MRV (MRVE3) e Direcional (DIRR3): o que este analista viu para elevar o preço-alvo dessas ações?

A MRV (MRVE3) e Direcional (DIRR3) são empresas que podem ser beneficiadas pelo Minha Casa Minha Vida — mas não é por isso que o JP Morgan elevou o preço-alvo das ações das duas companhias que, aos olhos do banco norte-americano, têm muito mais a oferecer.  

No caso da MRV, o JP Morgan manteve a recomendação de compra para os papéis e passou o preço-alvo de R$ 13 para R$ 16 para dezembro de 2023, o que representa um potencial de valorização de 16% com relação ao fechamento de sexta-feira (21). 

A mudança, segundo o banco, reflete o sucesso da companhia no follow-on de R$ 1 bilhão e as recentes pré-vendas líquidas do segundo trimestre — que ficaram 18% acima das estimativas do Citi. 

O follow-on da MRV representou um aumento de 17% no patrimônio líquido, levando a uma redução entre 14% e 23% nas despesas financeiras no período de 2023-2024, e resultando em um aumento de 7% no lucro por ação em ambos os anos. 

“O novo preço-alvo também reflete a melhoria da estrutura da dívida da empresa e de uma recuperação mais rápida do que o esperado nas margens brutas”, diz o JP Morgan em relatório. 

Por volta de 13h25, as ações da MRV subiam 1,67%, cotadas a R$ 13,98. No mês, os papéis acumulam ganho de 21% e no ano de 84%. 

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E a Direcional?

No caso da Direcional, o  JP Morgan elevou o preço-alvo de R$ 21 para R$ 24 — o que representa um potencial de valorização de 19% em relação ao fechamento de sexta-feira (24). 

A mudança também é apoiada pelo follow-on bem-sucedido da empresa, de R$ 430 milhões  — representando um aumento de 32% no patrimônio majoritário. 

“Esse caixa adicional ajudará a Direcional a acelerar os lançamentos já este ano para cerca de R$ 4,2 bilhões, um aumento de 22% em relação à nossa estimativa anterior. Esse crescimento virá principalmente de uma aceleração na Riva, que se beneficiará das recentes melhorias no programa Minha Casa Minha Vida”, diz o JP Morgan em relatório. 

Do ponto de vista do lucro por ação, o banco vê uma queda de 5% neste ano devido ao aumento de aproximadamente 16% no número de ações.

Por volta de 13h25, as ações da Direcional subiam 0,20%, cotadas a R$ 20,23. No mês, os papéis acumulam ganho de 3% e no ano de 30%. 

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Os riscos para Direcional e MRV

Os principais riscos para a MRV, segundo o JP Morgan, estão relacionados à recuperação mais fraca do que o esperado na margem bruta no segmento Minha Casa Minha Vida, consequência de:

• Descontos acima do esperado
• Condições de crédito mais duras do que o esperado
• Impacto acima do esperado da inflação nas margens brutas, conforme visto durante os resultados de 2021 e 2022. 

O banco alerta ainda que lançamentos e margens abaixo do esperado fora do programa Minha Casa Minha Vida da marca Sensia e retornos abaixo do esperado em Resia e Luggo podem prejudicar as projeções. 

No caso da Direcional, os principais riscos, segundo o JP Morgan, incluem: 

• Resultados abaixo do projetado no segmento Riva devido a margens brutas abaixo do esperado;
• Perspectivas mais desafiadoras do que o esperado para o segmento principal — baixa renda — refletindo no impacto da margem bruta e velocidade de vendas da empresa; e 
• Crescimento mais lento do que o esperado na Riva (subsidiária de médio porte) devido à alta competitividade pós mudanças no programa Minha Casa Minha Vida. 

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