O Bradesco BBI acredita que mais do que comprar produtos Natura, vale a pena desembolsar uma grana para colocar as ações NTCO3 na carteira. O banco reafirmou nesta quinta-feira (20) sua recomendação e elevou o preço-alvo dos papéis da empresa — que recebem um impulso da avaliação e lideram os ganhos do Ibovespa.
Além da indicação de compra das ações da Natura, o Bradesco BBI aumentou o preço-alvo de NTCO3 de R$ 16 para R$ 24, o que representa um potencial de valorização de 51% em relação ao fechamento de quarta-feira (19).
Por volta de 13h05, as ações da Natura avançavam 4,71%, cotadas a R$ 16,69. No mês os papéis acumulam queda de 0,60%, mas em 2023 acumulam ganho de 43%.
Natura: cheiro de coisa boa no ar?
O Bradesco BBI justifica o aumento do preço-alvo das ações da Natura tendo por base as margens mais elevadas das empresas latino-americanas mais altas.
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“Estamos mais construtivos sobre a integração da Natura/Avon na América Latina antes dos anúncios sobre o progresso esperado para 16 de agosto”, diz o banco em relatório.
A principal força da Natura, segundo o Bradesco BBI, está no canal de vendas diretas — que é mais competitivo nos mercados emergentes, especialmente na América Latina.
Segundo cálculos do banco, as ações NTCO3 estão sendo negociadas a 5,6x o valor da firma sobre o ebitda (EV/Ebitda) em 2024 — um desconto de 65% para os pares globais, ou seja, uma avaliação barata.
E a The Body Shop?
A Natura receberá US$ 2,5 bilhões com a venda da Aesop nos próximos meses e, segundo o Bradesco BBI, terá uma estrutura de capital equilibrada, resolvendo um dos grandes problemas que tem assombrado a companhia.
“No entanto, a nosso ver, outros desafios ainda precisam ser enfrentados, como a exposição da Natura a canais e geografias onde possui um histórico limitado de sucesso e que essencialmente dilui retornos”, diz o banco em relatório.
Em contraste, The Body Shop é um caso diferente. Segundo o Bradesco BBI, a marca tem uma maior participação nas receitas das lojas e teve exposição a mercados desenvolvidos acima de 50% nos últimos dez anos.
O banco, no entanto, diz que a marca deve ter um desempenho mais lento devido a uma mistura de inconsistências internas de execução, como expansão no canal de vendas diretas, e fatores externos, como a baixa fidelidade à marca do cliente nos principais mercados.
Por isso, o Bradesco BBI acredita que a venda da TBS poderia agregar valor para a Natura ao:
- Reduzir as complexidades e custos da estrutura corporativa;
- Aumentar as margens/retorno geral;
- Melhorar ainda mais a estrutura de capital por meio do caixa a ser recebido de uma possível venda.
O banco projeta que a The Body Shop poderia ser avaliada na faixa de R$ 2,5 bilhões a R$ 3,5 bilhões, considerando o EV.
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