O cenário para a Localiza (RENT3) está um pouco mais complicado — ao menos, para os analistas do Goldman Sachs. O banco norte-americano revisou para baixo as estimativas para a locadora de automóveis.
A maior parte da revisão da tese de investimento do Goldman Sachs em Localiza se deve a ventos contrários de fatores macroeconômicos e a margens mais baixas de vendas de automóveis usados em 2023.
Os analistas ainda recomendam a compra das ações, mas preveem um potencial mais limitado de valorização nos próximos 12 meses devido a taxas livres de risco mais altas.
Vale lembrar que a taxa livre de risco é a taxa de juros que um investimento sem risco, como um título do governo, deve gerar, e é usada como referência na hora de ver o retorno de uma aplicação.
O banco fixou o preço-alvo de R$ 83,40 para o papel RENT3, contra uma projeção anterior de R$ 88,70, o que implica em uma alta potencial de 47,4% em relação ao preço do último fechamento. No ano, as ações acumulam alta de 10,2%.
O novo preço-alvo definido pelo Goldman considera as projeções mais conservadoras para a Localiza, de um múltiplo alvo de 18,3 vezes o preço/lucro (P/E) para o fim de 2024. Antes, a estimativa era de 19,3 vezes.
As projeções mais baixas para Localiza (RENT3)
O Goldman Sachs diminuiu em cerca de 15% as projeções para o lucro líquido da Localiza (RENT3) em 2023.
Segundo o relatório, o corte foi motivado pela expectativa de um cenário mais desafiador para o segmento de vendas de automóveis usados.
Após a medida do governo Lula para reduzir os preços dos carros novos até agosto, os preços dos automóveis usados continuaram a diminuir.
“Isso levou a uma diferença maior entre os preços de carros novos e usados, o que pode representar um obstáculo para a dinâmica de depreciação da Localiza”, escreveu o Goldman.
De acordo com os analistas, a piora no ambiente dos seminovos foi “parcialmente compensada por um cenário de depreciação melhor do que o esperado anteriormente”.
Já para o fim do próximo ano, a estimativa de lucro líquido do Goldman para a Localiza foi revisada em apenas 6% para baixo.
“Notamos que, apesar da volatilidade observada desde o final de 2022 até agora, as expectativas sobre a capacidade da empresa de expandir seu negócio principal permaneceram relativamente estáveis”, destacou o banco.
“Por isso, continuamos a ver a Localiza como uma geradora de resultados.”
A avaliação é que, no curto prazo, há fatores que podem impactar o lucro positivamente..
“Consideramos a empresa bem posicionada para se beneficiar da melhoria do cenário competitivo após a pandemia, o que pode levar a um crescimento mais forte do lucro líquido devido a menores despesas financeiras caso a taxa Selic caia.”
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Os riscos da tese do investimento em Localiza
Assim como toda tese de investimentos, a visão construtiva do Goldman Sachs para Localiza (RENT3) pode vir a ruir, caso os pilares da tese comecem a ceder.
Para os analistas, os principais riscos são:
- Cenário macroeconômico mais fraco do que o esperado;
- Aumento da concorrência;
- Deterioração do mercado de automóveis usados no Brasil; e
- Riscos de execução da Localiza.