Porto Seguro (PSSA3) já deu o que tinha que dar? BBI corta recomendação para as ações e mostra outras mais atrativas

Mesmo com uma alta de pouco mais de 5% no ano, frente a um avanço superior a 17% do Ibovespa, a Porto Seguro (PSSA3) parece não ter muito mais o que oferecer — pelo menos na visão do Bradesco BBI. O banco rebaixou a recomendação para os papéis de compra para neutra, com preço-alvo em R$ 57, o que equivale a uma alta potencial de quase 9% frente ao fechamento de ontem (19).

Ainda que os analistas reconheçam os avanços de diversificação e o reposicionamento estratégico que impulsionaram revisões de lucros e reprecificação positiva do múltiplo nos últimos 18 meses, a avaliação é de que boa parte desses benefícios já está refletida no preço.

“Com um retorno sobre patrimônio estimado em aproximadamente 22% para 2026, custo de capital de 14,3% e crescimento de longo prazo de 6%, chegamos a um múltiplo justo de preço sobre lucro (P/L) de 8,8 vezes — inferior ao P/L corrente de 9,5 vezes”, diz o BBI.

Tendo em vista um momento setorial mais moderado e menor assimetria de resultados à frente, os analistas enxergam oportunidades mais atrativas em outros segmentos, como bancos com modelo orientado para crescimento.

Revisão de estimativas para a Porto Seguro

Após os resultados do quarto trimestre de 2025 mostrarem ajustes relevantes e sinais mistos especialmente no Porto Bank, o BBI revisou para baixo as projeções de lucro para 2026 e 2027, refletindo um ambiente ainda desafiador para o núcleo de seguros e uma expectativa de provisões mais elevadas no braço financeiro.

“A competição permanece intensa no seguro auto, o que tende a limitar o crescimento de prêmios em 2026, enquanto o índice de sinistralidade deve retornar para patamar próximo de 59,5%, pressionando a rentabilidade”, ponderam os analistas.

No Porto Bank, a casa incorporou maior conservadorismo na carteira e expansão mais lenta do crédito, o que reduz o ritmo esperado de crescimento do lucro líquido.

Já Porto Saúde mantém trajetória sólida, embora com bases comparativas mais exigentes após dois anos de forte expansão.

O quarto trimestre de 2025 na Porto Seguro

A Porto registrou lucro líquido de R$ 838,7 milhões no quarto trimestre de 2025, alta de 25% sobre um ano antes.

A companhia teve receita total de R$ 10,63 bilhões, expansão de 8,1% em comparação com o mesmo período em 2024, com despesas operacionais de R$ 938,3 milhões, crescimento de 13,3% na mesma comparação.

A empresa também divulgou projeções para este ano, com o resultado financeiro para 2026 esperado entre R$ 1,4 bilhão e R$ 1,8 bilhão e uma taxa efetiva de imposto de 28% a 32%.

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