Mimosa era uma vaca robusta, que produzia 27 litros de leite por dia, 10 mil litros por ano.
Era a campeã de todo o condado, e como na região o valor das vacas era medido em "litros por ano", seu dono se gabava de ter a vaca de "10 mil pratas", que era a moeda local – mais valorizada que o nosso pobre real.
Mumu, por outro lado, não produzia nem 5 mil litros por ano, e acabou sendo comprada por José, que enxergava bastante potencial na vaquinha.
O turnaround
José, um velho produtor de leite da região, conhecia bem os truques de Mimosa, e sabia que tinha boas chances de melhorar a produção de Mumu, que viu seu cotidiano mudar drasticamente!
A ração melhorou, as visitas ao veterinário ficaram bem mais frequentes e ela ainda ganhou um cantinho "relax", com direito a massagem e música zen para meditação budista.
O turnaround foi trabalhoso e demorado, mas depois de algum tempo, Mumu também estava produzindo 10 mil litros de leite por ano. Quem diria?
José ganhou de duas formas diferentes. Primeiro porque a renda proveniente do leite de Mumu se multiplicou: ela agora produzia o dobro.
Além disso, o seu patrimônio também cresceu, porque Mumu sofreu um "re-rating", como chamamos no mercado financeiro.
Lembre-se que, naquele condado, as vacas são precificadas de acordo com o quanto produzem de leite por ano, e agora Mumu valia 10 mil pratas, o dobro do que José pagou alguns anos antes.
Você saibia que acontece exatamente a mesma coisa no mercado financeiro?
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A grande estratégia de dividendos
Não é novidade para ninguém que os investidores adoram receber dividendos. O que muita gente não sabe é que eles costumam premiar empresas que pagam mais dividendos com múltiplos de negociação superiores.
Ou seja, em uma comparação direta, mesmo que duas empresas sejam praticamente idênticas, aquela que pagar dividendos maiores, mais recorrentes e de maneira mais confiável, tende a ser também a que vai gozar de um melhor múltiplo na Bolsa.
Mas por que eu estou falando tudo isso?
Porque eu vejo muita gente meio perdida na hora de buscar uma estratégia de investir em dividendos, e curiosamente é a tática de José que costuma trazer os maiores ganhos.
Investir em empresas que já são boas pagadoras de dividendos não é uma estratégia ruim, mas lembre-se que elas já pagam grandes dividendos hoje, e provavelmente já devem negociar por múltiplos mais altos também.
Investindo nelas, você provavelmente receberá ótimos dividendos, mas seu ganho de capital, que virá da valorização das ações, será bastante limitado – é como se você tivesse comprado a Mimosa, em seu auge, por 10 mil pratas.
Na verdade, a grande tacada nesse tipo de investimento é justamente tentar identificar companhias que podem se tornar boas pagadoras no futuro. Pois assim você captura não só a melhora de dividendos, mas também uma provável reprecificação das ações, exatamente como aconteceu com a Mumu.
Uma potencial Mumu
Nesta semana, eu li uma análise interessante em um relatório do BTG Pactual, que elegeu a Eletrobras (ELET6) como uma "top pick caminho para dividendos".
Na visão do banco, a Eletrobras deve conseguir ser bem sucedida em seu turnaround e tem grande potencial de se transformar em uma ótima pagadora de dividendos nos próximos anos, que também devem ser ajudados pela melhora dos preços de energia no longo prazo.
E o mesmo relatório faz questão de lembrar que empresas que passam a pagar bons dividendos com mais recorrência tendem a ficar mais caras, e que isso pode se traduzir em múltiplos maiores para a Eletrobras à medida que acontecer.
Mas a verdade é que nada disso é novidade para nós. A Eletrobras já está na série Vacas Leiteiras, com uma proposta bastante parecida com essa.
Inclusive, ela está na carteira chamada Bezerras Leiteiras, formada justamente pelas empresas que ainda não são grandes pagadoras de dividendos, mas que tem potencial não só de pagarem ótimos proventos, mas de sofrerem uma forte reprecificação quando isso começar a acontecer.
Se quiser conferir essa e todas as outras bezerras e vacas da série, deixo aqui o convite.
Um abraço e até a próxima semana
Ruy