Localiza (RENT3) assustou com balanço pior que o esperado no 2T24 — mas bancão está confiante com a ação e prevê alta de 20% até 2025

O balanço amargo da Localiza (RENT3) assustou os investidores no segundo trimestre, com preocupações crescentes sobre o impacto da depreciação nos números da companhia. 

Não à toa, as ações acumulam desvalorização de quase 30% na bolsa brasileira em 2024. Se considerarmos apenas o período desde a publicação do resultado trimestral, a queda chega a 8,9%.

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Mas para o Goldman Sachs, ainda há motivos para continuar otimista com a locadora de automóveis.

O banco manteve recomendação de compra para as ações RENT3, mas cortou outra vez o preço-alvo, agora com target de R$ 52,60 para os próximos 12 meses. A cifra implica uma valorização potencial de 20% em relação ao último fechamento.

Por que esse bancão está otimista com as ações RENT3

Para o Goldman Sachs, depois de um balanço fraco no segundo trimestre, a Localiza (RENT3) encontra-se em um “momento positivo indo para o segundo semestre de 2024”.

Nas contas do Goldman Sachs, atualmente a Localiza é negociada a um múltiplo de 12,4 vezes a relação preço sobre lucro (P/L) para 2025 — abaixo do patamar histórico dos últimos 10 anos, de 20 vezes.

“Uma ressalva a essa análise é o fato de que a Localiza provavelmente continuará a crescer abaixo da tendência enquanto aumenta os preços, o que pode sugerir um múltiplo justo menor no curto prazo.”

Na visão dos analistas, a companhia deve vivenciar um forte impulso de receita, impactado pela sazonalidade do período e pelos aumentos de preços de tarifas.

“Embora reconheçamos a tendência de volume de RAC [locação de veículos] sem brilho que a empresa entregou no 2T24, notamos que o 2S24 é sazonalmente mais forte, tanto em volumes quanto em preços”, afirmaram os analistas. 

Além da sazonalidade, a direção da Localiza também deixou claro que continua focada na estratégia de recomposição da rentabilidade e em aumentar os níveis de ROIC (retorno sobre o capital investido, na sigla em inglês) daqui para frente.

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Para os analistas do Goldman, a empresa também deve registrar uma normalização nos custos após os eventos extraordinários do segundo trimestre, como as enchentes no Rio Grande do Sul e os ajustes no valor recuperável de parte da frota.

O banco ainda avalia que há maior visibilidade das despesas de depreciação após o impairment anunciado pela empresa e o guidance de queda de preços previsto pela direção da companhia.

“As margens devem melhorar à medida que os custos pontuais desaparecem”, ressaltaram os analistas. 

Para o Goldman, isso “deve preparar a Localiza para uma forte melhora sequencial no lucro líquido no terceiro trimestre, de cerca de R$ 742 milhões”. 

Os riscos para o futuro da Localiza

No entanto, ainda há riscos em relação aos preços dos carros a longo prazo, segundo o Goldman Sachs.

Para o banco, o ritmo do declínio nos preços de carros usados ​​mostrou alguma estabilização nos últimos meses, o que poderia indicar que podemos estar próximos do pico de depreciação. 

No entanto, para o longo prazo, a depreciação continua a fazer sombra sobre o futuro de empresas como a Localiza.

“Olhando além do segundo semestre, achamos que o principal risco continuam sendo as tendências de preços de carros, pois ainda estamos preocupados com a potencial queda nos preços de automóveis, dado o nível relativamente alto de lucratividade das fabricantes brasileiras e a crescente concorrência neste segmento”, escreveram os analistas.

De acordo com os analistas, outros riscos para a visão otimista com as ações RENT3 incluem um cenário macroeconômico mais fraco do que o esperado, competição mais acirrada, deterioração do mercado de carros usados ​​no Brasil e riscos de execução.

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