Ações da Multiplan sobem 5% após balanço que mostra recuperação dos shoppings

Primeira empresa do segmento de administração de shopping centers a divulgar seus resultados trimestrais, a Multiplan (MULT3) sempre dá uma palinha do que vem pela frente para este setor que foi tão fortemente abalado pela pandemia de covid-19.

E os números do segundo trimestre de 2021, divulgados na noite de ontem (28), embora não tenham sido espetaculares, já mostram um pouco da recuperação dos shoppings com o avanço da vacinação do país.

Assim, as ações da Multiplan (MULT3) reagiram em alta nesta quinta-feira (29), com avanço de 5,32%, a R$ 24,15, num dia negativo para o Ibovespa.

No mês de abril, os shoppings da companhia ainda operavam somente 41% do horário regular, subindo para 87,1% em junho e mais de 90% em julho. Em média, os shoppings operaram por 72,3% do seu horário regular no trimestre, e as vendas dos lojistas acompanharam a evolução, atingindo 78,4% dos níveis do segundo trimestre de 2019, quando ainda vivíamos uma vida normal.

Com isso, o lucro líquido totalizou R$ 93,8 milhões no trimestre, alta de 32,4% ante o mesmo período do ano passado. A margem líquida alcançou 34%, um aumento de 649 pontos-base em relação ao mesmo período do ano anterior, principalmente devido ao crescimento da receita líquida e redução nas despesas de propriedades no trimestre.

Os números vieram um pouco abaixo das projeções dos analistas, segundo a Bloomberg, que esperavam um lucro líquido de R$ 95 milhões e uma margem líquida de 36%.

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A receita líquida totalizou R$ 275,6 milhões, alta de 7,2% na comparação anual e acima da projeção dos analistas, que era de R$ 264 milhões. Já o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) totalizou R$ 178,3 milhões no trimestre, queda de 1,4% na comparação anual e pouco acima da projeção dos analistas, de R$ 177 milhões.

A receita de locação dos shoppings atingiu R$ 264,4 milhões no trimestre, um aumento de 473,3% em relação ao segundo trimestre de 2020 e 2,1% em relação ao mesmo período de 2019, antes da pandemia. Esse crescimento foi beneficiado pelo maior número de horas de operação no período, além das reduções de despesas condominiais, que permitiram a revisão das condições oferecidas aos lojistas.

A receita de locação total (soma de shoppings e torres corporativas) totalizou R$ 258,4 milhões, aumento de 286,7% na comparação anual, mas ainda 2,7% abaixo do segundo trimestre de 2019.

A tendência é a que a melhora do setor continue no terceiro trimestre. A Multiplan já antecipou, no seu release de resultados, que em julho o horário de funcionamento dos seus shoppings já se aproxima de 100% do normal. E as vendas, nos primeiros 25 dias de julho, atingiram 93,5% do mesmo período de 2019.

Destaque para dois ativos do portfólio da companhia que já apresentaram vendas superiores ao segundo trimestre de 2019 entre abril e junho de 2021: Village Mall e Park Shopping Canoas.

O que pensam os analistas

Os analistas do Itaú BBA consideraram os resultados da Multiplan sólidos e positivos. Os números vieram acima das suas estimativas, com recuperação mais rápida que o esperado dos aluguéis e provisões menores.

Eles destacam, por exemplo, o crescimento do aluguel mesmas lojas (SSR), de 11,9% em relação ao segundo trimestre de 2019; e a melhora nos níveis de inadimplência líquida, que alcançou 5,7%, ante 2,5% em 2019 e 16,3% em 2020.

O Itaú BBA mantém bons prognósticos para o futuro da companhia, cujas ações têm recomendação outperform (equivalente a compra) e preço-alvo de R$ 30,80, potencial de alta de quase 30% antes os patamares atuais.