A Casas Bahia (BHIA3) entrou em 2025 querendo deixar o pior para trás. Quem olhar para as ações da varejista neste ano vai se deparar com uma alta de 90,6% — bem distante da performance de 2024, quando os papéis acumularam uma perda de cerca de 70%. Mas o desempenho na bolsa não conta toda a história da varejista.
Depois de 2020, quando a explosão do e-commerce durante a pandemia de covid-19 levou a empresa a um lucro de R$ 1 bilhão, o agravamento da situação das Casas Bahia foi notório. Uma das explicações para a sequência de prejuízos vista foi a deterioração do cenário macroeconômico — a Selic subiu de 2% em 2021 para 13,75% em 2022, bem próxima do patamar atual de 13,25% ao ano.
Com a taxa de juros em patamar restritivo, o endividamento das famílias disparou e as despesas financeiras da varejista aumentaram. Mas não foi só a conjuntura macro que atrapalhou a Casas Bahia. A empresa investiu muito no marketplace, uma aposta que acabou não dando certo e queimou caixa.
- VEJA MAIS: Em entrevista ao Seu Dinheiro, especialistas do mercado apontaram os investimentos mais promissores para o mês; confira
Esses problemas não passaram despercebidos pela gestão da Casas Bahia, que apresentou em março de 2023 um plano de transformação.
A estratégia, que tinha como pilares a diminuição da alavancagem, com redução de lojas, estoque e despesas com pessoal, além da reestruturação de capital, não impediu que em abril de 2024, o grupo pedisse recuperação extrajudicial para renegociar dívidas de R$ 4,1 bilhões.
De lá para cá, a Casas Bahia vem arrumando a casa.
Embora ainda pressionada pela otimização do portfólio e por despesas financeiras mais pesadas, a varejista conseguiu diminuir o prejuízo em 54% no quarto trimestre, para R$ 452 milhões. As projeções da Bloomberg apontavam para um prejuízo de R$ 312,7 milhões no período.
No ano, as perdas também diminuíram: saíram de R$ 2,625 bilhões em 2023 para R$ 1,045 bilhão em 2024, uma redução de 60,2%.
Segundo a varejista, a melhora foi resultado da retomada de crescimento de receita e melhora gradual da rentabilidade, apesar do peso da alta da taxa de juros no Brasil.
E por falar em faturamento, a receita líquida da Casas Bahia entre outubro e dezembro somou R$ 7,981 bilhões, um aumento de 7,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. As projeções da Bloomberg apontavam para receita de R$ 7,7 bilhões no período.
Em 2024, no entanto, a varejista termina com uma receita líquida 5,7% menor do que a de 2023, totalizando R$ 27,206 bilhões.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos depreciação e amortização) ajustado subiu 300% no quarto trimestre em base anual, para R$ 640 milhões. Em 2024, a alta foi de 59,3%, para R$ 1,970 bilhão.
O fluxo de caixa livre das Casas Bahia no quarto trimestre foi de R$ 1,2 bilhão, um resultado 70% superior ao obtido no mesmo período de de 2023 — a varejista registrou a melhor geração de fluxo de caixa livre anual dos últimos cinco anos.
“Encerramos 2024 com avanços significativos, consolidando uma nova fase de crescimento sustentável. Com disciplina e execução rigorosa, estamos prontos para capturar valor e fortalecer ainda mais nosso posicionamento no varejo brasileiro em 2025”, afirma Renato Franklin, CEO do Grupo Casas Bahia.
Apesar da redução do prejuízo e do otimismo do executivo, a Casas Bahia tem um longo caminho a percorrer se quiser encarar de frente rivais como o Mercado Livre (MELI34).
A gigante argentina do e-commerce registrou um lucro líquido de US$ 639 milhões no quarto trimestre, equivalente a uma alta de 287% em relação aos ganhos vistos no mesmo período de 2023 — uma cifra que veio acima das estimativas do mercado, que previam um montante de US$ 410,1 milhões, segundo o consenso da Bloomberg.
Você pode conferir o desempenho do Meli nos últimos três meses de 2024 aqui.
Na quinta-feira (13) é a vez de outra concorrente da Casa Bahia apresentar os resultados financeiros do quarto trimestre. Magazine Luiza (MGLU3) divulga o balanço após o fechamento do mercado e você pode conferir o que esperar aqui.
ONDE INVESTIR EM MARÇO: Dividendos | Selic e perspectiva ruim do mercado podem afetar carteira?
Casas Bahia: os números que importam
Além de lucro e receita, outras métricas são acompanhadas de perto pelo mercado como uma forma de medir a saúde financeira das empresas de varejo.
O Valor Bruto de Mercadoria (GMV), uma medida que ajuda a entender o desempenho das vendas, consolidado subiu 9,9% no quarto trimestre em base anual, impulsionado pelo crescimento de 16,1% nas lojas físicas e pela alta de 23,7% no marketplace (3P).
Considerando apenas lojas físicas, o crescimento do GMV da Casas Bahia foi de 16,1% na comparação trimestral e 17,1% considerando as vendas mesmas lojas (SSS).
O desempenho do segmento foi impulsionado pela maior penetração de crédito e serviços nas vendas, compensando os efeitos negativos de fechamento de lojas e da nova estratégia de diminuição de categorias.
O crediário, um dos pilares estratégicos do crescimento da Casas Bahia, bateu recorde ao alcançar R$ 6,2 bilhões em carteira ativa, um crescimento de R$ 824 milhões na comparação anual.
Apesar da expansão, a inadimplência acima de 90 dias caiu 1,4 ponto percentual no quarto trimestre, para 8,0% na comparação ano a ano.
“A operacionalização do Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) deve fortalecer a diversificação do funding para sustentar essa expansão”, diz a Casas Bahia em nota.
- VEJA MAIS: Onde investir em março? Analistas recomendam as melhores ações, fundos imobiliários, BDRs e criptomoedas para este mês
O desempenho das ações é um sinal de um futuro melhor para a Casas Bahia?
Apesar de ter apresentado a maior valorização nos últimos dias, a Casas Bahia não é a única varejista a chamar a atenção do mercado pelo salto na bolsa. Os papéis do Magazine Luiza, por exemplo, sobem 31% no ano.
Para a Genial Investimentos, essa mudança de tom dos papéis não está diretamente relacionada à expectativa pelo desempenho operacional das varejistas no quarto trimestre e muito menos indica uma virada estrutural para os próximos períodos.
Afinal, o ambiente macroeconômico tende a ser mais complexo para o setor de varejo discricionário de alto ticket neste ano do que foi em 2024, com juros elevados e um câmbio elevado pressionando a inflação, dificultando o trabalho do Banco Central na ancoragem das expectativas e ampliando os desafios fiscais do governo.
Para a corretora, o desempenho superior das varejistas sinaliza um movimento de short squeeze nos papéis — ou seja, quando investidores com posições vendidas (short) precisam desfazer suas apostas na queda do papel recomprando as ações no mercado, consequentemente elevando ainda mais os preços do ativo.