Existem algumas ações que são populares por pagarem dividendos enormes. A elas, os analistas do mercado dão o apelido de “vacas leiteiras”.
Elas são conhecidas por serem resilientes, terem forte geração de caixa e, por isso, distribuírem pagamentos recorrentes aos seus acionistas, que podem ser anuais, semestrais, quadrimestrais, trimestrais ou mensais.
E, neste meio, há aquelas que se sobressaem das outras. Você com certeza já ouviu sobre a Petrobras (PETR4), por exemplo. A companhia é uma das gigantes quando o assunto são dividendos e foi a maior pagadora brasileira de 2022.
Mas será que as grandes pagadoras de proventos são sempre as mesmas? Ou chega uma hora que, simplesmente, as “vacas leiteiras” perdem a validade?
É isso que pode estar acontecendo com duas empresas que são conhecidas como grandes pagadoras de dividendos: a Intel (INTC) e a Taesa (TAEE11).
A Intel recompensou seus investidores com dividendos crescentes praticamente todos os anos, nos últimos 30 anos. Qualquer filtro realizado hoje com o critério “maior dividend yield” do S&P 500 trará a Intel como uma das preferidas.
O dividend yield projetado desta empresa é de 5,5% ao ano, o que é bem elevado para os padrões da bolsa americana.
Do outro lado, temos a Taesa. A empresa figura em boa parte das carteiras com foco em dividendos da bolsa brasileira e, de acordo com especialistas, pode ser uma das maiores pagadoras de 2023.
Nos últimos 12 meses, ela teve um dividend yield de 17,21%, o mesmo que cerca de R$ 6,18 por ação.
Porém, alguns analistas acreditam que essas vacas leiteiras “morreram”. Ou seja, deixaram de fazer jus ao apelido e podem não ser mais boas pagadoras de dividendos.
Afinal, o que aconteceu?
A seguir, te explico o motivo destes analistas terem chegado à tal conclusão e respondo se as vacas leiteiras têm mesmo um prazo de validade (e como você pode identificar isso antes de ficar no prejuízo).
O que aconteceu com a Intel e a Taesa?
Pode ser que você esteja confuso quanto ao fato de a Intel e a Taesa não serem mais consideradas boas pagadoras de dividendos. Afinal, o dividend yield delas é alto e, até onde você sabe, não há nenhuma notícia prevendo o “cancelamento” dos seus dividendos…
Mas o que você talvez não saiba é o que o futuro reserva para essas duas empresas. Explico:
1. Intel
A Intel é conhecida pela sua presença no mercado de computadores pessoais. Ela se manteve, por muitos anos, com os processadores mais rápidos e eficientes do mercado.
Ao longo de mais de 20 anos, esse círculo virtuoso transformou-a na maior empresa de semicondutores do mundo, líder absoluta no mercado de PCs e data centers.
Por conta disso, seus investidores foram recompensados com dividendos crescentes em praticamente todos os anos, nos últimos 30 anos.
Mas essa história começou a mudar quando Steve Jobs apresentou o primeiro iPhone ao mundo…
De lá para cá, ela travou uma guerra para vender volumes massivos de chips de smartphones, que ajudariam a bancar novas e cada vez mais caras fábricas de semicondutores de alta performance. Porém, essa guerra foi perdida.
Sem esses recursos, ela precisou equilibrar a necessidade de crescer seu dividendo todos os anos para agradar os acionistas, e manter investimentos cada vez mais elevados para competir com as empresas asiáticas.
Foi assim que a Intel começou a perder a liderança para a taiwanesa TSMC. Enquanto ela se preocupava em pagar dividendos, a outra empresa crescia e recebia pedidos cada vez maiores de concorrentes da Intel.
Com isso, empresas como AMD e Nvidia superaram a Intel no design de semicondutores e sua concorrente na produção, a TSMC, está muitos anos à frente da Intel em termos de tecnologia atualmente.
Há poucos dias, a Intel divulgou seus resultados do 4T22, que foram decepcionantes. O que se seguiu foi um sinal definitivo de que a empresa precisará cortar drasticamente os seus dividendos.
“Se não houver uma melhora, ou mesmo vier e a Intel seguir sendo devorada por seus maiores concorrentes, é possível que os executivos tenham que cortar dividendo numa situação muito diferente da atual, onde os resultados estarão ruins, mas o endividamento estará potencialmente elevado”
É nisso que acreditam os analistas de ações com foco em dividendos da Empiricus Research. Para eles, o patamar de dividendos da Intel é insustentável e é uma questão de tempo até que ela deixe de ser uma “vaca leiteira”.
2. Taesa
A Taesa é um dos maiores grupos privados de transmissão de energia elétrica do Brasil. Ela é dedicada à construção, manutenção e operação de ativos de transmissão e conta com 14.097 km de linhas.
Por estar em um setor que tem receitas, margens e lucros mais previsíveis, a Taesa se consolidou como uma excelente pagadora de dividendos.
A companhia tem um payout histórico de 90%, o que significa que ela tem como característica distribuir uma alta porcentagem do seu lucro líquido para os seus acionistas.
Hoje, a Taesa é recomendada por boa parte das carteiras com foco em dividendos e é cotada como uma das maiores pagadoras para 2023. Mas, embora ela tenha potencial para distribuir proventos “gordos” este ano, ela pode perder o posto de “vaca leiteira” em breve.
No setor de transmissão de energia, é comum que empresas façam contratos e vençam o direito de concessões por muitas décadas.
Acontece que, em 2030, acabam 3 concessões muito importantes para o resultado da Taesa, e a renovação pode se tornar um fator de risco para os seus acionistas.
Além disso, a companhia vai começar a construir empreendimentos que ela ganhou nos últimos leilões com taxas de retorno baixíssimas. Os últimos leilões de transmissão foram muito concorridos e tiveram taxas de retorno abaixo do NTN-B.
NTN-B é o nome que se dá ao título do Tesouro Direto que é indexado à inflação (popularmente conhecido como IPCA+). Na prática, a Taesa está se comprometendo com investimentos cujo retorno estimado é menor que o retorno de títulos de renda fixa.
“Não dá para saber exatamente quando, mas a expectativa é que esse dividend yield, que hoje é estimado entre 10% e 12% ao ano, em alguns anos vai minguar”
É no que acreditam os analistas da Empiricus Research. Para eles, a Taesa, que hoje paga um alto percentual de dividendos, pode passar a pagar metade deste valor à medida que os eventos citados acima se concretizarem.
Enquanto isso, as ações TAEE11 operam em alta, tendo valorizado mais de 4% no mês de janeiro. A interpretação dos analistas é que a companhia é o oposto dos casos de “growth” (crescimento). Ou seja, é uma ação de valor presente e, quando o juro sobe, esses casos são premiados.
Porém, a valorização da ação, ou mesmo os dividendos estimados para 2023, não são o bastante para que a Taesa seja recomendada para dividendos no longo prazo.
Para os analistas, você só deve comprar as ações da Taesa se acha que o mundo pode acabar até 2030. Caso contrário, existem opções melhores.
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Como se antecipar às ‘vacas leiteiras’ que estão para secar e onde encontrar novas boas pagadoras de dividendos
Como você viu, não é porque uma empresa sempre pagou bons dividendos que ela vai, necessariamente, ser assim a vida toda. As “vacas leiteiras” morrem… E um ranking de internet não será suficiente para que você antecipe esses eventos.
É provável que, se você pesquisar pela Intel e pela Taesa agora, ainda existam muitas reportagens que dizem que elas são boas opções para dividendos.
Por outro lado, analistas e investidores que sabem das informações que lhe contei acima já estão “pulando fora” das ações e buscando por empresas melhores.
Você não precisa seguir a turma dos rankings de internet, se não quiser. Pode aprender a se antecipar e saber como encontrar as melhores pagadoras de dividendos, que estão fora do radar da maioria dos investidores.
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