Que o ano de 2024 foi desastroso para o Ibovespa, não há como negar. No entanto, o ciclo de aperto monetário no Brasil bateu de forma ainda mais dura sobre os setores de transporte e bens de capital, que tiveram um desempenho ainda pior que o principal índice de ações da B3 no ano passado. A exceção que parece ter passado imune ao apocalipse da bolsa foi a Weg (WEGE3).
Na contramão do fraco desempenho geral do setor, a fabricante de motores elétricos figurou entre as ações que mais subiram na B3 no ano passado, com valorização da ordem de 45% no acumulado de 2024.
Conhecida como “fábrica de bilionários da B3”, a empresa se beneficia de uma taxa Selic mais alta, uma vez que carrega uma quantia maior de dinheiro investido em títulos atrelados à Selic frente às dívidas lastreadas no CDI, e também surfa a desvalorização do real, já que tem a maior parte das receitas dolarizadas.
Ação da Weg (WEGE3) na contramão
Diante das perspectivas mais positivas, a Weg foi uma das poucas ações a escapar de uma revisão negativa de preços-alvo pelo Bank of America (BofA).
Dos 15 nomes cobertos pelo banco, somente WEGE3 e outras duas ações — Azul (AZUL4) e Iochpe Maxion (MYPK3) — continuaram com a meta de cotação inalterada. No entanto, a dupla conta com recomendação “underperform”, equivalente à venda.
Todos os demais nomes passaram por cortes nos preços-alvo para 2025, incorporando o cenário de taxas de juros mais altas no Brasil e real cada vez mais depreciado frente ao dólar.
“Em uma base relativa, achamos que o setor, excluindo a Weg, está barato, com um desconto de 49% em relação ao múltiplo histórico de preço sobre lucro (P/L), enquanto o Ibovespa negocia a um desconto de 22%, excluindo commodities”, avaliaram os analistas.
Veja abaixo as recomendações e preços-alvo do BofA para ações de transportes e bens de capital:
| Empresa | Recomendação | Novo preço-alvo | Potencial de retorno do novo preço-alvo | Preço-alvo anterior | Diferença entre os preços-alvo |
|---|---|---|---|---|---|
| Azul (AZUL4) | Underperform (Venda) | R$ 2,00 | -54,2% | R$ 2,00 | 0,00% |
| Iochpe Maxion (MYPK3) | Underperform (Venda) | R$ 13,00 | +6,4% | R$ 13,00 | 0,00% |
| Weg (WEGE3) | Compra | R$ 67,00 | +25,2% | R$ 67,00 | 0,00% |
| Tupy (TUPY3) | Underperform (Venda) | R$ 21,50 | -1,5% | R$ 22,00 | -4,40% |
| CCR (CCRO3) | Neutra | R$ 13,30 | +27% | R$ 14,00 | -5,00% |
| Rumo (RAIL3) | Compra | R$ 28,00 | +53% | R$ 30,00 | -6,70% |
| EcoRodovias(ECOR3) | Underperform (Venda) | R$ 4,80 | +11,6% | R$ 5,50 | -12,70% |
| Armac (ARML3) | Compra | R$ 10,20 | +84,1% | R$ 12,00 | -15,00% |
| GPS (GGPS3) | Compra | R$ 22,00 | +47,8% | R$ 26,00 | -15,40% |
| Localiza (RENT3) | Compra | R$ 60,00 | +87,5% | R$ 71,00 | -15,50% |
| Mills (MILS3) | Neutra | R$ 10,10 | +17,1% | R$ 12,00 | -15,80% |
| Movida (MOVI3) | Compra | R$ 10,00 | +169,5% | R$ 12,00 | -16,70% |
| Hidrovias do Brasil (HBSA3) | Underperform (Venda) | R$ 2,50 | -12,5% | R$ 3,00 | -16,70% |
| Vamos (VAMO3) | Neutra | R$ 5,60 | +17,8% | R$ 7,00 | -20,00% |
| Randon (RAPT4) | Neutra | R$ 12,00 | +25,6% | R$ 15,00 | -20,00% |
Cotações com base no fechamento de 07/01/2025.
O BofA manteve a recomendação de compra para as ações da Weg — apesar de ver potencial de alta limitado frente a outras ações da lista após a escalada dos papéis na B3 em 2024.
Para os analistas, o momentum operacional da companhia deve permanecer forte em 2025, com ventos favoráveis mantendo a tendência de margem positiva, como o câmbio, demanda por eletrificação e menor mix renovável.
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A ação preferida do BofA para 2025 — e não é a Weg (WEGE3)
Mesmo com a visão otimista para as ações da Weg (WEGE3), a companhia não é a favorita do Bank of America no setor de transportes e bens de capital.
Na realidade, quem detém esse título hoje é a Localiza (RENT3). Na opinião dos analistas, a locadora de automóveis é uma opção sólida para investidores de valor.
Apesar da expectativa de deterioração do cenário macroeconômico no Brasil, a empresa de locação de carros é a ação preferida do BofA no setor devido ao valuation altamente descontado e ao forte crescimento esperado dos lucros.
“Vemos um crescimento significativo dos lucros nos próximos dois a três anos à medida que a Localiza recupera a lucratividade, principalmente por meio de aumentos de tarifas e à medida que os preços dos carros se estabilizam.”
A dupla de ações menos atraentes, segundo o BofA
Em contrapartida, as ações que menos brilham aos olhos do banco norte-americano são a Azul (AZUL4) e a EcoRodovias (ECOR3) — ambas com recomendação “underperform”, equivalente a venda.
Para os analistas, a relação de risco e retorno das duas ações é menos favorável, já que os fluxos de caixa e valores justos podem cair consideravelmente em meio a uma deterioração adicional do cenário macro.
O banco ainda avalia que a Azul está abaixo do ponto de equilíbrio de caixa em 2025, com riscos cambiais consideráveis e uma grande diluição esperada de investidores, devido à renegociação de dívidas com credores.
“Vemos o risco-retorno da Azul como pouco atrativo considerando os riscos sobre os patamares de câmbio e do petróleo e uma potencial grande diluição à frente, enquanto não enxergamos muito espaço para melhorias dos níveis de retorno.”
O Bank of America também considera o risco-retorno da EcoRodovias pouco atrativo. Os analistas projetam uma queima de caixa de R$ 4,4 bilhões em 2025 devido aos robustos compromissos de investimentos (capex) e ao endividamento elevado por um longo período.