No mercado de ações, os papéis da empresa de energia e saneamento Equatorial (EQTL3) — que recentemente se tornou acionista de referência da Sabesp (SBSP3) durante a privatização da companhia — tem sido uma das queridinhas de analistas, gestores e investidores em geral.
E aparentemente emprestar dinheiro para a empresa é tão bem visto quanto ser sócio dela. Duas debêntures com vencimento em 2036 e que têm a Equatorial por trás — EQUA11 e CGOS16 — estão entre os títulos de renda fixa mais recomendados para março pelo Banco do Brasil e pela XP Investimentos.
Ambas são debêntures incentivadas de infraestrutura, sendo, portanto, isentas de imposto de renda para a pessoa física. São também voltadas para investidores qualificados, aqueles que têm ao menos R$ 1 milhão em aplicações financeiras.
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O BB recomenda a debênture emitida pela própria Equatorial (EQUA11), com vencimento em 15 de março de 2036, remuneração indexada ao IPCA e pagamentos de juros semestrais. Atualmente, o papel paga em torno de 8,00% ao ano + IPCA, já livre de IR.
Como pontos positivos da companhia, o BB destaca seu comprovado histórico de redução de perdas e aumento de eficiência nos ativos adquiridos, além de uma governança corporativa robusta, com a estrutura acionária composta, na maior parte, por investidores institucionais e individuais, sem um controlador definido, e um balanço financeiro sólido.
"Além disso, a estratégia de diversificação geográfica e de negócios proporciona múltiplas fontes de receita e reduz riscos", diz o relatório, assinado pelos analistas Viviane Silva e Fernando Cunha Filho.
Entre os pontos de atenção, eles citam a execução de projetos de expansão, a integração de novas aquisições e a exposição a riscos regulatórios e econômicos.
Já a XP Investimentos aposta numa debênture emitida por uma subsidiária da Equatorial, a Equatorial Goiás (CGOS16). O vencimento está para 15 de maio de 2036, com um retorno de 7,25% ao ano + IPCA para quem a levar ao vencimento, também livre de IR. O pagamento de juros também é semestral.
Entre os pontos positivos elencados pela XP estão a atuação da companhia em setores regulados e resilientes, o bom histórico de turnaround (reestruturação) no grupo e a diversificação geográfica de atuação.
Já entre os pontos de atenção, as analistas Camilla Dolle e Mayara Rodrigues destacam a elevada necessidade de investimentos da Equatorial nas suas empresas em processo de turnaround e o vencimento de concessões relevantes para o grupo já nos anos de 2028 e 2030.
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Outros títulos de crédito privado corporativo: debêntures e CRAs
Além dos títulos de dívida da Equatorial, o BB e a XP também selecionaram outros títulos de crédito privado corporativo para investir em março, entre debêntures e Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs).
A XP indicou uma debênture da Localiza (RENTD1), com vencimento em 15 de dezembro de 2031 e retorno de 9,05% ao ano + IPCA, com pagamento de juros semestrais.
Ela não é isenta de imposto de renda, sendo tributada pela tabela regressiva da renda fixa, cujas alíquotas variam de 22,5% a 15%, a depender do prazo do investimento.
Também é limitada a investidores profissionais, aqueles que têm, no mínimo R$ 10 milhões em aplicações financeiras.
Para o público geral, porém, a XP recomenda um CRA da São Martinho (CRA024004H7), com vencimento em 12 de abril de 2029, retorno de 96% do CDI, isento de imposto de renda e com pagamento de juros semestrais.
Confira a lista completa das recomendações de crédito privado da XP:
| Investimento | Vencimento | Rentabilidade anual | Rating em moeda local (classificação de risco) |
|---|---|---|---|
| Debênture Equatorial Goiás (CGOS16)* | 15/05/2036 | IPCA + 7,25% | AA+(bra) (Fitch Ratings) |
| Debênture Localiza (RENTD1)** | 15/12/2031 | IPCA + 9,05% | AAA (bra) (Fitch Ratings) |
| CRA São Martinho (CRA024004H7) | 12/04/2029 | 96% do CDI | brAAA (S&P Global) |
(**) Somente investidor profissional
Fonte: XP Investimentos
Já o BB recomenda um cardápio maior de debêntures — todas isentas de IR — e CRAs. O banco nota que, em relação ao mês passado, excluiu da sua carteira a recomendação de compra para os CRAs da BRF negociados sob o código CRA020002H1, em razão da redução do volume disponível para negociação devido à elevada demanda.
Isso não representa, no entanto, uma recomendação de venda para quem conseguiu adquirir o referido CRA em janeiro. A indicação do BB para o ativo é de manutenção.
Foram incluídas entre as recomendações de renda fixa deste mês outro CRA da BRF (CRA0220079D) e um CRA do Grupo Cereal (CRA02400AHX), ambos para investidores qualificados.
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Todos os ativos que compõem as recomendações de renda fixa do BB Investimentos neste mês são indexados à inflação medida pelo IPCA, e as indicações têm uma duration média de até cinco anos, indicando uma preferência do banco por papéis de prazos mais curtos.
Isso se deve, segundo os analistas, à busca por segurança e proteção em um cenário de juros elevados e ambiente macroeconômico desafiador, com alta volatilidade na curva de juros, o que tende a impactar negativamente os preços de mercado dos ativos indexados à inflação de prazos muito longos.
"A premissa de escolha dos papéis continua com uma abordagem que prioriza emissores com histórico sólido e resiliência em diferentes ciclos econômicos", dizem os analistas do BB, que mantiveram a preferência por nomes que consideram defensivos.
Veja na tabela a seguir as recomendações de crédito privado do BB para março:
| Investimento | Vencimento | Setor |
|---|---|---|
| Debênture Equatorial (EQUA11)* | 15/05/2036 | Energia elétrica e saneamento |
| Debênture Eletrobras (ELET14) | 15/09/2031 | Energia elétrica |
| Debênture Isa Energia Brasil (TRPLA4) | 15/10/2033 | Energia elétrica |
| Debênture Jalles (JALL13) | 15/09/2032 | Sucroenergético |
| Debênture Rumo Malha Paulista (GASC23)* | 15/10/2033 | Transporte e Logística |
| CRA Ipiranga (CRA022006N5) | 15/06/2032 | Distribuição de combustíveis |
| CRA BRF (CRA0220079D)* | 15/07/2032 | Agro, Alimentos e Bebidas |
| CRA Grupo Cereal (CRA02400AHX)* | 16/11/2034 | Agro, Alimentos e Bebidas |
| CRA Marfrig (CRA024009Q4) | 16/10/2034 | Agro, Alimentos e Bebidas |
Fonte: BB Investimentos
Títulos públicos e títulos bancários
Mas as indicações de renda fixa para março não se restringiram aos papéis de crédito privado, tipicamente mais arriscados por terem emissores privados e não contarem com a proteção do Fundo Garantidor de Créditos (FGC).
A XP também recomendou títulos emitidos por bancos e garantidos pelo FGC, além de dois títulos públicos para o mês de março.
Entre os títulos públicos, foram recomendados o Tesouro Selic com vencimento em 2028, o qual pode ser adquirido no Tesouro Direto; e o Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais (NTN-B) com vencimento em 2030, papel somente disponível no mercado secundário, acessível via mesa de operações da corretora.
No Tesouro Direto, os vencimentos mais próximos são o Tesouro IPCA+ 2029, com retorno de 7,68% ao ano + IPCA, mas que não paga juros semestrais; e o Tesouro IPCA com Juros Semestrais 2035, com retorno de 7,70% ao ano + IPCA.
Já entre os títulos bancários, a XP recomenda três Certificados de Depósitos Bancários (CDBs) para março, com liquidez apenas no vencimento. Lembrando que CDBs não são isentos de imposto de renda. Confira as opções na tabela a seguir:
| Investimento | Vencimento | Rentabilidade anual | Rating em moeda local (classificação de risco) |
|---|---|---|---|
| CDB Banco BMG | 11/08/2028 | 103% do CDI | A-.br (Moody’s Local) |
| CDB C6 Bank | 19/11/2027 | 14,95% ao ano | brA+ (S&P Global) |
| CDB Banco BMG | 07/08/2028 | 7,60% + IPCA | A-.br (Moody’s Local) |