“Efeito Campos Neto” leva a reviravolta nas projeções para a Selic no fim deste ano

O mercado sofreu um choque de realidade após declarações recentes do presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto. Como resultado, os analistas fizeram um ajuste significativo nas projeções para a taxa básica de juros (Selic) no fim deste ano, de acordo com os números do boletim Focus.

Em apenas uma semana, a expectativa para a Selic em dezembro passou de 9,13% para 9,50% ao ano. Há um mês, a previsão do mercado era de que os juros encerrariam o ano em 9%, segundo a mediana das projeções da Focus.

A revisão nas expectativas ocorreu depois de Campos Neto admitir a possibilidade de reduzir o ritmo de cortes na Selic já na próxima reunião.

Ou seja, ao contrário do que o Comitê de Política Monetária (Copom) sinalizou no encontro de março, quando sinalizou que haveria pelo menos mais uma redução de 0,50 ponto percentual dos juros.

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"Podemos ter uma redução da incerteza, e assim seguir no caminho normal. Podemos ter um cenário no qual a incerteza permanece elevada, e aí poderemos falar em reduzir o ritmo", disse o presidente do Banco Central.

A mudança no discurso de Campos Neto acontece em meio à piora no cenário externo, com a expectativa de que os juros permaneçam em níveis altos nos Estados Unidos por mais tempo.

Lembrando que o próximo encontro do Copom acontece nos próximos dias 7 e 8 de maio.

Veja a seguir as projeções do mercado para a Selic e outros indicadores, de acordo com o boletim Focus:

Indicador	Há 4 semanas	Há 1 semana	Hoje
IPCA (variação %)	3,75	3,71	3,73
PIB	1,85	1,95	2,02
Câmbio (R$/US$)	4,95	4,97	5,00
Selic (% a.a)	9,00	9,13	9,50

Mercado x Boletim Focus

Apesar da projeção maior para a Selic no fim do ano, os analistas mantiveram a expectativa de corte de 0,50 ponto percentual em maio, ainda de acordo com o boletim Focus.

Assim, os analistas esperam que os juros caiam dos atuais 10,75% para 10,25% ao ano na próxima reunião do Copom.

Enquanto isso, as apostas do mercado para os juros passaram a apontar para um cenário diferente após o "efeito Campos Neto".

Os contratos de Opções de Copom na B3, por exemplo, projetam hoje 52% de chance de o Banco Central cortar a Selic em apenas 0,25 ponto, para 10,50% ao ano.

As apostas de redução de meio ponto estão hoje em 33%. Outros 13% se mostram ainda mais conservadores e colocaram dinheiro em um cenário de manutenção dos juros pelo Copom daqui a duas semanas.

Para efeito de comparação, na semana passada as Opções de Copom apontavam 75% de chance de uma redução de 0,50 ponto na Selic.

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