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Camille Lima

Camille Lima

Repórter de bancos e empresas no Seu Dinheiro. Jornalista formada pela Universidade Municipal de São Caetano do Sul (USCS), em 2025 foi eleita como uma das 50 jornalistas mais admiradas da imprensa de Economia, Negócios e Finanças do Brasil. Já passou pela redação do TradeMap.

MARKET MAKERS #42

Do céu ao inferno em oito meses: Vista Capital explica o que deu errado na posição em petróleo e por que a tese de investimento mudou

No episódio #42 do podcast, o fundador João Landau conta por que tanto a aposta de alta dos preços do petróleo como a proteção em juros nos EUA não deram certo

Camille Lima
Camille Lima
28 de abril de 2023
16:13 - atualizado às 15:27
Gestor João Landau, fundador da Vista Capital
Gestor João Landau, fundador da Vista Capital - Imagem: Reprodução

Em um período de apenas oito meses, a Vista Capital foi praticamente do céu ao inferno. Nesse período, a gestora que vinha entregando um dos maiores retornos da indústria de fundos brasileira amargou uma perda de 30% e decidiu abrir mão das apostas de alta do petróleo.

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Há duas semanas, a Vista decidiu encerrar a posição após entender a mudança no cenário econômico — e o fundador da gestora João Landau retornou ao Market Makers para explicar porque a gestora zerou a exposição na commodity  e quais as teses de investimento daqui para frente.

No episódio #42 do podcast, Landau destaca os principais “erros” da gestora na tese de petróleo: timing e a instrumentação.

“Eu acho que tem um erro de entender que as correlações mudaram”, afirma o gestor. “O momento mais difícil para um gestor que gosta de correlações é quando essas correlações se invertem.”

Isso porque, no caso da Vista, a principal aposta do fundo se traduzia na falta de oferta do petróleo, investindo em ativos como derivativos associados diretamente aos preços da commodity e ações de companhias internacionais ligadas ao setor.

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Porém, caso essa principal premissa não se confirmasse, a gestora apostava na queda dos juros nos Estados Unidos como proteção. 

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Afinal, segundo Landau, a história mostra que é preciso uma recessão muito forte para fazer o preço do petróleo cair — e, nesse caso, o Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) teria de cortar os juros para estimular a economia.

Mas, ao contrário do que a Vista Capital esperava, não foi isso que aconteceu. O petróleo não disparou conforme o previsto. E, para piorar, a projeção de corte nos juros também não se comprovou.

Na realidade, o Fed considera que a inflação continua alta e sua desaceleração está mais lenta do que o esperado, o que pede juros ainda mais elevados. 

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"Foi um choque, e a gente se questiona muito porque a gente tomou esse choque na cabeça”, conta o gestor da Vista Capital, em conversa com os apresentadores Thiago Salomão e Renato Santiago. 

“Eu não acho que o processo foi feito errado, mas a gente subestimou os riscos, que a gente poderia ter, naquele momento, feito diferente.”

Apesar da queda recente, o fundo Vista Multiestratégia ainda acumula um retorno de 440% desde o início, contra 98% do CDI, o indicador de referência.

Durante o podcast, Landau também comentou sobre o pessimismo em relação ao cenário local — mas a impossibilidade de ficar vendido em Brasil.

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Confira a conversa completa aqui:

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