Ações das ‘Bitcoin Treasuries’ caem mais de 30% e desvalorização já é maior do que a do próprio bitcoin (BTC)

Os papéis das Bitcoin Treasury Companies, isto é, empresas focadas especificamente no acúmulo de bitcoin em suas reservas, amargam perdas nos últimos 30 dias maiores do que as do próprio BTC. 

Enquanto a maior criptomoeda do mundo registra uma queda da ordem de 13,6% nos últimos 30 dias, de acordo com o Coin Market Cap, empresas como a Strategy (ex-Microstrategy), a OranjeBTC (OBTC3) e o Méliuz (CASH3) têm desempenhos mais fracos. 

Começando pela principal Bitcoin Treasury do mundo, as ações MSTR da Strategy acumulam perdas nos últimos 30 dias de 31,1%. Nesta sexta-feira (14), os papéis recuam 0,86%, em um dia negativo para os mercados financeiros.

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As reservas da empresa do “evangelista” do bitcoin, Michael Saylor, somam mais de 641,692 unidades de BTC, cerca de US$ 62,18 bilhões, a um custo médio de US$ 74.085.

Bitcoin Treasury Companies no Brasil

Já a maior empresa da América Latina que adota essa estratégia de encarteiramento de bitcoin, a OranjeBTC (OBTC3) também passa por maus momentos. 

As ações OBTC3 chegaram a recuar mais de 2% nas primeiras horas do dia, mas inverteram o sinal na tarde de hoje e passaram a avançar 0,39%, cotadas a R$ 12,94.

No acumulado dos últimos 30 dias, os papéis da empresa de educação, que entrou na bolsa brasileira no último dia 10 de outubro, enfrentam uma desvalorização de 23,48%. Desde a estreia, a queda é de 46,08%. A OranjeBTC possui 3.708 unidades de BTC em caixa e não informa qual a média do custo de aquisição.

Por último, o Méliuz (CASH3), que também passou a adotar a estratégia de encarteiramento de bitcoin, é a única que cai menos do que o bitcoin: nos últimos 30 dias, os papéis recuam 9,05%. Nesta sexta-feira, a queda é de 1,95%. A empresa de cashback possui 604,69 unidades de BTC em caixa, a um preço médio de compra de US$ 103.323. 

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Avaliação do mercado

Uma das métricas utilizadas pelo mercado para avaliar uma Bitcoin Treasury Company é o mNAV, isto é, o valor da firma sobre o valor patrimonial líquido de bitcoin.

Em linhas gerais, quando o mNAV está acima de 1, o mercado enxerga que a empresa é mais rentável do que suas reservas de BTC. Abaixo desse valor, o mNAV mostra que as reservas em bitcoin são maiores do que a própria empresa, o que pode ser visto como algo arriscado para os investidores. 

Com a queda do BTC, o mNAV da Strategy, da OranjeBTC e do Méliuz permaneceu em 1,21x, 1,12x e 1,23x, respectivamente.