Existem basicamente duas formas de se tornar sócio do Itaú Unibanco na bolsa: você pode comprar diretamente as ações do banco ou investir na Itaúsa, a holding que reúne as participações dos controladores da instituição financeira.
Nas contas do Credit Suisse, a segunda opção equivale hoje a levar para casa as ações do Itaú — que representam quase 90% dos investimentos da Itaúsa — com um desconto de 26%.
Os analistas possuem recomendação outperform (compra) para as ações (ITSA4) e elevaram o preço-alvo para R$ 14,50, o que representa um potencial de alta de 24%.
No pregão desta quarta-feira, os papéis da Itaúsa fecharam em baixa de 0,17%, a R$ 11,72.
É natural que as holdings listadas em bolsa operem com desconto em relação às empresas nas quais investem. Mas para o Credit Suisse, a Itaúsa deveria negociar, no máximo, 23% abaixo da "soma das partes".
“Acreditamos que a Itaúsa continua sendo uma proposta atraente e um bom veículo alternativo de investimento para aproveitar as sólidas perspectivas do Itaú Unibanco”, escreveram os analistas Marcelo Telles e Alonso Garcia, em relatório a clientes.
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Carteira mais diversificada
Nos últimos anos, a Itaúsa procurou diversificar a atuação. Além do maior banco privado brasileiro, a holding detém hoje participações na fabricante de calçados Alpargatas, na empresa de materiais de construção Duratex, na distribuidora de gás Copagaz e na NTS, dona do gasoduto que opera nos estados do Rio de Janeiro, Minas Gerais e São Paulo.
Entre os negócios recentes da Itaúsa está o aporte de R$ 1,3 bilhão na empresa de saneamento Aegea. A holding também passará a deter 15% da XP após a conclusão da cisão na participação que o Itaú possui na corretora.
Pelas projeções dos analistas do Credit Suisse, a Itaúsa deve manter uma distribuição de 85% dos dividendos recebidos das subsidiárias aos acionistas, o que representa entre 35% e 45% dos lucros projetados para o período de 2021 a 2023.