Crise econômica? Não para os investidores dessa empresa: conheça a ação que é um ‘porto seguro’ na B3, não fica ‘refém’ da Selic e distribui bons dividendos

Uma “ação para qualquer cenário”. Esse seria o melhor jeito de descrever os papéis desta seguradora brasileira. Com a taxa básica de juros (Selic) alta ou baixa, a empresa consegue se beneficiar dos dois cenários, devido a um modelo de negócios que pode ser considerado “forjado para o Brasil”, nas palavras do analista Rodolfo Amstalden, da Empiricus. 

Quando a economia brasileira vai bem e a taxa de juros cai, as famílias brasileiras passam a ter uma renda maior e o consumo é amplamente incentivado, levando a vendas de casas, carros e a subsequente procura por seguros, títulos de capitalização e planos de previdência. A seguradora se beneficia, melhorando seu resultado operacional.

Por outro lado, quando a economia vai mal e a Selic sobe, ela perde receitas operacionais, mas aumenta seus resultados financeiros. Isso acontece devido ao “float”: todos os meses, as seguradoras arrecadam “prêmios” (valores pagos pelos clientes que adquirem seguros) e os mantém investidos em títulos de renda fixa ‒ que têm melhor rentabilidade com o juros altos. Ou seja: ela também se beneficia. 

Como se não bastasse a resiliência embutida nesse modelo de negócios “anti-crise”, a seguradora tem outro atrativo bem interessante para os investidores: a empresa distribui dividendos bem robustos para os seus acionistas.

Enquanto as companhias listadas em Bolsa são obrigadas por lei a distribuir no mínimo 25% dos seus lucros para os acionistas, esta seguradora tem perspectivas de “repassar” até 90% do seu lucro líquido ainda este ano. 

Na sequência, vamos explicar o que está por trás das projeções tão otimistas para a empresa, de acordo com a opinião de dois analistas: Rodolfo Amstalden, da Empiricus, e Sergio Oba, head de Research da corretora Vitreo. 

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Dividendos e lucros fortes

Uma empresa de capital aberto distribui dividendos quando tem lucros. Então, a lógica é que, quanto maiores seus lucros, melhor remunerados são seus acionistas. 

No caso desta seguradora, os resultados não deixam a desejar: seu lucro líquido no primeiro trimestre do ano foi de R$ 1,2 bilhão, um aumento de 21% em relação ao mesmo período de 2021. 

Seu dividend yield implícito (índice que mede a rentabilidade dos dividendos em relação ao preço das ações) é de 9% ao ano ‒ um número considerado muito bom por analistas do mercado financeiro. 

Segundo projeções de Oba, os dividendos devem ser ainda mais atrativos nos próximos meses e atingir o yield de dois dígitos anuais, considerando que a companhia pode “repassar” para os investidores até 90% dos lucros. 

Isso porque a empresa se beneficia ainda mais da alta da Selic, já que seus resultados financeiros aumentam de forma bem considerável. Como os ativos de renda fixa estão cada vez mais rentáveis, tanto aqueles atrelados ao CDI quanto ao IPCA, a tendência é que os “prêmios” vindos da venda dos seguros rendam ainda mais, potencializando os lucros da companhia. E, consequentemente, os dividendos pagos aos acionistas. 

“Esta seguradora é um dos casos de dividendos (dividend play) mais consistentes do mercado local”, comenta Oba. 

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Protagonista no agro

Os bons resultados não são por acaso. A seguradora tem uma atuação forte em um dos setores mais importantes da economia brasileira: o agronegócio. 

Com uma postura proativa e esforços grandes por parte da gestão, a empresa tem ganhado participação relevante no segmento, especialmente devido à sua grande penetração geográfica ‒ um diferencial em relação a outros players do setor. São 19 mil correspondentes dedicados à venda de seguros, incluindo os rurais, espalhados ao redor do Brasil. 

Após um período desafiador com o aumento da sinistralidade por conta do fenômeno La Niña, que prejudicou algumas lavouras, o setor rural está se recuperando e deve seguir na liderança, contribuindo significativamente para os resultados da empresa.

Com a alta dos preços das matérias-primas, o valor dos seguros também aumentou, beneficiando os ganhos operacionais. Além disso, os incentivos milionários do Plano Safra devem impactar positivamente a receita do terceiro trimestre. 

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Valuation descontado

O que mais impressiona nessa história toda, no entanto, não são nem os dividendos atrativos e nem os bons resultados previstos com o setor agro, e sim o fato de que o preço das ações não está refletindo todas essas perspectivas positivas.

Traduzindo: as ações estão baratas. É como se o mercado ignorasse todo esse “valor escondido” que está embutido na seguradora.  

Considerando que os papéis negociaram em uma média de 12,6 vezes Preço sobre Lucro (o principal indicador do mercado para dizer se uma ação está cara ou barata) nos últimos 5 anos, agora, a empresa está com um desconto de 30%, sob a ótica do múltiplo, negociando a 9,5 vezes P/L. 

Mesmo tendo valorizado mais de 40% no acumulado do ano, esta seguradora continua barata. Não à toa, instituições como BTG Pactual, JP Morgan e Itaú BBA estão recomendando a compra das ações para o momento atual.

Para descobrir qual é esta empresa tão visada pelos grandes players e que “resiste a qualquer cenário”, você pode acessar gratuitamente o relatório preparado pelo analista Sergio Oba. Basta clicar no botão abaixo para ter o nome e ticker da ação revelado:

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Uma ação ‘curinga’

Como já mencionado, o modelo de negócios desta seguradora tem uma postura bem “anti-crise”. Se a Selic está baixa, ela tende a ter melhores resultados operacionais. Se a Selic sobe, então ela “compensa” as perdas operacionais com resultados financeiros mais robustos. 

Ou seja: como poucas empresas listadas em bolsa, ela consegue ser tanto “pró-cíclica” quanto “contra-cíclica”. Na opinião de Rodolfo Amstalden, é como se a ação fosse forjada para o Brasil, tamanha a sua resiliência considerando as instabilidades e incertezas da economia local, que surpreendem os investidores quase diariamente. 

Por esse motivo, vale tanto a pena acessar o nome e ticker da seguradora. Ela pode ser uma carta curinga na sua carteira, independente da decisão do Bacen de aumentar ou diminuir os juros, e ainda te render dividendos robustos. 

De forma completamente gratuita, você pode ter acesso não só ao nome da ação, mas também à análise completa de Sergio Oba sobre a empresa. Assim, você pode tirar suas próprias conclusões sobre o potencial da seguradora e avaliar você mesmo se ela merece ou não compor seu portfólio de renda variável. 

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