos melhores desempenhos da bolsa em 2023 — será que há chance de repetir essa performance? Segundo o Itaú BBA, sim e o banco de investimento já elegeu duas favoritas, uma delas com potencial de valorização de 94% em 2024. 

Parte desse sucesso é explicado pelas expectativas iniciais de incentivos do governo ao ensino superior, que acabaram despertando o entusiasmo dos investidores.

O Itaú BBA pontua que, embora as mudanças previstas não tenham se materializado em 2023, os resultados globais começaram a melhorar, com o crescimento do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, amortização de depreciação) ganhando impulso. 

O banco lembra também que no âmbito regulatório, as discussões sobre os cursos de medicina foram concluídas, mas as discussões sobre uma regulamentação mais rígida no ensino a distância e uma potencial recuperação do Fies (Fundo de Financiamento Estudantil) ainda estão pendentes.

"Não esperamos grandes mudanças nas tendências observadas em 2023. A menos que haja mudanças regulatórias, o ensino a distância experimentará um crescimento sólido, enquanto a educação presencial poderá sofrer uma queda nos volumes, mas ainda mantém o ritmo da inflação", diz o Itaú BBA.

A ação favorita do Itaú BBA no setor

O banco tem duas ações preferidas para o setor. Uma delas é a Ânima (ANIM3) devido ao valution. 

O papel recomendação de compra e preço-alvo de R$ 8 para 2024, o que representa um potencial de valorização de 94% em relação ao fechamento anterior. Acompanhe nossa cobertura ao vivo dos mercados.

O gráfico abaixo mostra a performance da ação ANIM3 em um ano:

“Esperamos boas tendências de captação para o segmento Ânima Core em 2024, que devem ser compensadas por um aumento na evasão seguindo a estratégia da empresa de redução de bolsas, levando a uma base de alunos estável em relação ao ano anterior”, diz o Itaú BBA em relatório.

Apesar da tendência de volume mais fraco, o banco espera também que os reajustes de preços fiquem ligeiramente acima da inflação. 

Na vertical digital, a previsão é de um forte aumento na base de alunos devido aos sólidos volumes de captação, enquanto pode haver alguns reajustes de preços principalmente para alunos de nível superior. 

No geral, o Itaú BBA projeta receita líquida de R$ 3,973 bilhões em 2024, um crescimento de 6,8% em base anual. Além disso, o banco esperamos que a Ânima apresente uma melhoria na rentabilidade em 2024 como resultado de múltiplas iniciativas implementadas ao longo de 2023, incluindo:

• Otimização dos custos de aluguel; 
• Otimização da estrutura docente, o que impulsionou redução de custos; e
• Reestruturação geral e administrativa, que levou a uma redução significativa nas despesas com pessoal.

O banco projeta ainda um Ebitda ajustado de R$ 1,282 bilhão em 2024, com margem de 32,3%, ou seja, uma alta de 0,4 ponto percentual em termos anuais.

“Continuamos vendo vantagens substanciais para a Ânima, principalmente na vertical médica Inspirali, apesar de reconhecermos a alta alavancagem financeira e os riscos intrínsecos a uma empresa que está focada em ganhos de eficiência e rentabilidade. Ou seja, existe o risco de um deslize na percepção de qualidade da empresa”, diz o Itaú BBA em relatório. 

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A outra ação que o Itaú BBA também gosta

Se a Ânima é a preferida do Itaú BBA por conta do valution, a Yduqs (YDUQ3) é a favorita quando o banco olha para a execução e os resultados. 

A ação tem recomendação de compra e preço-alvo de R$ 30, o que representa um potencial de valorização de 44,2% em relação ao último fechamento. Acompanhe nossa cobertura ao vivo dos mercados.

O gráfico abaixo mostra a performance da ação da Yduqs em um ano:

“Espera-se que o segmento presencial da Yduqs reverta a tendência negativa observada em 2023, uma vez que uma boa admissão e desistências reduzidas devem conduzir a uma base de alunos estável em relação ao ano anterior”, diz o Itaú BBA em relatório. 

O banco prevê que a empresa continuará a ajustar os preços tanto para calouros quanto para veteranos na vertical presencial.

No segmento digital, o Itaú BBA projeta mais um ano de forte crescimento na base de alunos, enquanto o preço médio do ticket deverá permanecer estável, já que a Yduqs espera um ambiente competitivo menos agressivo. 

Para o segmento premium, a expectativa do banco é de expansão robusta da base de alunos devido à maturação das vagas do Mais Médicos e ao desempenho positivo do Ibmec em São Paulo, enquanto o ticket médio deverá aumentar em linha com a inflação.

As estimativas do Itaú BBA para a Yduqs em 2024 são:

• Receita líquida: R$ 5,6 bilhões, uma alta de 11% em base anual
• Ebitda ajustado: R$ 1,937 bilhão, com margem de 34,2%
• Lucro ajustado: R$ 604 milhões

“Acreditamos que a Yduqs deverá continuar a reportar resultados operacionais positivos no curto prazo, impulsionados pela boa execução. Além disso, acreditamos que os segmentos digital e premium deverão continuar a ser destaque nos resultados consolidados”, diz o Itaú BBA em relatório. 

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As concorrentes

O Itaú BBA tem uma visão cautelosamente otimista para o setor de educação brasileiro em 2024. 

“Apesar dos resultados positivos observados nos nove primeiros meses de 2023, continuamos com uma abordagem conservadora em relação ao setor de ensino superior no Brasil”, diz o banco. 

Segundo o Itaú BBA, o setor está altamente exposto a mudanças regulatórias, como o programa Fies e mudanças no marco regulatório do ensino a distância. 

Além disso, o banco destaca que o valuation não é mais uma pechincha como era no passado. 

“O aumento dos preços das ações observado ao longo de 2023 levou a uma reavaliação dos múltiplos, o que requer uma análise mais detalhada para a seleção de uma ação”, diz. 

Confira a tabela com as recomendações e o preço-alvo de cada ação do setor para 2024:

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