A Taesa (TAEE11) conseguiu aprovação do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) para a utilização de um novo trecho em linha de transmissão em Sant’Ana, no Rio Grande do Sul.
O aval permite colocar em operação outras três instalações no empreendimento adquirido pela companhia em um leilão de transmissão em 2018.
Com a liberação do ONS, a operação pode adicionar R$ 28 milhões à receita anual permitida (RAP) para a companhia.
A RAP trata-se da remuneração que as transmissoras recebem pela prestação do serviço público de transmissão aos clientes.
Desse modo, o empreendimento passa a ter direito a aproximadamente R$ 71 milhões de RAP para o ciclo 2022-2023 — antes mesmo do prazo previsto de conclusão pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel), estipulado para julho deste ano.
As instalações liberadas equivalem a 91% da RAP total do empreendimento, de aproximadamente R$ 77,8 milhões.
Vale destacar que esse número considera as receitas referentes às energizações realizadas em abril de 2022, de R$ 18 milhões, e em novembro do ano passado, de R$ 25 milhões.
Na visão dos analistas da Genial Investimentos, a aprovação do ONS é positiva, uma vez que aumenta a RAP da empresa, apesar de não representar uma adição significativa em relação à receita total da Taesa.
A empresa de transmissão de energia é uma das queridinhas dos investidores com foco em dividendos, mas tem o desafio de se manter nessa posição nos próximos anos. A expectativa é que a Taesa precise fazer um grande investimento nos próximos leilões marcados para este ano e 2024.
O problema é que a companhia já possui um nível elevado de endividamento. Ou seja, o temor do mercado é o de que a empresa reduza os dividendos ou precise passar por uma capitalização.
O que os analistas dizem sobre Taesa (TAEE11)
Os analistas do Santander estão mais otimistas com as ações da Taesa (TAEE11), e chegaram a revisar no mês passado a recomendação dos papéis de venda para neutro.
Isso porque o banco acredita que a empresa tende a ter margens melhores neste ano conforme seus novos projetos entrem em operação, além de considerar alíquotas de impostos com efeitos positivos para a companhia.
Segundo o banco, a Taesa é uma das maiores transmissoras do Brasil, com geração de fluxo de caixa estável, previsibilidade de receita e com proteção contra a inflação.
Além disso, são elogiadas a equipe de gerenciamento da empresa, sua eficiência operacional, boa alocação de capital e resultados sólidos, assim como o baixo risco regulatório.
O Santander projeta um Ebitda (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização, em português) de R$ 2 milhões para este ano.
Na visão dos analistas, a estimativa reflete os ajustes inflacionários sobre as receitas anuais e a completa entrada em operação das linhas de transmissão de Ivaí e Sant'Ana.
O banco também prevê que a Taesa seguirá de olho na aquisição de novas linhas, sendo provável que ela participe de leilões de transmissão ao longo deste ano.