Dona de rede de restaurantes como Frango Assado e das marcas Pizza Hut e KFC no Brasil, o grupo IMC sentiu na veia os efeitos do isolamento social forçado pela pandemia da covid-19.
Como resultado, os papéis da companhia (MEAL3) acumulam uma desvalorização de 56% no acumulado dos últimos 12 meses na B3. Será que essa queda abre uma oportunidade de compra? Na visão da XP Investimentos, ainda não.
Os analistas da corretora iniciaram a cobertura das ações da IMC com recomendação neutra e preço-alvo de R$ 4,00, o que indica um potencial de alta de 8% em relação à cotação de fechamento de quinta-feira no pregão da B3.
Na avaliação da XP, o grupo caminha na direção certa de simplificar seu portfólio de marcas, que conta com as redes Viena, Batata Inglesa e Olive Garden.
“Mas gostaríamos de ver algumas iniciativas ganhando força no médio prazo, garantindo mais margem de segurança para o investidor”, escreveram os analistas.
A IMC possui ainda restaurantes em terminais e unidades de catering aéreo, que também foram duramente afetados pela crise e só devem se recuperar plenamente a partir de 2023, de acordo com os analistas.
Por outro lado, os negócios que a companhia possui nos Estados Unidos, liderados pela marca Margaritaville, acabaram amortecendo um pouco os efeitos da pandemia, graças às receitas em dólares.
Briga com KFC
Como se não bastasse todo o impacto da pandemia nos negócios, a rede ainda sofreu um baque no início deste ano depois de que a KFC denunciou a companhia por quebra de contrato.
A IMC negociou a revisão dos acordos de master franquia para alterar as metas e prazos de abertura de lojas previstos, diante dos efeitos da pandemia do coronavírus no setor de restaurantes.
A empresa chegou a um acordo com a Pizza Hut International, mas não acertou a repactuação com a KFC e agora pode perder o contrato com a rede de fast food norte-americana.
Diante do imbróglio, os analistas da XP tiraram das projeções para as ações da IMC a receita das franquias do KFC a partir de 2021 e incluíram no cenário-base apenas a receita das lojas próprias da KFC que a empresa já possui.
“Diante dessa combinação de efeitos, a conclusão que tiramos é que aumentou o nível de incerteza dos investidores diante da capacidade de execução da empresa” — relatório da XP Investimentos
ESG
Além das perspectivas financeiras, a XP incorporou na análise aspectos ambientais, sociais e de governança (ESG, na sigla em inglês) da IMC. A conclusão foi de que o grupo ainda tem muito a evoluir.
Do lado positivo, a corretora destacou a participação relevante de mulheres no alto escalão da empresa, com dois dos sete principais diretores, e a maioria independente no conselho de administração da empresa — quatro dos sete membros, inclusive o presidente do conselho.