Essa ação de uma microcap do setor de petróleo tem tudo para alçar voos mais altos; entenda

Mais commodities na carteira de investimentos – essa é uma estratégia mais do que necessária diante da evidente recuperação da economia global e inflação alta. É o que o Felipe Miranda, estrategista-chefe da Empiricus, tem repetido como um mantra. 

No setor de petróleo, a ação preferida dele é uma microcap (saiba aqui por que ela é uma “oportunidade de uma vida”). 

É uma companhia com foco no desenvolvimento e revitalização de campos já maduros com reservas comprovadas de petróleo e gás em terra (onshore) e em águas (offshore). Falo aqui da 3R Petroleum (RRRP3). 

Para quem não sabe, campos maduros de petróleo são aqueles que já passaram pelo pico de extração e estão em fase de declínio. Mas com investimentos em novas técnicas e equipamentos, a produção pode ser ampliada. Portanto, não há o risco de exploração, de fazer a prospecção de áreas e perfurações para encontrar petróleo – o que muitas vezes pode não dar certo.  

Então, é justamente o escopo de atuação da 3R o que a diferencia de casos antigos que figuraram na Bolsa como a OGX...longe disso. 

Mas, por que ele escolheu 3R?

É verdade que no segmento da 3R existem outras empresas – ela não está sozinha. Mas para o Felipe, “a 3R está barata, tem um desconto descabido”. 

Na avaliação dele, a empresa tem demonstrado eficiência nas suas operações, está aumentando a produção diária e tem como avançar bastante por meio de aquisições. 

Não é à toa que ele aumentou a participação de RRRP3 na carteira Oportunidades de Uma Vida, de 3% para 5%. Essa fatia é maior do que a da Petrobras (PETR4), que acaba de ser incluída no portfólio. Interessante, não é mesmo? 

Quero conhecer outras ações de Oportunidades de uma Vida

Recentemente, Warren Buffett, megainvestidor e CEO da Berkshire Hathaway, disse em uma das suas cartas aos acionistas que os combustíveis fósseis podem render muito e falou sobre a sua ação queridinha, a Chevron. Então, Felipe Miranda, por estar tão otimista com a sua microcap que chegou a dizer esses dias “A 3R Petroleum é a minha Chevron.” 

Brincadeiras à parte... 

Há poucos dias, os analistas da Empiricus participaram de uma live com executivos da 3R Petroleum. Eu tive a oportunidade de acompanhar esse bate-papo para saber mais sobre o negócio.

Rodrigo Pizarro, CFO, e Hugo Repsold, diretor corporativo de Gás e Energia, falaram sobre os diferenciais e os drivers de crescimento da companhia. 

A equipe de novos negócios da petrolífera está dedicada a uma série de estudos para trazer novos ativos ao portfólio. No país, há muitas oportunidades devido ao programa de desinvestimentos da Petrobras. 

O CFO da 3R contou que a empresa possui atualmente seis polos de produção de óleo e gás. Esses ativos estão estrategicamente localizados, compondo clusters com ganhos de sinergias. 

Um dos clusters é o do Rio Grande do Norte, onde está o Polo Macau, na Bacia Potiguar. Na Bahia, se destacam os polos Rio Ventura e Recôncavo, e o terceiro cluster é o do Espírito Santo, onde tem o Polo Peroá. 

Ele deu a dimensão atual da empresa: as reservas provadas e prováveis (2P) somam 180 milhões de barris de óleo equivalente. Por enquanto, somente o Polo Macau e parte de Pescada estão sob operação da 3R, os demais estão em fase de transição para serem assumidos totalmente. No entanto, todos os polos já produzem 17 mil barris de óleo equivalente por dia.

“No Polo Macau conseguimos um incremento de 35% na produção de óleo em menos de um ano”, disse Rodrigo Pizarro. Esse é um balizador de ganho de escala.

No primeiro trimestre de 2021 0 resultado foi positivo: a receita líquida - em grande parte referente a Macau -  foi de R $132,8 milhões, alta de 55,8% em relação ao quarto trimestre de 2020. Já o Ebitda ajustado foi de R$ 79,3 milhões, 57% acima do registrado nos últimos três meses do ano passado, e a margem Ebitda chegou a 59,7%. 

Saiba quais são as outras ações de commodities e também aquelas que têm foco na reabertura da economia da carteira Oportunidades de uma Vida

Conforme as informações que eu obtive na live da Empiricus, a conjuntura para a 3R e o seu setor é super positiva.

Para se ter uma ideia, entre os ativos da Petrobras que estão no plano de desinvestimento estão os Polos Potiguar, o Bahia Terra e o Norte Capixaba, que somados tem mais de 45 mil barris de petróleo equivalente por dia – mais do que o tamanho atual do portfólio da 3R. 

Em offshore, tem o Albacora e Albacora Leste, na Bacia de Campos, com cerca de 80 mil barris de óleo equivalente por dia. Além disso, Papa-Terra e Golfinho possuem juntos mais de 30 mil barris diários. Por sua vez, Piranema e Piranema Sul, na Bacia de Sergipe, ultrapassam 14 mil barris de óleo/dia. 

“A ordem de grandeza dos ativos que estão atualmente à venda tem um porte maior do que aqueles que a Petrobras já concluiu o processo de desenvolvimento”, destacou. Então, é natural que o mercado de players independentes se desenvolva fortemente no Brasil, como já aconteceu em países como Estados Unidos, Canadá e Noruega. 

A 3R está em negociação exclusiva com a Petrobras para aquisição de Papa-Terra na Bacia de Campos – mas isso não foi abordado na live. No entanto, o CEO da 3R disse recentemente, em entrevista ao Valor, que está na fase final de tratativas. “A gente mantém cautela, mas temos confiança e estamos preparados para prosseguirmos com esse contrato.”

E o Felipe Miranda está confiante que a compra de Papa-Terra sairá no curto prazo, nas próximas semanas. 

Outro ponto favorável é a Nova Lei do Gás, comentaram Rodrigo Pizarro e Hugo Repsold. Com ela, será possível um novo mercado. Os consumidores livres – que são grandes consumidores industriais, poderão comprar diretamente dos produtores, sem passar por uma distribuidora. “O produtor poderá se apropriar de margens que estão relacionadas ao transporte e à distribuição e o grande consumidor pagará menos pelo gás. Tudo isso traz uma dinâmica espetacular ao setor, além do desenvolvimento de mercados regionais”, explicou Repsold. 

Assim, a 3R contribuirá ainda mais para o avanço das economias locais. Por exemplo, no Espírito Santo será enorme a contribuição a projetos de termelétricas, mineradoras e da indústria de celulose, comentou o diretor. 

Diferenciais e gatilhos de crescimento

A 3R conta com uma equipe experiente. Eu não sabia, mas a diretoria é formada por executivos que atuaram muitos anos no setor de produção de petróleo e revitalização de campos. O CEO da companhia, Ricardo Savini, revitalizou campos na Venezuela que produziam 8 mil barris por dia para 58 mil. O diretor técnico onshore, Pedro Grijalba, fez campos situados no Peru terem incremento de produção de 2 mil barris para 10 mil. Outro exemplo é o próprio Hugo Repsold, que foi diretor da Petrobras. 

Com profissionais qualificados, tecnologias de ponta e reduções no consumo de água e energia, o lifting cost (custo de extração de óleo equivalente) da 3R é um dos menores na comparação com seus pares no Brasil e no mundo – cerca de US$ 6 por barril. 

Rodrigo Pizarro comentou que somando o lifting cost, royalties, impostos e outras despesas, o break even está em torno de US$ 20 por barril – este é o ponto a partir do qual a receita passa a ser maior do que os custos fixos e variáveis. Isso demonstra a capacidade de geração de caixa. Estes são justamente os aspectos de eficiência operacional que o Felipe sempre tem falado.

O CFO da companhia explicou na live da Empiricus, que mesmo em momentos de queda no preço do petróleo no mercado internacional, a companhia tem uma posição de conforto.  “Quando o mercado bateu a cotação de US$ 30 por barril, a gente conseguia gerar Ebitda. Já alguns competidores ou outros players tiveram dificuldades. Enquanto eles estavam preocupados em como gerar caixa com os portfólios deles, nós não paramos e por isso fizemos aquisições tão atrativas, com múltiplos de entrada baixos”, concluiu. 

Assim, eu soube detalhes de como a 3R atua e o seu potencial. 

E o que é legal: Felipe tem outras cartas na manga de produtoras de commodities que estão voando, além de indicações de ações de outros segmentos para aproveitarmos a retomada da economia. 

Se você está interessado nas recomendações do Felipe Miranda e da sua equipe de analistas, vale a pena conhecer a série Palavra do Estrategista. Lá você terá acesso a todas as ações que fazem parte da carteira Oportunidades de Uma Vida. Clique aqui